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        盡管左手金戈(“國產(chǎn)偉哥”)，右手王老吉，白云山(27.190, 0.14, 0.52%)的凈利潤增長速度也開始顯露出疲態(tài)。

        今年以來，白云山風(fēng)波不斷，先是在6月，“利潤奶牛”王老吉被多家媒體曝出卷入品牌授權(quán)風(fēng)波，被質(zhì)疑涉嫌虛假宣傳等;再是8月9日，白云山旗下三家子公司因在過往五年內(nèi)存在藥品虛高定價(jià)、套取資金等情況，被國家醫(yī)保局通報(bào)并勒令對涉案的87種藥品進(jìn)行降價(jià)等整改。

        白云山此后披露的2022年半年報(bào)備受關(guān)注，數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)了營收與凈利潤的增長，但是與去年同期相比，營收和凈利潤增速顯著下滑，其中今年上半年的凈利潤同比增長3.50%，而去年同期的這一數(shù)字為41.84%。

        不僅如此，白云山的兩大拳頭產(chǎn)品金戈及王老吉分別面臨未中標(biāo)集采及疫情影響帶來的壓力。《華夏時(shí)報(bào)》記者以投資者身份致電白云山董秘辦，問詢公司今年上半年凈利潤增速同比下滑的原因，工作人員表示凈利潤出現(xiàn)波動(dòng)是正常的，具體原因他們還需向公司財(cái)務(wù)部門了解。

        凈利潤增速下滑

        白云山自1997年成立以來，一直專注于醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)，目前形成大南藥(醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)) 、大健康、大商業(yè)(醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)) 及大醫(yī)療在內(nèi)的四大板塊。

        得益于收購廣州醫(yī)藥與王老吉股權(quán)，白云山在2018年凈利潤更是大增66.90%，并實(shí)現(xiàn)了連續(xù)10年的凈利潤增長。不過在2019年，白云山由凈利潤增長轉(zhuǎn)為下滑7.33%，之后的2020年，白云山凈利潤降幅再次加大，同比下降8.58%。

        對于凈利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑的原因，白云山年報(bào)中提到了受新冠疫情的影響，原料及交通運(yùn)輸?shù)仁艿揭欢ㄓ绊懀珖t(yī)療機(jī)構(gòu)門診量與藥品終端需求大幅下降，快消行業(yè)市場受到嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)板塊受到了不同程度的影響。

        2021年上半年，白云山迎來轉(zhuǎn)機(jī)，營收和凈利潤出現(xiàn)了大幅增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約361.29億元，同比增長18.57%;歸屬于本公司股東的凈利潤25.02億元，同比增長41.84%扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比上升53.35%。原因是在報(bào)告期內(nèi)，隨著國內(nèi)新冠疫情的逐步緩和，市場需求回升，公司下屬企業(yè)的銷售及主營業(yè)務(wù)利潤增長，同時(shí)集團(tuán)加強(qiáng)資金管理，資金收益同比增加，致使利潤總額同比增加。

        最終白云山在2021 年全年實(shí)現(xiàn)了凈利潤的扭虧為盈，歸屬于公司股東的凈利潤同比上升 27.60%，扣非凈利潤同比增長25.83%。

        從2022年中報(bào)數(shù)據(jù)看，白云山保持了業(yè)績增長，在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收372.20億元，同比增長3.02%;歸屬于公司股東的凈利潤為25.90億元，同比增長3.50%。不過，與2021年同期的凈利增幅相比，增速下降幅度較大。

        值得一提的是，白云山在今年上半年獲得了一筆3.20億元的政府補(bǔ)貼，使得其它收益同比增長308.50%。對于政府補(bǔ)貼的補(bǔ)助原因或項(xiàng)目，白云山公告顯示，主要資金用途包括穩(wěn)崗補(bǔ)貼、研發(fā)投入、基地建設(shè)等，其中投入資金較高的項(xiàng)目有廣州王老吉大健康產(chǎn)業(yè)有限公司南沙基地項(xiàng)目建設(shè)、白云山廣譜抗腫瘤“籃子藥物”RET抑制劑1類新藥臨床前研究以及廣州白云山集團(tuán)股份有限公司白云山制藥總廠阿莫西林顆粒、諾氟沙星膠囊、苯磺酸氨氯地平片、頭孢氨芐膠囊等的仿制藥一致性評價(jià)等。

        在扣除非經(jīng)常性損益后，白云山在2022年上半年的歸屬于公司股東的凈利潤出現(xiàn)下滑，為23.00億元，較上一年同比減少7.82%。

        核心品牌競爭力隱患

        大南藥是白云山第一大業(yè)務(wù)板塊，主要從事中西成藥、化學(xué)原料藥、天然藥物等的研究開發(fā)、制造與銷售。在白云山2021年業(yè)績猛增時(shí)，年報(bào)中提到了枸櫞酸地那非片(商品名“金戈”)、滋腎育胎丸、小柴胡顆粒、阿莫西林系列、注射用頭孢呋辛鈉、華佗再造丸及保濟(jì)系列等產(chǎn)品的銷售收入同比實(shí)現(xiàn)較快增長。

        以“涼茶一哥”王老吉為主的大健康板塊是白云山的另一利潤王牌，是白云山當(dāng)初以13.89億元巨資購買至控股股東廣藥集團(tuán)，主要產(chǎn)品包括王老吉涼茶、刺檸吉系列、潤喉糖、龜苓膏等。

        “國產(chǎn)偉哥”枸櫞酸西地那非和王老吉分屬大南藥和大健康板塊。2022年中報(bào)顯示，白云山大南藥和大健康在報(bào)告期內(nèi)營收同比分別減少1.70%和1.25%，大健康板塊更是毛利率也同比減少 2.68 %。

        作為國內(nèi)首個(gè)“偉哥”仿制藥，金戈是白云山毛利率最高的產(chǎn)品，其毛利率高達(dá)88.60%。據(jù)白云山2021年年報(bào)，在其營業(yè)收入排名前10的產(chǎn)品中，第一即為枸櫞酸西地那非片，2021年白云山生產(chǎn)了1.17億片金戈，產(chǎn)量同比增長43.72%;共銷售0.98億片，收入9.88億元，同比增長18.73%。

        然而，金戈在國內(nèi)同樣面臨著不少競爭對手，比如“力哥”“勁哥”等其他藥企產(chǎn)品，處在不同申報(bào)階段的企業(yè)也達(dá)到兩位數(shù)。同時(shí)更有集采“靈魂砍價(jià)”的考驗(yàn)，在2020年8月的第三批國家藥品集采中，齊魯制藥所生產(chǎn)的“偉哥”仿制藥千威就以2.08元/片(25mg)的價(jià)格中標(biāo)，而金戈卻意外失標(biāo)而出局。

        對于金戈的落標(biāo)，雖然白云山表示該產(chǎn)品主要在連鎖藥店等終端銷售，但是與集采藥每片近十幾元的差價(jià)，可能讓金戈的銷量受到?jīng)_擊。

        不僅如此，金戈還陷入了一場股東利益分配糾紛官司中。與白云山起紛爭的康業(yè)元系廣州白云山醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司股東之一，持有49%股權(quán)，另外51%股權(quán)的持有者為上市公司白云山。2019年以來，因?yàn)榻鸶昀娣峙鋯栴}，雙方的口水戰(zhàn)幾經(jīng)周折，白云山2021年年報(bào)中顯示，至今雙方仍未對金戈利益分配達(dá)成一致意見。

        王老吉也同樣存在競爭力可持續(xù)問題。近年我國涼茶市場增速在持續(xù)放緩，中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2012-2017年涼茶市場增速呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，2018年，涼茶市場規(guī)模只剩下470億，同比下降18%。另外，有數(shù)據(jù)顯示，涼茶在家庭滲透率方面，已經(jīng)從超過50%下降到45%，逐漸轉(zhuǎn)為弱勢。疫情后的涼茶市場走勢更是不容樂觀。

        不僅如此，“王老吉”品牌被白云山巨資收購之后，開始了大力開發(fā)貼牌生意，多元化的貼牌產(chǎn)品在帶來營收增加的同時(shí)，也導(dǎo)致各種關(guān)于貼牌產(chǎn)品宣傳、營銷的質(zhì)疑和糾紛出現(xiàn)。

        “不斷追求創(chuàng)新研發(fā)才是品牌常青的基石”醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略顧問周樹向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，低質(zhì)量的品牌拓展，以及盲目授權(quán)，是一種短視行為，長期看將會(huì)透支品牌的價(jià)值，甚至葬送品牌的生命。

《電鰻快報(bào)》