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        《電鰻快報》文 / 米萊

        由于預(yù)計2021年全年業(yè)績大增且海外需求預(yù)期將保持高增長，東方生物(688298.SH)的股價最近漲瘋了。但市場的樂觀情緒是否合理?預(yù)期的業(yè)績增長真的能出現(xiàn)嗎?

        業(yè)績大增 股價瘋漲

        1月14日晚間，東方生物在發(fā)布2021年全年業(yè)績預(yù)計大增的同時，該公司也向控股股東發(fā)去了詢證函，因?yàn)樵摴竟蓛r在三個工作日內(nèi)連續(xù)大幅上漲。

        《電鰻快報》注意到，2022年1月12日、1月13日和1月14日，東方生物股票交易連續(xù)3個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計達(dá)到30%，屬于股票交易異常波動情形。

        對此，東方生物在當(dāng)天的公告中表示，經(jīng)公司自查，并發(fā)函問詢控股股東及實(shí)際控制人，截至該公告披露日，不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項。2021年度，東方生物經(jīng)營業(yè)績主要依賴于新型冠狀病毒抗原檢測試劑(含家庭自測)(以下簡稱新冠抗原試劑)在歐洲市場的銷售業(yè)績;2021年12月30日，該公司新冠抗原自測試劑被美國FDAEUA授權(quán)SIEMENSHEALTHINEERS(以下簡稱西門子醫(yī)療)指定供應(yīng)商，市場同類產(chǎn)品供應(yīng)商較多，將面臨激烈的市場競爭風(fēng)險，截至該公告披露日，對該經(jīng)營業(yè)績沒有影響。

        東方生物進(jìn)一步表示，未來該公司經(jīng)營業(yè)績能否繼續(xù)保持高速增長，存在重大不確定性，主要取決于全球新冠疫情防控進(jìn)展，以及各國對新冠檢測產(chǎn)品的選擇，該公司產(chǎn)品市場競爭力和渠道銷售能力(其中，美國市場新冠抗原自測試劑主要取決于西門子醫(yī)療的銷售能力)以及該公司產(chǎn)能情況，常規(guī)業(yè)務(wù)的未來發(fā)展情況。

        東方生物于1月14日晚間發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2021年該公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤47.2億元至51.2億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將增加30.43億元至34.43億元，同比增加181.45%至205.31%。同期該公司歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤47億元至51億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將增加30.41億元至34.41億元，同比增加183.30%至207.41%。

        對于業(yè)績變化的主要原因，東方生物在公告中解釋，2021年度繼續(xù)受全球新冠疫情影響，該公司新型冠狀病毒抗原快速檢測試劑(含家庭自測)繼續(xù)投入到防疫事業(yè)中，產(chǎn)品在歐洲市場銷售業(yè)績繼續(xù)大幅度增長，促使2021年度經(jīng)營業(yè)績大幅度增長。

        海外需求預(yù)期大增 業(yè)績能否繼續(xù)大增仍不確定

        資料顯示，東方生物從事體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。該公司的收入及利潤主要來自于POCT快速診斷平臺，涵蓋傳染病檢測(含新冠病毒檢測系列產(chǎn)品)、毒品檢測、腫瘤標(biāo)志物檢測、心肌標(biāo)志物檢測及優(yōu)生優(yōu)育檢測等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，數(shù)百種檢測產(chǎn)品及配套生物原料，具備從行業(yè)上游的核心抗原/抗體生物原料、到POCT快速診斷試劑、快速診斷儀器的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。

        2020年2月份，東方生物登陸A股市場，受新冠疫情推動帶來的需求增長，當(dāng)年東方生物的業(yè)績實(shí)現(xiàn)了大幅增長，實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤16.59億元，同比增長了2081.82%。

        東方2020年生物有99.7%的收入的來自體外診斷行業(yè)，其中，來自境外收入占比94.87%，來自境內(nèi)的收入占比為5.1%。由此可見，海外市場業(yè)務(wù)對該公司的業(yè)績至關(guān)重要。此次該公司股價大增也是由于海外需求預(yù)期將大幅增長所致。

        據(jù)悉，從2022年1月15日開始，美國政府將正式實(shí)施新冠快速檢測計劃。此次計劃可類比此前英國政府推出的“登月計劃”，主要針對快速檢測、居家自檢等場景展開，預(yù)計落地需求將以更為便捷的抗原檢測產(chǎn)品為主。

        業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，考慮美國整體人口基數(shù)及近段時間單日新增新冠確診人數(shù)情況，在后續(xù)計劃順利推進(jìn)的背景下，預(yù)計將極大刺激抗原檢測產(chǎn)品采購需求，將進(jìn)一步推動?xùn)|方生物的業(yè)績增長。

        目前東方生物的抗原檢測產(chǎn)品從原料到最終產(chǎn)品的制備過程均自主控制，品控能力較強(qiáng)，質(zhì)量已得到歐洲市場實(shí)際應(yīng)用驗(yàn)證;此外，東方生物與西門子的深度合作模式已在歐洲市場得到充分驗(yàn)證。雙方各司其職，東方生物把控核心技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)過程，西門子提供品牌背書及其強(qiáng)大的市場渠道、售后體系，兩者配合默契，持續(xù)落地訂單能力較強(qiáng)。

        以上利好就是東方生物股價大幅上漲的主要原因。從2021年11月中旬至2022年1月14日收盤，東方生物的股價上漲了約200%。市場是否過于樂觀了?該公司未來的業(yè)績能否達(dá)到市場預(yù)期。

        數(shù)據(jù)顯示，分析師在2020年年初的盈利預(yù)測與實(shí)際偏離度均值超過70%，年中的盈利預(yù)測與實(shí)際偏離度均值也近50%，直至年末即將成績塵埃落定了，相關(guān)偏離值才降至30%以下。

        由此可見，預(yù)測的需求并不一定出現(xiàn)，預(yù)期的業(yè)績并不一定增長。2021年前三季度，該公司的研發(fā)費(fèi)用為2.43億元，同比增長493%。2019年和2020年東方生物的研發(fā)投入金額為3176萬元和9375萬元，同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為8.64%和2.87%。

《電鰻快報》