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        在醬酒持續大熱的背景下，有著“醬酒第二股”之稱的國臺酒業卻突然終止IPO，由此也產生了新的懸念。

        值得一提的是，國臺酒業此前于2020年5月18日遞交了IPO招股說明書申報稿。去年11月，證監會已就國臺酒業首發上市申請材料下達了反饋意見，要求公司就收購懷酒酒業有關事項、實控人關聯企業同業競爭問題、實控人關聯交易問題、經銷商持股問題、“國臺”系列商標所有權問題等作進一步說明。

        國臺酒業終止IPO

        備受市場關注的國臺酒業上市進度有了新動態。證監會近日發布的《發行監管部滬市、深市主板首次公開發行股票企業基本信息情況表》顯示，國臺酒業出現在2021年度首次公開發行股票申請終止審查企業名單中，并成為今年來第14家申請終止審查企業，申請終止審查時間為2021年6月2日。

        而就在國臺酒業申請終止審查的前一天，有投資者在深交所互動易平臺上就國臺酒業上市審核進度詢問其輔導機構華西證券(9.910,0.00,0.00%)，華西證券給出的回應為“國臺酒IPO項目尚在證監會審核階段”。

        2020年5月18日，國臺酒業遞交IPO招股說明書申報稿，招股書顯示，公司擬發行不超過4280.10萬股股票，募集不超過25億元資金，其中20億元將用于年產6500噸醬香型白酒技改擴建工程項目，5億元將用于補充流動資金。

        公司表示，募集資金到位后，將進一步增強公司資本實力，通過募投項目的實施，國臺酒業的基酒產能將達到6500噸/年，大幅提升基酒供應保障能力，確保公司快速發展過程中生產供應的穩定性，提高公司未來發展的核心競爭力。

        關聯交易、經銷商持股、國臺商標等多個問題被證監會問詢

        2020年5月，國臺酒業遞交IPO招股說明書申報稿后，證監會于11月就國臺酒業首發上市申請材料下達了反饋意見，要求公司就收購懷酒酒業有關事項、實控人關聯企業同業競爭問題、實控人關聯交易問題、經銷商持股問題、“國臺”系列商標所有權問題等作進一步說明。

        1、收購懷酒酒業有關事項

        為進一步鞏固公司釀酒原材料供應穩定性，國臺酒業于2019年9月向國臺集團收購其持有的國臺農業66.67%股權，構成同一控制下的股權收購。

        而在2020年1月國臺酒業又聯合天創合伙等其他15名收購方共同收購了懷酒酒業100%股權。本次收購前，懷酒酒業主要從事醬香型白酒生產及銷售。由于生產基地建設進度緩慢、市場銷售不斷萎縮，懷酒酒業2018年起逐步停產，僅少量對外銷售庫存成品酒。

        國臺酒業披露的數據顯示，懷酒酒業近三年來的業績一直處于虧損狀態，2019年營收達1782.75萬元，但當年的凈利潤卻虧損5195.63萬元。

        證監會要求公司說明收購懷酒酒業的原因與商業合理性，與收購前懷酒酒業的股東、董監高是否存在關聯關系、親屬關系，王平金和王堃持有懷酒酒業的股權是否真實，是否存在代他人持有股權的情形。收購后懷酒酒業在國臺酒業業務體系的定位、發展目標，收購后懷酒酒業的管理、經營情況，是否存在風險事項等。

        在更新后的招股說明書中，國臺酒業表示，為滿足長遠發展需求，順應行業消費升級趨勢，國臺酒業擬采取行業內通常操作收購既有醬香型白酒生產企業，以快速擴大產能產量。收購懷酒酒業有利于國臺酒業擴大優質基酒產能、增加優質基酒儲量，保障國臺酒業業務持續健康發展;此外，通過收購懷酒酒業擁有的土地使用權為國臺酒業通過對其后續技改進一步提高產能奠定了基礎。

        2、實控人同業競爭問題

        國臺酒業實際控制人控制的關聯企業眾多，招股說明書披露實際控制人控制的重要的一至四級子公司以及在報告期內與國臺酒業存在關聯交易的其他企業。

        證監會要求公司說明，控股股東、實際控制人及其近親屬控制的其他企業是否經營與國臺酒業相同或相似業務，是否與國臺酒業存在同業競爭。

        國臺酒業在更新后的招股說明書中指出，國臺酒業主要從事醬香型白酒的研發、生產及銷售。國臺酒業控股股東國臺集團經營范圍包含酒類產品的研究、設計、技術開發、咨詢及服務，但其僅對所投資企業的股權進行管理，并不直接從事生產經營業務，與國臺酒業業務不存在相同或相似的情況，不存在同業競爭;國臺酒業間接控股股東天士力(13.840,-0.01,-0.07%)大健康、富華德僅對所投資企業的股權進行管理，并不直接從事生產經營業務，與國臺酒業業務不存在相同或相似的情況，不存在同業競爭。

        3、實控人關聯交易問題

        除了同業競爭問題，關聯交易問題也是證監會關注的重點。

        公司招股書顯示，2019年度前5大客戶中，天津帝泊洱生物茶連鎖有限公司、天津天士力醫藥商業有限公司與天士力等均為實控人控制的企業，銷售占比位于前列。

        不過，這一狀況在今年上半年有所改變，天津帝泊洱生物茶連鎖有限公司、天津天士力醫藥商業有限公司與天士力等關聯方從公司前五大客戶中消失了。

        但公司第一大客戶——廣東粵強酒業有限公司，仍為公司關聯經銷商。招股書資料顯示，國臺酒業經銷商廣東粵強酒業有限公司、湖北粵強樽品酒業有限公司、深圳粵強臻品酒業有限公司的實際控制人為王富強，廣東益潤貿易有限公司的實際經營者為王富強親屬。王富強于2018年2月至4月期間通過其控制的廣東佰利達粵強投資有限公司向國臺酒業有限進行增資。截至目前，粵強投資持有國臺酒業1.19%股份。

        4、“國臺”系列商標問題

        據招股書顯示，“國臺”系列商標系受讓取得，部分商標有效期至2023年。

        國臺酒業指出，其所持有的“國臺”系列商標不存在“處于異議、不予注冊復審、不予注冊復審訴訟中”等無法展期的情形。“國臺”系列境內商標有效期滿后符合展期條件，不存在無法展期的風險。

        同時公司制定了《商標管理辦法》，并設置法務專員對受理的商標侵權案件進行調查取證，并采取報請工商行政部門查處、與侵權方協商賠償、對侵權方提出訴訟等方式進行處理。

        “醬酒第二股”將花落誰家?

        “醬香酒第二股”之爭由來已久，中藥巨頭天士力入主國臺酒業20年之后，2020年5月提交IPO招股說明書申報稿，一度被市場認為，繼貴州茅臺(2172.210,-98.79,-4.35%)之后，“醬酒第二股”將誕生。

        但如今，隨著國臺酒業終止IPO審查申請，其上市進程暫時告一段落，“醬酒第二股”因此也有了新的懸念。

        實際上，除了國臺酒業外，郎酒、習酒也在搶奪上市先機，力爭成為“醬酒第二股”。

        郎酒上市可謂一路坎坷，上市計劃一再拖后，多次傳出借殼計劃但最終還是不了了之。今年5月28日，證監會就一年前郎酒股份遞交的上市申請文件提出反饋意見，要求其保薦機構廣發證券(15.760,0.01,0.06%)核查并披露企業涉及規范性、信息披露及其他等共計53個問題。

        商標、產權等歷史問題，以及公司醬香型產品與茅臺、國臺的競爭關系，公司濃香型產品與四川本地白酒企業尤其是四川白酒“六朵金花”的競爭關系是證監會關注的主要內容。

        而作為茅臺集團子公司，因同業競爭，被認為是白酒上市“種子選手”的習酒也在2019年宣布終止上市計劃。

        5月19日，針對茅臺集團同業競爭問題，貴州茅臺董事長高衛東在業績說明會上表示股份公司與茅臺集團及下屬其他子公司嚴格區分、獨立運營。

        高衛東表示，習酒公司在原料采購、生產工藝、生產產線、銷售渠道、產品設計和業務性質等方面均是獨立的，其商標、品牌形象、客戶群體、產品定位、風味特征與股份公司產品有著明顯的區別。股份公司經過多年經營，已經形成了獨特的品牌形象、品牌定位和聲譽，與茅臺集團和習酒公司有著顯著的區別，不會形成混淆。

        至此，隨著習酒、國臺叫停上市計劃，“醬酒第二股”的選手還剩下郎酒。華西證券認為，以醬香型為代表的青花郎和紅花郎系列白酒分別為高端和次高端價格帶的代表產品。青花郎系列產品主要與五糧液(295.670,-17.24,-5.51%)普五系列產品、國窖1573和洋河夢之藍競爭，紅花郎系列產品主要與水晶劍南春、品味舍得、洋河天之藍、汾酒青花20和古井貢年份原漿競爭。以公司的品牌知名度、公司醬香型白酒的規模和醬酒行業的熱度，未來完全有可能成為醬酒行業第二名企業。

《電鰻快報》