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        《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

        在國(guó)內(nèi)外防疫類防護(hù)用品需求下降的情況下，振德醫(yī)療(603301.SH)的業(yè)績(jī)?cè)诮衲晟习肽瓿霈F(xiàn)了大幅下降。不過(guò)與2019年的業(yè)績(jī)相比，在剔除防疫類防護(hù)用品后，該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然顯著。未來(lái)能否重回高增長(zhǎng)?關(guān)鍵要看該公司在研發(fā)上的投入力度。

        需求放緩 凈利潤(rùn)下降六成

        8月26日晚間，振德醫(yī)療發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入29.1億元，較上年同期減少23.79%，較2019年上半年增長(zhǎng)284.72%，其中防疫類防護(hù)用品(口罩、防護(hù)服、隔離衣，以下簡(jiǎn)稱“防疫類防護(hù)用品”)實(shí)現(xiàn)銷售10.8億元，剔除防疫類防護(hù)用品后公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18.2億元，同口徑較上年同期增加56.36%，較2019年上半年增長(zhǎng)152.72%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3.8億元，較上年同期減少61.74%，較2019年上半年增長(zhǎng)529.24%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.4億元，較上年同期減少65.60%，較2019年上半年增長(zhǎng)1002.40%。

        對(duì)于上半年業(yè)績(jī)下降的原因，振德醫(yī)療在半年報(bào)中解釋，上年同期受疫情影響，公司防疫類防護(hù)用品銷售大幅度提升，公司上年同期業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)。但隨著國(guó)內(nèi)疫情取得有效控制、國(guó)內(nèi)外防疫類防護(hù)用品產(chǎn)品產(chǎn)能供應(yīng)相對(duì)充足，防疫類防護(hù)用品價(jià)格回歸，公司2021年上半年度防疫類防護(hù)用品產(chǎn)品銷售收入和產(chǎn)生的利潤(rùn)均有所下降。另一方面，受益于公司近年來(lái)渠道布局、供應(yīng)鏈能力、行業(yè)口碑、品牌影響力等方面的提升，2021年上半年公司實(shí)現(xiàn)剔除防疫類防護(hù)用品后的銷售收入18.2億元，同口徑較上年同期增加56.36%，較2019年上半年增長(zhǎng)152.72%，繼續(xù)保持了快速增長(zhǎng)。

        值得注意的是，在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)下降的情況下，振德醫(yī)療的除財(cái)務(wù)費(fèi)用外的其他幾項(xiàng)費(fèi)用并沒有相應(yīng)下降，今年上半年，該公司的銷售費(fèi)用為2.09億元，同比增長(zhǎng)了86.23%;管理費(fèi)用為2.13億元，同比增長(zhǎng)了45.53%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為594萬(wàn)元，同比下降了62.48%。

        未來(lái)業(yè)績(jī)靠主業(yè) 研發(fā)投入是關(guān)鍵

        振德醫(yī)療成立于1994年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的醫(yī)療+健康產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的企業(yè)。在醫(yī)療領(lǐng)域，該公司主要產(chǎn)品線涵蓋造口與現(xiàn)代傷口護(hù)理產(chǎn)品、手術(shù)感控產(chǎn)品、感控防護(hù)產(chǎn)品、基礎(chǔ)傷口護(hù)理產(chǎn)品及壓力治療與固定產(chǎn)品。

        在健康領(lǐng)域，振德醫(yī)療的主要產(chǎn)品線涵蓋健康防護(hù)、傷口護(hù)理、清潔消毒、老年護(hù)理、保健理療、醫(yī)療個(gè)護(hù)和孕嬰護(hù)理等產(chǎn)品，通過(guò)線下連鎖藥房和線上渠道銷售，并積極布局商超、便利店等渠道。

        2020年，振德醫(yī)療有99.4%的收入來(lái)自醫(yī)療用品，如果按產(chǎn)品來(lái)劃分，該公司有74%的收入來(lái)自感控防護(hù)，有13.3%的收入來(lái)自手術(shù)感控，有8.1%的收入來(lái)自基礎(chǔ)傷口護(hù)理，3%的收入來(lái)自壓力治療與固定，0.78%的收入來(lái)自造口及現(xiàn)代傷口護(hù)理。

        從2017年至2020年，振德醫(yī)療的扣非后凈利潤(rùn)分別為0.86億元、0.96億元、1.06億元和25.18億元;同期該公司的扣非后凈利潤(rùn)增速分別為39.35%、11.63%、10.15%和2275.59%。

        隨著疫情得到有效控制以及國(guó)內(nèi)防疫產(chǎn)品產(chǎn)能的擴(kuò)張，振德醫(yī)療的業(yè)績(jī)也在逐漸回到“正規(guī)”，未來(lái)業(yè)績(jī)能否重回高增長(zhǎng)?還要看該公司的主業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。

        近年來(lái)，全球醫(yī)用敷料市場(chǎng)基本保持穩(wěn)定。BMI Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2014年至2019年，全球醫(yī)用敷料市場(chǎng)規(guī)模由111.00億美元增長(zhǎng)至124.83億美元。

        與此同時(shí)，我國(guó)醫(yī)療資源正逐漸變得豐富，醫(yī)療保障力度逐漸加大，基礎(chǔ)醫(yī)療設(shè)施建設(shè)加快，居民生活水平及健康意識(shí)不斷提高，醫(yī)用敷料市場(chǎng)亦隨之迎來(lái)快速發(fā)展時(shí)期。從2014年至2019年，我國(guó)醫(yī)用敷料市場(chǎng)規(guī)模由39.89億元增長(zhǎng)至73.12億元。

        2019年，我國(guó)醫(yī)用敷料出口數(shù)量為21.90萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.7%;2019年的出口金額為155.87億美元，同比增長(zhǎng)8.6%。2020年1-9月中國(guó)醫(yī)用敷料出口數(shù)量為16.14萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.5%;出口金額為13.14億美元，同比增長(zhǎng)14.5%。

        另外，2017年，全球高端敷料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)55.95億美元，在醫(yī)用敷料市場(chǎng)占比51.2%，預(yù)計(jì)2022年市場(chǎng)規(guī)模將突破70億美金。新型敷料領(lǐng)域主要被3M等國(guó)際廠商所占據(jù)，產(chǎn)品以高價(jià)高品質(zhì)為主。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過(guò)多年研發(fā)積累，振德醫(yī)療現(xiàn)代傷口敷料產(chǎn)品已成梯隊(duì)，在技術(shù)與品質(zhì)上的不斷進(jìn)步，有望憑借國(guó)內(nèi)銷售渠道實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

        2020年，振德醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用為2.6億元，較上年同期增長(zhǎng)409.70%，同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為2.5%。從2018年至2020年，該公司的研發(fā)費(fèi)用分別為0.57億元、0.51億元和2.6億元，同期研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4%、2.7%和2.5%。今年上半年，振德醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用為7424萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了1.42%。

《電鰻快報(bào)》