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        號(hào)稱“AI教育第一股”的英語流利說(以下簡稱“流利說”)在上市第三年走上了私有化之路。

        近日，流利說宣布，公司董事會(huì)已收到董事會(huì)主席兼CEO王翌、董事兼CTO胡哲人、董事兼首席科學(xué)家林暉和PCILIVLimited(及其附屬投資實(shí)體)發(fā)出的初步非約束性建議書，計(jì)劃以每股普通股(或ADS)1.13美元的價(jià)格，現(xiàn)金收購上述各方尚未持有的公司全部已發(fā)行普通股。

        蘇寧金融研究院高級(jí)研究員孫揚(yáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，私有化要約相當(dāng)于申請(qǐng)退市。“按照美股規(guī)定，股價(jià)連續(xù)30天低于1美元/股的公司，就面臨退市。流利說股價(jià)長期在1美元/股左右徘徊，未來大概率會(huì)被迫退市，不如現(xiàn)在選擇主動(dòng)退。”

        2018年，流利說上市時(shí)發(fā)行價(jià)為12.5美元/股，市值超6億美元，上市當(dāng)日公司股價(jià)漲幅一度達(dá)到32%。但此后公司股價(jià)一路下滑，于今年7月26日首次跌破1美元/股。截至8月9日，公司股價(jià)收于1.04美元/股，距上市初累計(jì)下跌91.68%。

        三年的時(shí)間，這家公司究竟經(jīng)歷了什么?

        兩年內(nèi)付費(fèi)用戶流失73%

        流利說成立于2012年，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)均出自谷歌，其中，王翌和林暉是2003屆清華電氣工程專業(yè)同學(xué)，堪稱“技術(shù)流”。“AI成人英語培訓(xùn)”的故事亦受到資本追捧。上市前，流利說曾獲得IDG、摯信資本、GGV、華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金(CMC)等知名VC的多輪投資。

        2018年流利說順利登陸美股，王翌在形容公司優(yōu)勢(shì)時(shí)表示：“我們不需要給老師付工資，沒有老師的成本。流利說的毛利在76%左右，并且會(huì)一直上升，這跟行業(yè)普遍毛利不高的現(xiàn)狀形成了巨大的差別。”

        彼時(shí)，流利說的主要業(yè)務(wù)為基于AI技術(shù)的成人英語培訓(xùn)，面向的客戶主要包括大學(xué)生和職場人士等。

        2018年上市當(dāng)天，流利說股價(jià)一度飆升至16.5美元/股，達(dá)到歷史高點(diǎn)。

        但好景不長，2019年5月13日，微信安全中心官方公眾號(hào)發(fā)布《關(guān)于利誘分享朋友圈打卡的處理公告》，對(duì)流利閱讀、薄荷閱讀等在朋友圈“打卡”的誘導(dǎo)分享產(chǎn)品進(jìn)行治理。

        這一年，流利說相繼推出了面向3歲-8歲用戶的移動(dòng)語音在線課程“兒童流利說”、整體英語口語產(chǎn)品“Bell”、輔助產(chǎn)品“Darwin”以及付費(fèi)課程兒童拼讀課程。

        一位教育行業(yè)券商分析師在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，成人用戶受眾更窄，學(xué)習(xí)的目的性很強(qiáng)，無論是從課程端設(shè)計(jì)、銷售，還是從售后端來看，都不如K12教育賺錢;另一方面，微信對(duì)誘導(dǎo)分享產(chǎn)品進(jìn)行封殺，截?cái)嗔肆骼f最基礎(chǔ)的獲客渠道，公司當(dāng)時(shí)決定增加青少年板塊業(yè)務(wù)是順應(yīng)大勢(shì)，是正確的選擇。

        從用戶數(shù)據(jù)來看，在主打產(chǎn)品被微信封殺后，流利說用戶規(guī)模直線下滑。2019年至2020年，公司單個(gè)季度付費(fèi)用戶數(shù)分別為110萬、90萬、90萬、70萬、90萬、50萬、50萬、40萬，2021年第一季度，公司付費(fèi)用戶下滑至30萬人。也就是說，兩年時(shí)間里，流失了73%的付費(fèi)用戶。

        上述分析師認(rèn)為，導(dǎo)致流利說用戶規(guī)模下滑的直接原因就是微信的封殺。“2019年，在線英語機(jī)構(gòu)群雄割據(jù)，對(duì)于主打成人英語的流利說來說，朋友圈分享是一條絕佳的獲客路徑，因?yàn)槌扇说膶W(xué)習(xí)動(dòng)力很大一部分來自于‘炫耀’。”

        三年累計(jì)虧損近15億元

        上市時(shí)，王翌在紐交所答記者問時(shí)曾表示，“在單位經(jīng)濟(jì)模型上，流利說想盈利，其實(shí)分分鐘就可以開始”。

        但在財(cái)務(wù)層面，2018年、2019年和2020年，流利說的收入分別為6.37億元、10.23億元和9.73億元;同期公司凈虧損分別為4.88億元、5.75億元和3.95億元，三年累計(jì)虧損14.58億元。

        直至2021年第一季度，流利說實(shí)現(xiàn)了上市后的首次扭虧，期內(nèi)凈利潤為1220萬元，而上一季度凈虧損3470萬元，上年同期虧損1.97億元。此外，今年一季度公司毛利率達(dá)到上市以來最高水平，為77.6%。

        具體來看，流利說在2019年后不斷優(yōu)化市場投放，“精簡運(yùn)營”成為公司的重點(diǎn)，控制成本、精細(xì)化運(yùn)營成為其扭虧的關(guān)鍵。

        縮減規(guī)模是流利說這些年最常規(guī)的動(dòng)作，一位流利說前員工告訴記者，“公司嚴(yán)控各項(xiàng)成本，包括營銷、投放，甚至研發(fā)費(fèi)用也隨之減少。”今年一季度，流利說營銷費(fèi)用為9290萬元，環(huán)比下降38.2%。

        更棘手的是，7月24日，“雙減”教育政策落地，明確提出全面規(guī)范校外培訓(xùn)行為。這也意味著，被流利說寄予厚望的兒童英語板塊將受到波及。

        “成人英語業(yè)務(wù)增長乏力，兒童英語板塊也面臨危機(jī)，這對(duì)流利說本身就是一大考驗(yàn)。”上述分析師表示，過去幾年，流利說一直打“收縮”戰(zhàn)，嚴(yán)控各類費(fèi)用，卻沒有很好的“開源”。此次“雙減”政策對(duì)其更是一次考驗(yàn)，如何突出“AI+成人教育”的優(yōu)勢(shì)，是公司接下來面臨的重要問題。

《電鰻快報(bào)》