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        9月12日晚間，雅居樂發布公告，否認被保利收購。

        “公司已留意到相關信息，經核查，該消息完全不實。”雅居樂在公告中表示。

        此前，保利和雅居樂之間有項目合作，涉及的項目分別位于廣州花都、清遠和河南開封。雅居樂稱，近期沒有新的合作項目落地。

        被收購的傳聞背后，是雅居樂的融資渴求。近日，雅居樂旗下雅居樂雅城集團在港交所的上市狀態變更為“失效”。這意味著雅居樂雅城未能順利通過港交所聆訊，沖擊IPO失敗。

        值得注意的是，這已經是雅居樂雅城第二次沖擊港股。2020年6月24日，雅居樂雅城首次提交赴港招股書，計劃集資3億至4億美元。

        8月26日，雅居樂集團發布公告，“建議發行以美元計值的優先票據”。此外，近期雅居樂還傳出今后不再參與土拍拿地，并大幅裁員的消息。對此，雅居樂回復搜狐財經稱：“沒有在任何地方輸出過這樣的信息。”

        根據中報數據顯示，今年上半年，雅居樂實現營業收入385億元，同比增長15.1%;毛利108.4億元，同比下降5.8%，歸母凈利潤52.9億元，同比增加3.2%。

        回款率下降8.2個百分點，少數股東權益增幅118%

        雅居樂“錢緊”嗎?

        8月底，雅居樂發布公告稱，將發行4億美元債券，于2022年8月31日到期，票面利率4.85%。對于此次發債的用途，雅居樂表示：“將票據所得款項用于為現有債務再融資和一般公司用途”。

        今年上半年，雅居樂融資頻繁。其中今年5月11日，雅居樂發行了3億美元債;5月24日，雅居樂宣布獲兩筆定期貸款信貸，分別為52.53億港元及2850萬美元。

        此外5月28日，雅居樂利用股權融資方式配售32億港元;6月1日，雅居樂公告稱，發行于2026年到期的本金總額1.5億美元額外票據，按年利率5.5%計息。

        7月16日，雅居樂發布公告稱，擬發行2025年到期的優先票據，發行規模為3.14億美元，票面利率為5.5%。截至8月末，累計發行美元債11.64億美元。

        負債方面，截至上半年末，雅居樂剔除預收款后的資產負債率為68.4%，較2020年末下降3.5個百分點;凈負債率較2020年末下降15.7個百分點至45.3%;現金短債比為1.18倍，符合“三道紅線”要求，位列綠檔。

        不過值得注意的是，雅居樂少數股東權益大增，從上年同期的100.11億元增長至今年上半年末的218.83億元，增幅達118.59%。少數股東權益占比為24.32%。

        此外，截至2021年6月30日，雅居樂的永續債在上半年縮減6億元，但仍高達130.1億元，永續債占凈資產比重接近20%，在房企中處于較高水平。

        從2021年6月贖回的1億美元永續債來看，利率已經達到了8.55%。明顯高于2021年上半年5.96%的實際借貸利率。

        今年上半年，雅居樂雖然預售金額、建筑面積均呈上漲趨勢，但回款率僅為80%，較2020年同期下降了8.2個百分點。值得一提的是，克而瑞統計的房企2020年平均回款率也達87%。

        相較之下，雅居樂在2018年至2020年期間的回款率分88%、92.4%、88.2%。

        回款率下滑的背景下，雅居樂選擇出售資產“回血”。2020年12月24日，雅居樂公告稱，平安將入股雅居樂位于海南、中山、揚州、清遠、天津、鄭州、惠州等地的7個住宅和產業小鎮項目，以此獲得超70億元資金。

        截至2021年6月30日，雅居樂的總借款979.00億元。從還款期限來看，一年內需要清還394.87億的借款，占總借款比重40.33%。

        從業務分拆到業務融合

        在此背景下，雅居樂亦決定向組織架構動刀，節約開支。

        近期，一則關于雅居樂組織架構調整的消息引發關注。其中，雅居樂總部將裁員50%，區域裁員33.3%。此外，雅居樂還將進行一場大的組織架構調整，旗下的原房管集團、商業集團、城更集團并入地產集團，成立全新的大地產集團。

        此外，雅居樂還將合并原來八大集團中業務交叉和重疊的部門，以大集團模式統籌管理集團的所有地產開發及運營業務。

        其中，雅居樂城更集團是在2020年6月才正式成立的板塊。而其他的房管集團、商業集團等，獨立發展時間亦不算久。

        資料顯示，2016年，雅居樂集團開始多元化戰略轉型。2018年，雅居樂進行新一輪架構調整，提出以“1+N”為發展策略，并逐步形成地產、物業、環保、房管、雅城、商業、資本投資、城市更新等八個業務板塊。

        僅僅三年，雅居樂為何從業務分拆走向業務融合?

        “此次業務及架構的調整，主要是繼續深化雅居樂以地產為主，多元業務協同發展的營運模式，進一步做強、聚焦、深耕大地產主業;同時促進多元化業務創新、協同發展，優化資源配置，提升組織效能，以實現更加高質量和穩健的發展。”雅居樂稱。

        今年上半年，雅居樂銷售及營銷成本約12.73億，較上年同期的9.52億增長33%;行政開支18.99億，較上年同期的17.14億增長11%。上述兩項成本合計較上年同期增長4.66億元。

        雅居樂回復搜狐財經表示：“近期內部管理架構的優化的效果，會在接下來的報表上有所體現。”

        至于上述組織架構調整是否涉及裁員，雅居樂方面稱沒有在任何地方輸出過類似信息。

        上半年出售子公司收益41億，占歸母凈利潤的78%

        中報顯示，今年上半年，雅居樂實現營業收入385億元，同比增長15.1%，實現凈利潤52.9億元，同比增長3.18%。

        一方面，雅居樂營收實現兩位數增長;另一方面，其利潤增幅遠低于營收。具體來看，雅居樂營業收入從去年中期的335億元增至今年中期的385億元，增加50億元，而營業成本從220億增至277億元，增加57億元。

        由此可見，營業成本的增長，多于營收增長。這體現了“增收不增利”的問題。今年上半年，雅居樂毛利率下滑6.2個百分點至28.11%。與行業平均水平比較，雅居樂毛利率仍高于行業水平;但與自身比較，雅居樂較2018年上半年49%的毛利率近乎腰斬。

        此外值得注意的是，如果對比毛利潤可以發現，今年上半年雅居樂毛利108.4億元，同比下降5.8%。

        雅居樂今年中報其他收益高達42.53億元，去年同期這一數字為28.32億元，增長達到50%。在其他收益等項目的助力下，雅居樂上半年凈利潤實現正增長。

        財報顯示，雅居樂其他收益中，41.37億元源自出售子公司收益，在其他收入的占比高達97.27%。據此計算，“賣子”收益占歸母凈利潤的78.2%。

        拿地方面，雅居樂上半年新增項目22個，其中集中供地項目5個，涉及權益土地款為105.47億元。

        截至8月末，雅居樂預售金額合計為920.5億元，對應建筑面積為594.6萬平方米，平均價為每平方米15482元。2021年雅居樂銷售目標為1500億元，照此計算，完成年度目標的61.3%。

《電鰻快報》