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????????2021年，包括京喜在內(nèi)的新業(yè)務和京東物流均處虧損狀態(tài)，其中新業(yè)務經(jīng)營虧損近106億元。同時，該公司全年自由現(xiàn)金流也較上年末減少近87億元

????????《投資時報》研究員 王子西

????????日前，互聯(lián)網(wǎng)大廠被曝密集裁員。

????????據(jù)悉此次京東(JD.O、9618.HK)裁員覆蓋京喜、京東國際、京東零售、京東物流、京東科技等多個業(yè)務板塊，且裁員比例多在10%—30%之間。其中，京喜業(yè)務板塊是裁員“重災區(qū)”，標注為一級部門的四川戰(zhàn)區(qū)、江西戰(zhàn)區(qū)、廣東戰(zhàn)區(qū)裁員比例為100%，運營中心為10%—30%。京東零售商業(yè)提升事業(yè)部、技術與數(shù)據(jù)中心的個別二級部門裁員比例為90%、50%，京東健康藥京采的二級部門商業(yè)及終端提升則為70%左右。

????????不止是京東大裁員，有贊也被曝出新一輪裁員，個別部門裁員比例高達70%，新零售部門50%，教育部門全員裁撤。而在此之前，B站內(nèi)部員工就透露，從去年年底到今年年初，B站人員調(diào)整，其中游戲部門裁員比例近20%，而研發(fā)團隊裁員人數(shù)較多。

????????對于本次互聯(lián)網(wǎng)大廠裁員，有分析人士認為，新業(yè)務虧損壓力或是原因之一。此外經(jīng)歷高速增長后，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展已進入降本增效、精細化管理時代，已不再是過去以規(guī)模換增長的無序擴張。

????????梳理京東2021年第四季度及全年業(yè)績不難發(fā)現(xiàn)，京東零售、京東物流和新業(yè)務三個分部中，除了京東零售業(yè)績較好，包括京喜在內(nèi)的新業(yè)務和京東物流2021年經(jīng)營均處虧損狀態(tài)，且新業(yè)務經(jīng)營虧損105.99億元。而該公司全年自由現(xiàn)金流也較上年末減少近87億元。

????????對于本次裁員具體涉及哪些業(yè)務部門，裁員比例是否屬實，京喜裁員后的業(yè)務走向等問題，《投資時報》研究員向京東方面尋求溝通。該公司相關負責人表示，此輪人事變動主要為了各業(yè)務條線能健康發(fā)展，京喜此次會裁撤一些區(qū)域，但并不是涉及到的區(qū)域人員都會被優(yōu)化，有一些人員會轉(zhuǎn)移到保留區(qū)域。優(yōu)化比例為10%—15%，主要集中在京喜拼拼業(yè)務，并非網(wǎng)傳的京喜會全部關掉。后續(xù)京喜將會戰(zhàn)略聚焦、區(qū)域聚焦、能力聚焦。

新業(yè)務、物流雙虧

????????財報顯示，2021年，京東實現(xiàn)合并總收入9515.92億元，同比增長27.6%;全年凈虧44.67億元，較上年凈利潤493.37億元大降109.1%。其中，第四季度合并總收入2759.07億元，同比增長23.0%;凈虧53.19億元，同比降幅高達121.9%。

????????從財報來看，京東虧損主要有幾方面構成，即新業(yè)務和京東物流帶來的全年經(jīng)營虧損合計超124億元，以及股份補償、資產(chǎn)和業(yè)務收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷、商譽和無形資產(chǎn)減值等帶來的損失100.46億元，三項合計約225億元。

????????具體來看，京東新業(yè)務主要包括社區(qū)電商京喜、京東產(chǎn)發(fā)、京東國際和技術創(chuàng)新。2021年，新業(yè)務雖貢獻收入260.63億元，同比增幅48.1%，但經(jīng)營虧損高達105.99億元，較2020年虧損拉大近59億元。

????????單季度來看，2021年第一季度、第二季度、第三季度、第四季度，新業(yè)務經(jīng)營虧損分別為22.81億元、30.20億元、20.73億元、32.24億元，虧損面均較上年同期拉大。

????????京東物流方面，截至2021年12月末，京東物流運營倉庫數(shù)量超過1300個，在33座城市有43個“亞洲一號”大型智能物流園區(qū);包含京東物流管理的云倉面積在內(nèi)，京東物流倉儲面積超過2400萬平方米。

????????2021年第四季度，京東物流貢獻收入304.72億元，經(jīng)營利潤7.30億元，這也是當年唯一一個季度經(jīng)營利潤為正。此前的三個季度，京東物流經(jīng)營利潤為-14.74億元、-3.57億元、-7.27億元。其中，第二季度盈利表現(xiàn)最弱，與2020年同期存在24.58億元的差距。

????????全年，京東物流收入突破千億元，錄得1046.93億元，同比增幅超四成;經(jīng)營虧損18.27億元，經(jīng)營利潤率為-1.75%。雖提前完成2017年制定的“五年收入規(guī)模過千億”的戰(zhàn)略目標，但盈利能力還需觀察。

????????此外，根據(jù)2022年3月13日公告，京東擬以90億元為代價，收購寧波梅山保稅港區(qū)德邦投資控股股份有限公司(下稱德邦控股)99.99%股權。德邦控股持有德邦股份(603056.SH)約66.50%股份。截至2021年6月末，德邦股份末端網(wǎng)點30486個，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率94.8%。若收購完成，京東物流網(wǎng)點將大增。

????????但2021年前三季度，德邦股份凈利率不高，只有0.12%，較2020年同期下滑1.44個百分點。收購德邦控股能給京東物流帶來多少利潤增量目前還不可知。

2021年第四季度及全年京東零售、物流及新業(yè)務業(yè)績情況

(千元)

????????數(shù)據(jù)來源：業(yè)績公告

自由現(xiàn)金流減少

????????事實上，在京東零售、京東物流和新業(yè)務三個分部中，業(yè)績表現(xiàn)較佳的當屬京東零售。

????????財報顯示，2021年第四季度，京東零售貢獻收入2498.69億元，同比增幅21.3%;全年貢獻收入為8663.03億元，同比增幅為24.8%。而2021年第四季度和全年，京東零售的收入占比均超九成。

????????盈利方面，京東零售對于公司而言也是妥妥的“利潤奶牛”，2021年貢獻經(jīng)營利潤266.13億元，同比增幅29.1%;其中第四季度貢獻經(jīng)營利潤為53.44億元，增幅超三成。

????????2021年第四季度、2021財年，京東零售經(jīng)營利潤率分別為2.14%、3.07%，均較上年同期微增。

????????根據(jù)天風證券研報顯示，京東零售得益于供需兩端的“擴容增質(zhì)”。供應端方面，自營電商全品類深度覆蓋，供應商數(shù)量保持雙位數(shù)增長;用戶端方面，截至2021年末，京東核心活躍買家5.70億，同比增幅20.7%，較上年末凈增近1億。其中，70%來自下沉地區(qū)。

????????不過值得注意的是，2021年第一季度、第二季度、第三季度、第四季度，京東年度活躍用戶數(shù)為5.0億、5.32億、5.52億元、5.70億，環(huán)比增速介于3%—6.5%之間。而京喜是京東下沉市場的主要渠道，為公司“拉新”助力較多。那么，此次裁員后、京喜業(yè)務縮減，核心活躍買家數(shù)量還能否保持一定增速?如否，是否會對京東零售業(yè)務帶來影響?

????????此外，截至2021年末，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流雖為423.01億元，較上年末略減2.43億元，但若加上京東白條應收款、扣除相關資本性支出后，自由現(xiàn)金流為262.28億元，同比減少近87億元，降幅達24.9%。

????????若從資產(chǎn)負債表來看，截至2021年末，京東現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物與受限現(xiàn)金合計為766.92億元，較上年末的905.19億元，減少138.27億元。短期借款43.68億元，而2020年末此負債指標尚為零。

《電鰻快報》