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        作為國內(nèi)較早從事電力電子及電機控制領域變頻節(jié)能與智能控制綜合產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，上海儒競科技股份有限公司(下稱：儒競股份或發(fā)行人)申報材料顯示，擬通過發(fā)行股數(shù)不超過2359.00萬股，募資98187.20萬元分別用于新能源汽車電子和智能制造產(chǎn)業(yè)基地項目、研發(fā)測試中心建設項目及補充流動資金。保薦機構(gòu)為海通證券。

        然而在儒競股份歷史股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，同期股權(quán)轉(zhuǎn)讓價卻相差一倍有余，且2020較2019年度暖通空調(diào)及冷凍冷藏設備(HVAC/R)領域變頻驅(qū)動器及系統(tǒng)控制器FA階段產(chǎn)品自有產(chǎn)量暴增達136.45%，產(chǎn)量暴增的背后產(chǎn)能是否得到批復也成為疑點。

同期股權(quán)轉(zhuǎn)讓價差一倍

        2018年9月5日，張江創(chuàng)投(張江漢世紀創(chuàng)業(yè)投資有限公司)與廖原、雷淮剛、管洪飛、邱海陵、陸風、劉明霖、劉占軍、劉偉光、莫融、寶士堂簽訂《上海市產(chǎn)權(quán)交易合同》，張江創(chuàng)投將其持有的儒競有限(發(fā)行人前身)391.2700萬元出資額(占注冊資本7.83%)分別轉(zhuǎn)讓給前述人/公司，轉(zhuǎn)讓價格為5.0479元/出資額。

        而時隔不到三個月，2018年12月1日，儒競有限注冊資本由5000.0000萬元增至5416.6667萬元，增資的416.6667萬元注冊資本由趙佳生以4500.0000萬元認購，增資價格為10.8000元/出資額。

        股權(quán)穿透顯示，張江創(chuàng)投為上海國資張江集團間接控股的股權(quán)投資機構(gòu)。而儒競股份2018年新增股東趙佳生不僅為發(fā)行人主要供應商武漢力源(武漢力源信息技術(shù)股份有限公司，300184.SZ)持股比5.88%的第二大股東，且截至招股書簽署日，為儒競股份持股比7.57%的第四大股東。公開信息顯示趙佳生并擔任著武漢力源副董事長。2018年至2020年，儒競股份對武漢力源的采購額分別為2365.12萬元、2528.97萬元、6911.34萬元，占發(fā)行人各期采購總額的比例分別為5.83%、5.84%、11.46%，呈逐年上升趨勢。

        在招股書中，儒競股份對于與武漢力源之間關(guān)聯(lián)交易的合理性解釋為：向武漢力源主要采購其代理的意法(STMicro)、安森美(ONSemi)、瑞薩(RENESAS)等國外品牌電子元器件，武漢力源系上述品牌在中國內(nèi)地主要的代理商。但需要注意的是，據(jù)披露信息，武漢力源并非前述品牌元件唯一代理商，且儒競股份并未披露對武漢力源采購單價和市場價的對比情況。

自有產(chǎn)量暴增真實性幾何

        2018年至2020年度，儒競股份各期實現(xiàn)的營收分別為55281.98萬元、62087.33萬元、79266.00萬元，凈利潤分別為1450.89萬元、3051.23萬元、6477.94萬元。其中扣非凈利潤分別為-15.50萬元、331.37萬元、2588.91萬元。2020年較2019年度，營收增幅27.67%，扣非凈利潤增幅則高達681.27%。

        變頻驅(qū)動器系統(tǒng)控制器和伺服驅(qū)動器作為儒競股份主要產(chǎn)品，根據(jù)招股書所披露的主要產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷量情況，2018年至2020年度，暖通空調(diào)及冷凍冷藏設備(HVAC/R)領域變頻驅(qū)動器及系統(tǒng)控制器FA階段產(chǎn)品銷量分別為50.32萬臺、54.37萬臺、130.51萬臺，DIP階段產(chǎn)品銷量分別為82.08萬臺、79.24萬臺、98.25萬臺;新能源汽車熱管理系統(tǒng)領域變頻驅(qū)動器及系統(tǒng)控制器FA階段產(chǎn)品銷量分別為3.09萬臺、5.47萬臺、5.92萬臺，DIP階段產(chǎn)品銷量分別為0臺、0.24萬臺、2.37萬臺;工業(yè)伺服驅(qū)動及控制系統(tǒng)領域伺服驅(qū)動器銷量分別為3.22萬臺、2.85萬臺、3.27萬臺。其中2020年銷量大幅增加的科目為暖通空調(diào)及冷凍冷藏設備(HVAC/R)領域變頻驅(qū)動器及系統(tǒng)控制器FA階段產(chǎn)品，由2019年的54.37萬臺猛增至130.51萬臺。具體體現(xiàn)在自有產(chǎn)量由2019年的48.09萬臺增加到2020年的113.71萬臺，增幅達136.45%;委托加工產(chǎn)量也由2019年的16.56萬臺增加至2020年的39.67萬臺。

        圖片來源：發(fā)行人招股書

        截至招股書簽署日，儒競股份擁有7家全資子公司、1家控股子公司、1家分公司。根據(jù)披露信息，9家公司中，除成立于2021年8月的儒競電子(上海儒競智控電子有限責任公司)、成立于2021年1月的儒競設備(上海儒競智能設備有限公司)及分公司儒競寶山(上海儒競智控技術(shù)有限公司寶山分公司)外，2020年度，成立于2014年5月的儒競智控(上海儒競智控技術(shù)有限公司，曾用名儒競艾默生環(huán)境優(yōu)化技術(shù)(上海)有限公司)凈利潤為8442.90萬元;成立于2014年8月的儒競自控(上海儒競自動控制系統(tǒng)有限公司)凈利潤為-703.90萬元;成立于2016年9月的儒競自動(上海儒競自動化設備有限公司)凈利潤為-1109.09萬元;成立于2016年10月的儒競科技(上海儒競智能科技有限公司)凈利潤為-0.23萬元;成立于2008年3月的誠躍電氣(上海誠躍電氣科技有限公司)凈利潤為-47.69萬元;成立于2016年12月的儒競電控(上海儒競電控技術(shù)有限公司)凈利潤為-293.51萬元。顯然，儒競股份2020年業(yè)績絕大多數(shù)來源于儒競智控。

        需要指出的是，根據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)信息，儒競智控作為發(fā)行人主要營收來源的公司，最近的一次項目環(huán)保審批為2017年5月由寶山區(qū)生態(tài)環(huán)境局出具的“關(guān)于儒競艾默生環(huán)境優(yōu)化技術(shù)(上海)有限公司變頻控制器與伺服系統(tǒng)特色產(chǎn)業(yè)項目環(huán)境影響報告表的許可”，該項目環(huán)保竣工驗收時間為2017年8月29日。根據(jù)環(huán)評“三同時”制度，一切新建、擴建和改建項目必須執(zhí)行同步設計、同時施工、同時投產(chǎn)的“三同時”原則，寶山區(qū)生態(tài)環(huán)境局的驗收批復，也就意味著該項目于2017年8月底已完全竣工。

        圖片來源：國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

        招股書顯示，2018年和2020年度，儒競股份暖通空調(diào)及冷凍冷藏設備(HVAC/R)領域變頻驅(qū)動器及系統(tǒng)控制器FA階段產(chǎn)品產(chǎn)能分別為54.36萬臺、54.36萬臺、124.23萬臺，2020年較2019年度產(chǎn)能增幅達128.53%，自有產(chǎn)量增幅達136.45%。關(guān)于環(huán)評產(chǎn)能批復與2020度產(chǎn)量暴增是否匹配的問題，儒競股份回函稱，“由于國家企業(yè)信用公示網(wǎng)站未能全部顯示其他政府網(wǎng)站關(guān)于我司環(huán)評公示信息，我司相關(guān)擴建產(chǎn)能已全部進行環(huán)評并在上海市生態(tài)環(huán)境局網(wǎng)站公示。此外，我司現(xiàn)在處于審核靜默期，其他問題以目前及后續(xù)更新披露信息為準”。

        然而遺憾的是，從上海市生態(tài)環(huán)境局網(wǎng)站和寶山區(qū)生態(tài)環(huán)境局網(wǎng)站，本網(wǎng)記者均未能查詢到2019年至2020年度關(guān)于儒競股份新增產(chǎn)能項目的批復信息。且寶山區(qū)生態(tài)環(huán)境局網(wǎng)站顯示2017年4月關(guān)于儒競智控變頻控制器與伺服系統(tǒng)特色產(chǎn)業(yè)項目的產(chǎn)能批復為50萬套/年。

        圖片來源：寶山區(qū)政府網(wǎng)站

        此外，需要指出的是，儒競股份此次IPO的保薦代表人為海通證券的宋軒宇、鄭瑜，其中鄭瑜為儒競股份上市輔導期間的輔導工作小組組長。

        據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站信息，2021年10月28日上海監(jiān)管局公布的行政監(jiān)管措施內(nèi)容顯示，鄭瑜因擔任北特科技2015年度非公開發(fā)行股票持續(xù)督導的保薦代表人，未勤勉盡責充分履行審慎的核查程序，未發(fā)現(xiàn)2017年3月17日至2017年11月27日期間北特科技存在關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用及未按規(guī)定履行信息披露義務的情況，被采取出具警示函的監(jiān)管措施。

        圖片來源：證監(jiān)會網(wǎng)站

        根據(jù)2020年4月發(fā)布的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法(修訂草案征求意見稿)》，因“證券發(fā)行上市相關(guān)違規(guī)行為受到證券交易所等自律組織的紀律處分和中國證監(jiān)會的監(jiān)管措施、行政處罰的項目”及“最近3年受到證券交易所等自律組織的重大紀律處分和中國證監(jiān)會的重大監(jiān)管措施、行政處罰，最近1年受到證券交易所等自律組織的紀律處分和中國證監(jiān)會的監(jiān)管措施”的并不適合擔任保薦代表人。

《電鰻快報》