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        《電鰻快報(bào)》文 / 楊力

        華森制藥(002907.SZ)連續(xù)兩年業(yè)績(jī)下降，近年來(lái)該公司的減肥藥奧利司他的銷(xiāo)量在大幅下降，在找到新增長(zhǎng)點(diǎn)之前，該公司需加大研發(fā)投入力度。

        業(yè)績(jī)連續(xù)兩年下降

        2月16日，華森制藥發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.4億元，同比下降4.11%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9316.14萬(wàn)元，比上年同期下降21.84%。

        華森制藥表示，該公司營(yíng)業(yè)收入下降的主要原因?yàn)榕c植恩生物的合作品種奧利司他膠囊銷(xiāo)售收入大幅下降所致，若剔除合作品種奧利司他膠囊銷(xiāo)售收入下降因素，報(bào)告期內(nèi)該公司營(yíng)業(yè)收入同比上升8.11%。

        華森制藥進(jìn)一步披露，報(bào)告期末，該公司與合作企業(yè)植恩生物進(jìn)一步達(dá)成約定，該公司以自有品牌“曲暢”對(duì)奧利司他膠囊進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，相信隨著奧利司他膠囊(曲暢)商業(yè)化計(jì)劃的逐步實(shí)施，該品種的銷(xiāo)售收入將有所提振。

        另外，值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，華森制藥五大獨(dú)家中成藥品種呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，獨(dú)家中成藥品種實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)19.86%;化學(xué)藥銷(xiāo)售收入、醫(yī)藥商業(yè)營(yíng)業(yè)收入因集采等行業(yè)變化導(dǎo)致價(jià)格下降呈增速放緩或滯漲趨勢(shì)，但隨著新產(chǎn)品不斷推向市場(chǎng)(2021年度公司新獲得三個(gè)品種的藥品持有人證書(shū)，公司引進(jìn)的特醫(yī)食品項(xiàng)目率先以營(yíng)養(yǎng)品在市場(chǎng)上市銷(xiāo)售)，將對(duì)未來(lái)公司營(yíng)收規(guī)模的增長(zhǎng)提供有力支撐。

        對(duì)于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)下降的原因，華森制藥在公告中解釋稱，第一，公司持續(xù)加速創(chuàng)新升級(jí)，無(wú)論是創(chuàng)新藥研發(fā)方面還是在仿制藥及大健康品種的研發(fā)投入均進(jìn)一步大比例增加，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入較上年同期增長(zhǎng)80.05%。第二，報(bào)告期內(nèi)，該公司確認(rèn)的與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助減少1,822.93萬(wàn)元，上年同期公司確認(rèn)的與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助為2,951.74萬(wàn)元;第三，報(bào)告期內(nèi)因市場(chǎng)進(jìn)一步恢復(fù)，公司自營(yíng)品種推廣活動(dòng)增加，因此銷(xiāo)售費(fèi)用較上年同比上升;第四，因第五期新建GMP生產(chǎn)基地項(xiàng)目2021年全面投入使用，大量非現(xiàn)金性折舊費(fèi)用增加，此項(xiàng)折舊費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)1,868.62萬(wàn)元，同時(shí)公司集采品種于2020年二季度開(kāi)始配送，2021年全年均按集采價(jià)格銷(xiāo)售，年平均銷(xiāo)售單價(jià)下降，最終導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率有所下降。

        《電鰻快報(bào)》注意到，2020年和2021年，華森制藥連續(xù)兩年業(yè)績(jī)下降。從2018年至2020年，該公司的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.37億元、1.7億元和1.19億元，同期增速分別為22.67%、23.57%和-29.79%;同期該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為1.11億元、1.39億元和0.89億元，同期增速分別為23.15%、25.01%和-35.84%。

        減肥“神藥”光環(huán)不在

        2017年10月登陸A股市場(chǎng)的華森制藥是一家集藥品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的綜合型制藥企業(yè)，業(yè)態(tài)覆蓋醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)及醫(yī)藥零售。2021年上半年，該公司有84.82%的收入來(lái)自醫(yī)藥工業(yè)，14.11%的收入來(lái)自醫(yī)藥商業(yè)，0.22%的收入來(lái)自醫(yī)藥零售，0.85%的收入來(lái)自其他業(yè)務(wù)。

        如果產(chǎn)品劃分，該公司來(lái)自消化系統(tǒng)用藥的收入占比為22.74%，來(lái)自耳鼻喉科用藥的收入占比為21.38%，來(lái)自精神神經(jīng)系統(tǒng)用藥的收占比為14%，激素及調(diào)節(jié)內(nèi)分泌功能藥物的收入占比為19.77%，其他領(lǐng)域用藥的收入占比為6.93%。

        華森制藥將業(yè)績(jī)下降歸于該公司與植恩生物的合作品種奧利司他膠囊銷(xiāo)售收入的大幅下降。奧利司他膠囊是華森制藥與植恩生物通過(guò)業(yè)務(wù)合作的方式共同開(kāi)發(fā)的。植恩藥業(yè)具有奧利司他膠囊和西洛他唑片的生產(chǎn)技術(shù)，但沒(méi)有生產(chǎn)奧利司他膠囊與西洛他唑片所需要的生產(chǎn)線，而華森制藥擁有成熟穩(wěn)定的生產(chǎn)膠囊劑和片劑的生產(chǎn)線。

        2006年，兩家公司達(dá)成協(xié)議，采取由華森制藥獨(dú)家生產(chǎn)，合作方植恩藥業(yè)或其指定第三方獨(dú)家銷(xiāo)售，且植恩藥業(yè)授權(quán)華森制藥在奧利司他膠囊合作期內(nèi)使用植恩藥業(yè)擁有的“賽樂(lè)西”和“艾麗”注冊(cè)商標(biāo)。

        奧利司他曾一度被捧為“減肥神藥”，而且該藥品是中國(guó)減肥市場(chǎng)唯一獲批的“獨(dú)苗”。數(shù)據(jù)顯示，從2017年至2019年，該藥品的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率分別為13.2%、104.5%和95.8%，預(yù)計(jì)2021年我國(guó)市場(chǎng)奧利司他制劑銷(xiāo)售規(guī)模將可到20億元。其中，植恩藥業(yè)銷(xiāo)售6.6億元，占比52%，占半壁江山。

        然而，目前奧利司他的“神藥”光環(huán)正在消失。CDE發(fā)布的《體重控制藥物臨床試驗(yàn)技術(shù)指導(dǎo)原則》提及，奧利司他減重效果有限，加之由于其作用機(jī)制(胃腸道脂肪酶抑制劑)相關(guān)的胃腸道不良反應(yīng)，如脂肪(油)性大便，脂肪瀉等，其在臨床上的應(yīng)用受到限制，體重控制藥物存在未被滿足的臨床需求。

        目前國(guó)內(nèi)不少企業(yè)在開(kāi)發(fā)減肥藥物。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2021年11月下旬，除了5個(gè)Ⅲ期臨床階段的GLP-1類藥物，國(guó)內(nèi)還有13家藥企的14款肥胖癥藥物取得了臨床批件。

        面對(duì)奧利司他的銷(xiāo)售不給力，華森制藥在新藥上加大了研發(fā)投入力度。2021年前三季度，該公司的研發(fā)費(fèi)用為2536萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了10.5%;2019年和2020年，該公司的研發(fā)投入金額分別為3497萬(wàn)元和5212萬(wàn)元，同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.15%和5.91%。

《電鰻快報(bào)》