久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

        8月14日晚間，朗姿股份(30.250,-0.29,-0.95%)發(fā)布2022年半年度報(bào)告，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.09億元，同比增長(zhǎng)1.10%;共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)924.88萬元，同比下降90.09%。

        歸母凈利潤(rùn)下降9成，ROE僅達(dá)0.31%，這或與公司期間費(fèi)用率增速遠(yuǎn)超出營(yíng)收增速，醫(yī)美板塊老機(jī)構(gòu)盈利能力驟減、次新/新設(shè)機(jī)構(gòu)盈利難，服裝業(yè)務(wù)持續(xù)低迷存在一定的聯(lián)系。

整體業(yè)績(jī)：利潤(rùn)下降9成、ROE僅0.31% 資金鏈承壓

        自1999年成立以來，朗姿股份一直致力于品牌女裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，主攻中高端女裝市場(chǎng)。2014年起，朗姿股份便開啟了多元布局之路。首先，通過產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，進(jìn)軍綠色嬰童產(chǎn)業(yè);其次，2016年通過收購(gòu)控股“米蘭柏羽”、“晶膚醫(yī)美”兩大國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)醫(yī)美品牌及其旗下六家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，快速切入醫(yī)療美容行業(yè)。

        截至目前，朗姿股份已形成時(shí)尚女裝、醫(yī)療美容、綠色嬰童三大主業(yè)。2022年上半年，朗姿股份共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.09億元，同比微增1.10%;共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)0.09億元，同比下降90.09%，增收不增利現(xiàn)象明顯。

        在盈利能力指標(biāo)方面，公司2022年上半年銷售毛利率為57.58%，較去年同期增長(zhǎng)1.23個(gè)百分點(diǎn);銷售凈利率水平則下滑較為嚴(yán)重，同比下降3.38個(gè)百分點(diǎn)僅達(dá)0.77%。一增一減，公司銷售毛利率和銷售凈利率出現(xiàn)“背離”現(xiàn)象，究其原因，主要在于公司的期間費(fèi)用增長(zhǎng)(銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/研發(fā)費(fèi)用/財(cái)務(wù)費(fèi)用)均超出了公司營(yíng)業(yè)總收入的增長(zhǎng)。

        在各項(xiàng)期間費(fèi)用中，我們發(fā)現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較多，同比增長(zhǎng)了42.94%，這與公司債務(wù)負(fù)擔(dān)加重存在一定的聯(lián)系。

        先看整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，近3年來公司資產(chǎn)負(fù)債比持續(xù)攀升，2020年-2022年中報(bào)公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為30.08%、36.65、45.86%。資產(chǎn)負(fù)債率提升的同時(shí)，朗姿股份近3年中報(bào)的償債能力比率(流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率)持續(xù)下降。

        除此之外，通過查看朗姿股份的現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表，我們發(fā)現(xiàn)朗姿股份資金鏈上的隱患——短期債務(wù)壓力較大。

        首先，公司報(bào)告期內(nèi)，廣義貨幣資金為4.3億元，短期債務(wù)為7.8億元，廣義貨幣資金/短期債務(wù)為0.56，出現(xiàn)存量資金缺口。其次，公司短期債務(wù)和財(cái)務(wù)費(fèi)用的規(guī)模(合計(jì)8.15億元)遠(yuǎn)超出廣義貨幣資金和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流的規(guī)模(合計(jì)5.41億元)，資金鏈承壓。

        因此，單從朗姿股份2022年中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，公司上半年經(jīng)營(yíng)狀況并不容樂觀，除了業(yè)績(jī)大幅下挫外，公司的資金鏈也表現(xiàn)出一定的壓力。從公司業(yè)務(wù)角度看，究竟是什么原因?qū)е铝诉@一系列問題?

醫(yī)美業(yè)務(wù)整體轉(zhuǎn)虧損：老機(jī)構(gòu)盈利水平驟降 次新/新設(shè)機(jī)構(gòu)仍處虧損漩渦

        朗姿股份的三大主業(yè)分別為時(shí)尚女裝、醫(yī)療美容、綠色嬰童。從營(yíng)收占比來看，服裝業(yè)務(wù)仍是公司營(yíng)收占比最重的板塊，創(chuàng)收7.47億元約占41.27%;其次是醫(yī)療美容，創(chuàng)收6.29億元，占比約合34.76%;最后是綠色嬰童，創(chuàng)收4.06占比約22.42%。

        2022年上半年公司的業(yè)績(jī)大幅下挫，與公司的醫(yī)療美容業(yè)務(wù)核心創(chuàng)收主力老機(jī)構(gòu)盈利能力下降、次新機(jī)構(gòu)和新設(shè)機(jī)構(gòu)盈利難關(guān)系較大。2022年上半年，公司老醫(yī)美機(jī)構(gòu)的銷售凈利率僅為5.02%，不及去年的1/2。

        (資料來源：公司半年報(bào))

        與此同時(shí)，公司次新機(jī)構(gòu)和新設(shè)機(jī)構(gòu)的虧損狀況并未有效改善，仍均處于虧損狀態(tài)。其中，次新機(jī)構(gòu)虧損2462.95萬元，銷售凈利率為12.97%;新設(shè)機(jī)構(gòu)虧損725.60萬元，銷售凈利率為-43.5%。

        老醫(yī)美機(jī)構(gòu)盈利能力大幅下降，次新機(jī)構(gòu)和新設(shè)機(jī)構(gòu)盈利狀況未見有效改善，朗姿股份醫(yī)療美容業(yè)務(wù)整體由盈轉(zhuǎn)虧，2022年上半年整體虧損1068.95萬元。醫(yī)美板塊受疫情、價(jià)格戰(zhàn)影響利潤(rùn)下滑或處于投資者預(yù)期之內(nèi)，但公司醫(yī)美板塊整體虧損或遠(yuǎn)不及投資者預(yù)期。

        事實(shí)上，醫(yī)美板塊的生意越來越難是在預(yù)期之內(nèi)的。一方面，以醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)為突破口進(jìn)入醫(yī)美領(lǐng)域，雖然具有進(jìn)入門檻低的優(yōu)勢(shì)，但是醫(yī)美行業(yè)中游卻具有競(jìng)爭(zhēng)格局分散、競(jìng)爭(zhēng)激烈、獲客成本高、利潤(rùn)空間被上下游嚴(yán)重?cái)D壓的劣勢(shì)。另一方面，疫情的反復(fù)加重了醫(yī)美機(jī)構(gòu)對(duì)本地客源的爭(zhēng)搶，以非手術(shù)類醫(yī)美為主的價(jià)格戰(zhàn)的打響，進(jìn)一步惡化了醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)。

        除此之外，醫(yī)美板塊的擴(kuò)張或也對(duì)公司的資金鏈狀況提出一定的挑戰(zhàn)。2021/6/30-2022/6/30一年時(shí)間內(nèi)，朗姿股份新增7家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，從22家增至29家，其中新增綜合性醫(yī)院1家，現(xiàn)為5家;新增門診部或診所6家，現(xiàn)為24家。

        后續(xù)，朗姿股份在醫(yī)療美容終端的擴(kuò)張，能否助力公司實(shí)現(xiàn)從西南區(qū)域邁向全國(guó)的醫(yī)美戰(zhàn)略版圖，公司資金鏈能否承受住醫(yī)美板塊擴(kuò)張的壓力，仍有待進(jìn)一步觀察。

女裝成“老大難”：庫(kù)存壓力未減、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅增長(zhǎng)

        靠女裝發(fā)家的朗姿股份，或許沒有想到，有一天女裝業(yè)務(wù)會(huì)成為手中的“燙手山芋”，體量雖大，但拖累業(yè)績(jī)。

        2022年上半年，服裝(女裝和嬰童服裝)仍是營(yíng)收規(guī)模最大的業(yè)務(wù)，其女裝品牌有朗姿、悅朗姿、萊茵福萊爾、儷雅、子苞米、LANCY FROM25、莫佐;嬰童服裝品牌有阿卡邦、Dearbaby、愛多娃、帝莎因思親。

        體量雖大，但是經(jīng)營(yíng)狀況卻不容樂觀。我們可以看到，朗姿股份對(duì)公司凈利潤(rùn)影響達(dá)10%以上的服裝類子公司中，多家核心服裝公司處于虧損狀態(tài)，例如北京朗姿服飾有限公司、北京萊茵服裝有限公司分別虧損2095.52萬元、1737.78萬元。

        除此之外，庫(kù)存問題更是成為了朗姿股份痛點(diǎn)之一。2022年上半年，女裝和童裝的存貨數(shù)量較去年同期繼續(xù)提升，其中女裝的存貨數(shù)量約為183.99萬件，童裝數(shù)量為642.29萬件，分別較去年同期增長(zhǎng)1.34%、5.88%。同時(shí)，女裝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅增長(zhǎng)，由291天增長(zhǎng)至431天。

        產(chǎn)品積壓不僅占用了公司的運(yùn)營(yíng)資金，同時(shí)也增加了公司的管理成本和獲利成本，拉長(zhǎng)產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)周期，從而降低公司的整體利潤(rùn)。2022年上半年，公司女裝存貨跌價(jià)計(jì)提金額為6497.04萬元，童裝存貨跌價(jià)計(jì)提金額為10899.69萬元。

(資料來源：公司半年報(bào))

《電鰻快報(bào)》