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????????《電鰻快報》文 / 楊力

????????貝達藥業(300558.SZ)延續著自2019年以來的高增長，上半年凈利潤增長近五成。在研發上的大力投入讓該公司新藥銷售開始為其業績注入新動力。該公司多款藥品已進入臨床試驗階段，業績值得期待。

????????上半年業績延續增長

????????8月10日，貝達藥業發布了2021年上半年的業績報告，報告期內，該公司實現營業收入11.6億元，同比增長了21.35%;實現歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為2.15億元和1.98億元，同比分別增長了49.57%和39.85%;同期經營活動產生的的現金流量凈額為2.29億元，較上年同期下降了35.25%。

????????業績能保持大幅增長，該公司的兩款藥品凱美納和貝美納功不可沒。今年上半年，凱美納實現銷售收入達到10.8億元，貝美納實現銷售收入達到5,497.10萬元，合計銷售11.3億元，同比增長22.79%

????????貝達藥業在半年報中披露，公司是一家由海歸博士創辦的，以自主知識產權創新藥物研究與開發為核心，集藥物開發、生產、營銷于一體的國家級高新技術企業。自2003年創立至今，公司致力于解決肺癌等惡性腫瘤治療領域中未被滿足的醫療需求。

????????2020年，貝達藥業的全部收入來自醫藥制造，其中，97.53%的收入來自藥品銷售，0.96%的收入來自推廣服務，1.07%的收入來自廠房租賃。

????????研發投入大 新藥銷售開始“發力”

????????貝達藥業于2016年登陸資本市場，上市后，該公司的業績曾一度出現下滑，從2016年至2020年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為-0.51%、-34.3%、-30.74%、50.13%和60.3%。由此可見，在連續三年負增長后，該公司的業績在2019年開始大幅增長。

????????貝達藥業曾靠“單腿走路”，僅依賴?？颂婺徇@一款藥品撐起業績，這一款藥在2019年為該公司帶來了15億元左右的營業收入，此后隨著醫藥產業政策陸續執行，肺癌靶向藥物市場競爭白熱化?！?+7”帶量采購方案落地，涉及11個試點城市以及主動跟進的福建、河北兩省，?？颂婺岣偲芬兹鹕炒蠓祪r。另外，各家仿制藥紛紛上市，至2019年年末，已有伊瑞可、吉至以及科倫藥業吉非替尼片獲批上市。

????????面對眾多競爭對手，貝達藥業加大了藥品的研發力度。今年上半年，貝達藥業的研發費用為2.4億元，同比增長了41.2%。從2018年至2020年，貝達藥業的研發投入金額分別為5.9億元、6.7億元和7.4億元，同期研發投入占營業收入的比例分別為48.2%、43.41%和39.69%，研發投入占營業收入的比例比較高，但值得注意的是，該公司的資本化研發支出占研發投入的比例也比較高，同期分別為48.53%、51.62%和51.12%，資本化研發支出占當期凈利潤的比重為175.11%、154.19%和63.14%。

????????2021年上半年，貝達藥業成功遞交7個IND申請：MCLA-129晚期實體瘤適應癥、BPI-421286晚期實體瘤適應癥、巴替利單抗注射液晚期宮頸癌適應癥、BPI-16350聯用氟維司群或芳香化酶抑制劑治療乳腺癌、巴替利單抗注射液和澤弗利單抗注射液聯用治療晚期實體瘤、澤弗利單抗注射液聯用巴替利單抗注射液治療晚期宮頸癌、BPI-23314惡性血液系統腫瘤(包括但不限于骨髓纖維化等骨髓增殖性腫瘤和骨髓增生異常綜合癥)適應癥。

????????另外，該公司還成功遞交2個NDA申請：BPI-D0316二線治療適應癥、鹽酸恩沙替尼一線治療適應癥，并成功獲批了1個NDA：凱美納術后輔助適應癥。

????????《電鰻快報》發現，貝達藥業的業績大幅增長引起了機構投資者的注意。東莞證券和天風證券等五家機構投資者發布了針對該公司上半年業績情況的研究報告。

????????機構投資者普遍認為，貝達藥業上半年的業績符合預期。該公司凈利潤增速高于收入增速主要是由于公司毛利率保持持續穩定的高水平，期間費用控制較好，同比增長11.56%，低于營業收入增長21.35%。

????????今年上半年，該公司的?？颂婺岚肽甓蠕N售收入10.8億元，較去年同期增長16.85%，仍保持穩定增長態勢。與此同時，恩沙替尼目前獲批的適應癥為ALK基因敏感突變的NSCLC患者二線治療。上半年度銷售收入近5500萬，為該公司業績注入新動力。

????????目前，貝達藥業的在研管線豐富，貝福替尼二線治療和貝伐珠單抗分別處于NDA和BLA階段，貝伐珠單抗有望于今年上市。除此之外，該公司有18項藥物處于臨床研究階段，CM082用于既往VEGFR-TKI一線治療失敗的轉移性腎癌適應癥有望下半年申報NDA。

《電鰻快報》