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        11月26日法院受理公司重整后，*ST實達(3.650,-0.13,-3.44%)(維權(quán))股價迅速被激活，連續(xù)多個交易日漲停。

        然而，事情似乎并不簡單——在上交所問詢下，一個蹊蹺的交易細節(jié)浮出水面。

        12月15日晚間，*ST實達披露簽署重整投資協(xié)議的問詢函回復公告。根據(jù)回復，重整投資人擬支付約9億元對價受讓約15.56億股股票，折合0.58元/股，僅相當于最新收盤價3.78元/股的15%。

        一旦成行，這將刷新了重整投資人入股價格與二級市場價格的比例新低。

        記者梳理前期重整公司除權(quán)情況發(fā)現(xiàn)，公司重整投資人一般對價在5折左右，本次重整投資人付出對價較低，公司股價可能會被稀釋。

        市場人士進一步分析指出，根據(jù)重整除權(quán)計算公式，考慮重整投資人入股的稀釋影響，除權(quán)后股價可能出現(xiàn)大幅下降，中小投資者可能面臨損失風險，而重整投資人將一夜之間出現(xiàn)巨額盈利。

        需要注意的是，公司將在12月27日召開出資人會議對重整方案進行表決，中小股東有權(quán)對重整計劃投出有分量的一票。市場專家提醒投資者，務必謹慎決策，注意投資風險。

        主營業(yè)務連續(xù)虧損

        公司面臨退市風險

        2020年6月，*ST實達因2018年、2019年度經(jīng)審計的凈利潤為負值，同時2019年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為負值，被實施退市風險警示。2021年12月，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司被證監(jiān)會立案調(diào)查。

        從公司基本面來看，*ST實達目前主營業(yè)務空心化，在經(jīng)營活動造血能力不足，2017年至2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)為負的情況下，公司依然進行大規(guī)模投資活動，投資活動現(xiàn)金凈流出累計達到5.8億元，公司因此背上了巨額債務。

        截至2021年三季度末，公司賬面資金僅有1.49億元，公司賬面付息債務(短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債)合計16.85億元，凈資產(chǎn)為-13.96億元，債務負擔極重，資金鏈岌岌可危。如公司2021年年報凈資產(chǎn)無法轉(zhuǎn)正，公司將面臨終止上市風險。

        重整投資人受讓價格過低

        中小股東需警惕

        今年2月，債權(quán)人以公司不能清償?shù)狡趥鶆涨颐黠@缺乏清償能力為由，向福州市中級人民法院提出對公司進行重整的申請，同年11月法院裁定受理公司重整。

        近期，*ST實達、管理人與產(chǎn)業(yè)投資人福建省大數(shù)據(jù)有限公司簽署了《重整投資協(xié)議》，計劃以公司現(xiàn)有總股本約6.22億元為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增25股的比例實施資本公積轉(zhuǎn)增股本。其中，產(chǎn)業(yè)投資人受讓約5.45億股，財務投資人受讓10.11億股。

        對此，上交所火速發(fā)出問詢函，要求公司詳細披露產(chǎn)業(yè)投資人以及財務投資人的基本情況、重整投資協(xié)議的主要內(nèi)容、重整投資人受讓股票的整體對價、定價依據(jù)及公允性等。

        果然，16日晚的回復函信息量驚人。回復函顯示，福建省國資企業(yè)福建大數(shù)據(jù)作為產(chǎn)業(yè)投資人以2.5億元的對價受讓5.45億股票，約0.46元/股，9名自然人和2家機構(gòu)作為財務投資人以約6.5億元的對價受讓10.11億股股票，約0.64元/股，重整投資人合計支付約9億元對價受讓約15.56億股股票，約0.58元/股。

        然而，截至2021年12月15日，*ST實達最新收盤價為3.78元，重整投資人入股價格僅為二級市場股價的1.5折。

        據(jù)記者梳理發(fā)現(xiàn)，此前也有上市公司進入重整程序，重整投資人支付大額資金幫助公司脫離困境，受讓的股票價格一般是二級市場股價的5折左右，但是此次重整受讓價格折扣之大前所未有。

        一旦成行，重整投資人將一夜之間產(chǎn)生巨額浮盈，有侵害中小股東利益之嫌。

        市場人士分析認為，按照公司重組協(xié)議，參照以往除權(quán)案例，本次公司除權(quán)后股價可能出現(xiàn)大幅下降，中小投資者或?qū)⒚媾R損失風險。

        此外，這11個財務投資者，為何能夠獲得這么豐厚的利潤?9名自然人又是如何成為財務投資者的?也讓人浮想聯(lián)翩。

        資本市場研究市場專家指出，公司已經(jīng)是“披星戴帽”，2021年年報將決定公司是否終止上市。

        根據(jù)以往案例，即使法院在2021年內(nèi)批準重整計劃，由于涉及到后續(xù)執(zhí)行仍需要一定時間，預計難以在2021年內(nèi)實施完成重整，公司仍面臨著較高的退市風險。中小投資者應充分了解和關注這一風險，切勿抱有僥幸心理，務必注意投資風險。

《電鰻快報》