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????????近期，又見新股頻頻破發。9月21日，共有4只新股登陸A股市場，其中諾誠健華、磁谷科技、捷邦科技上市首日即破發。

????????數據顯示，9月19日至9月21日，8只注冊制新股中就有6只上市首日破發，占比75%。9月以來，注冊制新股上市后表現較弱，上市首日平均上漲11.49%，相比8月均值53.39%大幅下滑。對應的，9月創業板和科創板的網上打新人數均出現減少。

????????新股頻頻破發重現

????????9月21日，4只新股上市3只宣告破發。具體來看，科創板的2只新股諾誠健華、磁谷科技分別下跌15.41%、11%;創業板新股捷邦科技上市首日下跌3.52%，另一只新股恩威醫藥則大漲46.74%。

????????步入9月，注冊制新股上市首日破發現象頻頻出現，尤其在本周，9月19日至21日3個交易日中，共有8只注冊制新股上市，其中就有6只破發，占比達75%。

????????從發行價格來看，8只新股多集中在25元至52元之間，前述破發的諾誠健華發行價格低至11.03元。實際上，科創板開市以來，發行價低于15元的科創板新股此前未出現過上市首日破發的情形。發行價格較高的是創業板新股華寶新能，首發價格237.5元，該股曾遭遇網上投資者大額棄購，合計棄購221萬股，承銷商華泰聯合包銷金額達到5.25億元。數據顯示，華寶新能上市首日跌11.37%，9月21日收盤價為207元，若華泰聯合持有至今，3天已浮虧6740.5萬元。

????????在發行市盈率方面，前述上市首日大漲的恩威醫藥，發行市盈率為24.72倍，略低于行業市盈率。其余7只新股首發市盈率均高于行業市盈率。不過，首發市盈率高并不意味著上市首日絕對破發，19日上市的德邦科技發行市盈率達到103.48倍，遠高于行業市盈率29.25倍，該新股上市首日卻大漲64.46%。

????????近期，國元證券策略團隊在分析新股破發因素及上市表現后指出，新股破發占比會隨著發行價格、首發比對行業市盈率、前20個交易日發行新股數量、前20個交易日發行新股首發募集資金總額的上升而加大。該團隊提到，隨著發行價格的增大，破發股票占比也隨之增加，當發行價格高于63元時，高達38.98%的新股出現破發現象。

????????市場行情也是新股破發的影響因素，在市場行情較好時，不易出現破發現象;而在市場下行期，破發潮更易出現。比如，2022年4月，中證全指跌出2021年9月以來新低，彼時破發新股占比高達50%。

????????網上打新積極性下降

????????由于注冊制新股賺錢效應減弱，網上投資者打新數量在9月出現下滑。而網下參與詢價的機構投資者數量，下半年以來一直保持穩定。

????????根據對下半年新股上市表現的統計，7月至8月創業板新股上市表現強勢，上市首日平均漲幅分別為53.73%、66.17%。比如，8月4日上市的快可電子，首日漲幅達到267.42%，趣睡科技、聯合化學、廣立微的上市首日漲幅亦均超過150%。然而9月以來，創業板新股上市首日表現大幅下滑，平均漲幅僅為10.37%，甚至弱于4月時的21.06%，9月近四成新股出現上市首日破發。

????????科創板方面，9月新股上市首日平均漲幅為13.32%，較8月的均值38.05%明顯減少，有五成科創板新股在9月上市首日出現破發。

????????前述國元證券策略團隊在分析未破發新股的上市首日漲幅時表示，創業板未破發新股平均漲幅高于科創板，且發行價格和首發市盈率對未破發新股的漲幅有負向影響。此外，所屬行業表現較好的未破發新股，平均漲幅顯著高于所屬行業行情較差的新股。

????????由于9月新股賺錢效應不及8月，散戶打新意愿降低。根據證券時報記者統計，截至9月21日，9月啟動招股工作的科創板新股中，網上有效申購戶數平均為427.32萬戶，相比8月的457.87萬戶減少6.67%。同期，創業板新股網上有效申購戶數平均為1072.35萬戶，相比8月的1124.89萬戶減少4.67%。

《電鰻快報》