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經緯股份IPO費用之謎：人均薪酬同行可比最低銷售費用率卻最高

2022-08-04 13:22 | 來源:東方財富網 | 作者:俠名 | [IPO] 字號變大| 字號變小

招股書顯示，經緯股份報告期各期近90%的收入來源于電力工程技術服務業務，其中，近50%的收入來源于電力咨詢設計，40%來源于電力工程建設。報告期內，公司電力咨詢設計業務...

主營電力工程技術服務業務的經緯股份(杭州經緯信息技術股份有限公司，下稱“經緯股份”)創業板過會，IPO再進一步。招股書顯示，得益于內蒙古區域市場相關業務的開拓，公司報告期內業績有所增長。

值得注意的是，經緯股份各細分業務在報告期內存在不同程度的負增長、毛利率波動及收入結構發生較大變化等問題。此外，經緯股份報告期各期的人均薪酬在同行可比公司中均為最低，但公司的銷售費用率卻遠超同行可比公司。作為一家業務獲取來源主要為招投標的公司，經緯股份報告期內較高的銷售費用值得關注。

營收業務：存負增長、毛利波動、結構變化等特征

招股書顯示，經緯股份報告期各期近90%的收入來源于電力工程技術服務業務，其中，近50%的收入來源于電力咨詢設計，40%來源于電力工程建設。報告期內，公司電力咨詢設計業務的營收為1.55億元、1.62億元、1.78億元，期間營收增收率分別為4.5%、10%，呈平穩增長趨勢。

在此期間，經緯股份電力咨詢設計業務的毛利率在46%-53%之間，高于公司同行可比公司，且變動趨勢與同行可比變動相反。以及，相比公司可比同行，經緯股份公司相關業務的毛利率在此期間波動較大。

圖片來源：公司招股書

相較于電力咨詢設計業務收入規模的平穩增長，經緯股份另一主營業務——電力工程建設的業務營收則波動較大——報告期期間的營收分別為8560.81萬元、1.29億元、1.22億元，期間營收增長率分別為50%、﹣5%，2021年已經出現負增長。

地理信息技術服務業務收入在經緯股份報告期各期的營收占比始終在10%左右。但從細分業務收入來看，期間的收入類型及結構變化較大。其中，公司“地理信息數據服務”報告期內的營業收入分別為3186.82萬元、2200.61萬元、940.83萬元，營收占比分別為11.21%、6.56%、2.67%，業務收入規模下滑劇烈。

“地理信息智慧應用服務”報告期內的營業收入分別為381.55萬元、1,730.31萬元、3,927.23萬元，營收占比分別為1.34%、5.16%、11.15%。

雖然經緯股份地理信息技術服務的業務規模在整個報告期內變化不大，但從期間的業務構成及占比來看，地理信息智慧應用服務“的業務收入規模在報告期內高速增長，”地理信息數據服務的業務收入規模在報告期內持續縮水，這種變化本身及變化的原因值得注意。

同行相比：銷售費用率最高、人均薪酬最低、銷售人均薪酬高

另外值得注意的是，經緯股份報告期內的銷售費用率始終高于同行可比均值，處于公司所選取的同行可比公司中的最高值。

招股書顯示，經緯股份目前的主要收入區域在浙江與內蒙古。其中，浙江為公司所在地，此外公司在內蒙古地區設有分公司及團隊，公司內蒙古區域業務主要為當地公司團隊拓展。此種情況下，公司差旅費用較高而導致公司銷售費用較高的邏輯存疑。

而經緯股份稱銷售費用占比較高的主要原因之一為公司省外收入占比較高，與銷售活動相關的差旅等支出相對較高等。但本網記者注意到，經緯股份報告期各期的差旅費占比分別為15.44%、11.05%、11.3%，占比公司銷售費用總額較少。

圖片來源：公司招股書

相比之下，經緯股份銷售費用中占比較高的為(銷售人員)員工薪酬及業務招待費。其中，公司報告期內銷售人員的員工薪酬分別為1,528.71萬元、1,537.93萬元、1,862.58萬元，占銷售費用比分別為60.63%、66.47%、62.01%;公司的業務招待費分別為261.87萬元、221.03萬元、496.73萬元，占比分別為10.39%、9.55%、16.54%。

據經緯股份申報材料，公司截至2020年底、2021年底銷售人員的數量分別為71人、80人，以此計算，公司2020年，2021年銷售人員的平均年薪為21.66萬元、23.28萬元。這與經緯股份問詢回復函所述的，公司2020年、2021年銷售人員平均薪酬分別為22.44萬元、23.88萬元存在差異。