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????????《電鰻快報(bào)》文/李萬鈞

????????收購(gòu)盈利資產(chǎn)且豐富產(chǎn)業(yè)鏈，這是決然的利好，然而，市場(chǎng)卻用腳投票了，東箭科技(300978.SZ)的業(yè)績(jī)和股價(jià)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)雙逆轉(zhuǎn)?

????????11月16日早間，東箭科技披露公告稱擬以1.908億元全資收購(gòu)維杰汽車，但該公司當(dāng)日開盤股價(jià)應(yīng)聲下跌，且截至收盤時(shí)報(bào)收于-9.56%。11月17日上午開盤后，該公司股價(jià)低開高走，稍露“喜色”。

????????《電鰻快報(bào)》研究發(fā)現(xiàn)，本次東箭科技擬收購(gòu)標(biāo)的公司今年1-8月份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利近千萬元，未來三年業(yè)績(jī)對(duì)賭合計(jì)盈利7200萬元，面對(duì)這樣的利好市場(chǎng)為何不買賬呢?

????????擬收購(gòu)偉杰汽車100%股權(quán)三年業(yè)績(jī)對(duì)賭7200萬元

????????據(jù)公告披露，東箭科技董事會(huì)審議通過《關(guān)于以現(xiàn)金方式收購(gòu)廣東維杰汽車部件制造有限公司100%股權(quán)的議案》，同意公司以自有/自籌資金19080萬元收購(gòu)新余贏創(chuàng)投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“新余贏創(chuàng)”)、新余聚勝投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“新余聚勝”)和新余虹冠投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“新余虹冠”)合計(jì)持有的廣東維杰汽車部件制造有限公司(以下簡(jiǎn)稱“維杰汽車”或“標(biāo)的公司”)100%股權(quán)。

????????就本次合作，11月15日東箭科技已經(jīng)與新余贏創(chuàng)、新余聚勝、新余虹冠、維杰汽車和楊朝兵簽署了《投資并購(gòu)協(xié)議》。

????????公告信息顯示，偉杰汽車成立于2016年12月26日，注冊(cè)地在佛山市高明區(qū)，注冊(cè)資本3000萬元，經(jīng)營(yíng)范圍是生產(chǎn)、銷售：汽車配件、汽車用品、飾品、五金制品、有色金屬制品、塑料制品;汽車配件技術(shù)研發(fā)及售后服務(wù)等。

????????《電鰻快報(bào)》關(guān)注到，偉杰汽車目前處在盈利狀態(tài)。經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司當(dāng)前資產(chǎn)總額4.09億元，凈資產(chǎn)8072萬元;2020年凈利潤(rùn)為307.22萬元，2021年1-8月份凈利潤(rùn)972.31萬元。

????????交易對(duì)方對(duì)偉杰汽車業(yè)績(jī)進(jìn)行了承諾，偉杰汽車在2021年度、2022年度和2023年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別不低于1800萬元、2400萬元以及3000萬元。根據(jù)約定，上述盈利承諾期間內(nèi)，偉杰汽車截至當(dāng)期期末累計(jì)實(shí)際盈利數(shù)達(dá)到截至當(dāng)期期末累計(jì)承諾盈利數(shù)85%(含)以上，視為實(shí)現(xiàn)當(dāng)期業(yè)績(jī)承諾。

????????并購(gòu)或能解開增收不增利困局

????????值得關(guān)注的是，東箭科技本次并購(gòu)，具有明顯的增利和產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

????????東箭科技專注于汽車智能、安全、健康、個(gè)性化定制等提升汽車駕乘體驗(yàn)的科技公司，主要從事車側(cè)承載裝飾系統(tǒng)產(chǎn)品、車輛前后防護(hù)系統(tǒng)產(chǎn)品、車載互聯(lián)智能機(jī)電系統(tǒng)產(chǎn)品、車頂裝載系統(tǒng)產(chǎn)品及車輛其他系統(tǒng)產(chǎn)品的工業(yè)設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品系列以汽車后市場(chǎng)為主延伸至汽車前裝市場(chǎng)領(lǐng)域。

????????不過，當(dāng)前東箭科技處在增收不增利的尷尬境地。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司今年1-9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.29億元，同比增長(zhǎng)14.04%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2560萬元，同比下降了33.98%。

????????東箭科技表示，本次并購(gòu)偉杰汽車有利于豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

????????維杰汽車主營(yíng)整車零部件配套業(yè)務(wù)，主要為主機(jī)廠配套行李架、腳踏板、前后護(hù)板、排氣管尾套、迎賓踏板等。維杰汽車的主要產(chǎn)品包括行李架、腳踏板、前/后護(hù)板、排氣尾套、迎賓踏板(發(fā)光或不發(fā)光)、防滾架、尾翼等。維杰汽車的核心主打產(chǎn)品是行李架，在行李架市場(chǎng)的占有率較高。維杰汽車的主要控股子公司重慶創(chuàng)杰汽車配件制造有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車、五金、電子等行業(yè)金屬類零部件表面涂裝(陰極電泳、靜電粉末涂裝、面涂)。

????????據(jù)此來看，東箭科技本次交易完成后將有效地豐富主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品，擴(kuò)大相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，增強(qiáng)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。

????????此外，并購(gòu)偉杰汽車也有利于東箭科技實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。維杰汽車的主要業(yè)務(wù)為汽車零部件的前裝市場(chǎng)業(yè)務(wù)，主要客戶為國(guó)內(nèi)知名的主機(jī)廠，客戶資源較為穩(wěn)定。并購(gòu)交易完成后，東箭科技與維杰汽車在前裝市場(chǎng)業(yè)務(wù)及后裝市場(chǎng)業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)資源互補(bǔ)，強(qiáng)有力地推進(jìn)公司在前裝市場(chǎng)的開拓與布局，同時(shí)促進(jìn)公司與維杰汽車在前裝與后裝市場(chǎng)的循環(huán)互補(bǔ)，驅(qū)動(dòng)雙方業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

《電鰻快報(bào)》