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????????近日，從創維集團拆分出來的創維電器股份有限公司(以下簡稱“創維電器”)回復深交所第二輪問詢后更新了招股書。

????????報告期內，創維電器出現增收不增利的情況，同時，公司主要產品冰箱、洗衣機市占率較小。實用金融商學執行院長羅攀向中國網財經記者分析稱，“冰洗市場被更具品牌孵化能力的企業爭奪走了，這是公司問題關鍵所在。”

????????為擴大銷售規模，近年來創維電器營收占比向ODM模式(原始設計制造商)傾斜。但由于生產成本上升，公司為轉嫁成本壓力提升了產品價格，也帶來了大客戶流失的隱憂。

????????核心產品市占率僅行業龍頭1/10

????????公開資料顯示，創維電器成立于2013年，主營業務包括冰箱、洗衣機、平板電腦等產品的研發、生產和銷售。其中，冰箱、洗衣機貢獻了超8成的收入，是創維電器主要營收來源。

????????不過，創維電器的自有品牌在市場中競爭力有限。根據創維電器披露，2021年創維電器冰箱、洗衣機的市場占有率分別僅為3.78%和3.33%。

????????對比同行業公司，奧維云網數據顯示，2021年我國冰箱、洗衣機線上線下市場占有率排名前十的品牌中海爾位列榜單前列，其冰箱、洗衣機市占率均超38%。創維電器由于市占率較低，未出現在榜單中。

????????目前，我國冰洗市場已經處于保有量較高的水平，國內冰洗市場逐步進入存量競爭階段。根據國家統計局數據，2021年，全國居民每百戶電冰箱(柜)擁有量為103.9臺，每百戶洗衣機擁有量為98.7臺。

????????羅攀向中國網財經記者分析稱，“冰洗行業并非完全沒有市場需求，而是因為市場被更具品牌孵化能力的企業爭奪走了，這是公司問題關鍵所在。”

????????同時，創維電器的歸母凈利潤呈現逐年下滑的趨勢。招股書顯示，報告期內，公司實現營業收入分別為36.85億元、37.39億元和40.02億元，同期歸母凈利潤分別為1.69億元、1.48億元和1.24億元，增收不增利。

????????值得一提的是，創維電器的非經常性損益占據了業績較大份額。報告期內公司非經營性損益分別為3150.92萬元、4452.33萬元和5493.98萬元，分別占當期歸母凈利潤的18.64%、30%和44.33%，規模和占比同時上升。

????????招股書顯示，創維電器的非經常性損益主要包括政府補助、一次性確認的股份支付費用等。剔除這部分收入后，報告期內創維電器扣非歸母凈利潤僅1.37億元、1.04億元和6900.10萬元。

????????代工業務存大客戶流失隱憂

????????為擴大銷售規模，創維電器形成了自主品牌與ODM/OEM結合的經營模式，其中ODM模式為小米、云米以及國美等企業代工。

????????近年來，創維電器對ODM模式的依賴持續增長。招股書顯示，報告期內公司ODM模式實現銷售收入分別為17.66億元、20.26億元和22.72億元，占總營收比例由2019年的48.39%提升至2021年的58.03%。同期，通過直銷和經銷模式銷售的自主品牌銷售收入占比由五成降至四成。

????????依靠ODM模式的創維電器，還面臨著原材料漲價導致的毛利率降低的情況。招股書顯示，2021年公司生產所需原材料價格大幅上漲，導致冰箱、洗衣機產品的平均銷售成本同比分別增長10.27%和12.05%。受生產成本等影響，2021年創維電器冰箱和洗衣機毛利率分別同比降低2.26%和1.24%。

????????為應對成本上漲，創維電器對公司產品進行了提價。招股書顯示，2021年冰箱和洗衣機的平均銷售單價同比分別提價7.5%和10.47%。

????????在創維電器大幅提價的同時，公司大客戶云米的銷售額明顯減少。招股書顯示， 2019年和2020年創維電器對云米的銷售額分別為4.75億元和3.73億元，為當期創維電器的第一、第二大客戶，雙方交易內容為冰箱和洗衣機。而在2021年創維電器產品漲價的當年，公司對云米的銷售額降至1.16億元，在公司前五大客戶中墊底。

????????對于大客戶減少采購的情況，創維電器在招股書中解釋稱，“受公司產品結構、ODM客戶需求等影響。”同時，公司坦言，若ODM客戶發展發生變化，或者公司產品不能滿足其要求，將有可能導致產品被替代的風險，公司盈利能力將面臨不利影響。

《電鰻快報》