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????????2021年1月4日，河北中瓷電子科技股份有限公司(下稱：中瓷電子)成功登陸深交所創業板，股票代碼為003031.4月22日和28日，中瓷電子交出了上市后的首季報和更新后的2020年度報告。據公告，中瓷電子今年一季度和2020年度的各項財務數據表現較好，營收和利潤均有較大幅度的增長。

????????在結合招股書等公開資料后，《商務財經》卻注意到，中瓷電子IPO期間不俗的業績表現背后依賴稅收優惠和政府補助;新成立企業成為其第五大供應商、招股書與環評報告表數據存在出入等。

依賴稅收優惠和政府補助

????????中瓷電子是專業從事電子陶瓷系列產品研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品包括通信器件用電子陶瓷外殼、工業激光器用電子陶瓷外殼、消費電子陶瓷外殼及基板、汽車電子件等。

????????據公開資料，2017年至2020年中瓷電子經營活動現金流凈額分別為3,630.49萬元、-4,486.29萬元、6,836.82萬元、8,912.06萬元，2018年度現金流嚴重失血。

????????對此招股書解釋，2018年度經營活動現金流量為負，主要原因如下：公司在發展上升期主要依靠自身經營積累擴大生產，導致現金流較為緊張，故公司從2017年開始逐漸使用承兌匯票支付部分貨款，導致當期末經營性應付款項余額較大;為緩解資金壓力，公司于2018年進行兩輪增資，共募集資金2.50億元，增資資金到位后，公司集中兌付了大量承兌匯票，導致2018年度當期經營活動現金流量凈額為負。

????????但更值得關注的是，據招股書和2020年度年報，2017年至2020年，中瓷電子收到的政府補助和個稅手續費返還合計分別為911.09萬元、1,449.51萬元、647.07萬元、1,043.16萬元，占同期利潤總額的比例分別為18.33%、22.81%、7.92%、10.26%。

????????同期中瓷電子收到的稅費返還分別為：1,946.93萬元、2,026.28萬元、2,934.01萬元、806.08萬元，占同期的利潤總額比例分別為39.17%、31.89%、35.90%、7.93%。

????????經初步統計，2017年至2020年中瓷電子收到的政府補助及稅費返等還合計占利潤總額的比重高達57.50%、54.70%、43.82%、18.29%。

????????同期，中瓷電子還存在大額的政府補助被確認為遞延收益，或通過遞延收益進行了“利潤調節”。2017年至2020年，中瓷電子的遞延收益分別為1,691.09萬元、2,271.18萬元、4,853.71萬元、4,940.86萬元。

招股書與環評文件數據存出入

????????據首次公開發行股票招股說明書，此次IPO中瓷電子擬募集37,302.77萬元用于消費電子陶瓷產品生產線建設項目(“下稱”消費電子陶瓷項目“)、電子陶瓷產品研發中心建設項目(下稱”電子陶瓷項目)以及補充流動資金項目。這比2020年4月30日報送的申報稿招股書相比少了8,694.61萬元。

????????其中消費電子陶瓷項目、電子陶瓷產項目總投資額分別為33,309.58萬元、4,405.19萬元，合計37,714.77萬元，均已在河北鹿泉經濟開發區管理委員會以鹿開投資備字(2019)51號文件進行項目備案，審批文件為鹿開審環批(2019)031號文件。

????????招股書顯示，消費電子陶瓷項目中廢氣、廢水、固廢、噪音、環保檢測項目投入合計260萬元，而電子陶瓷項目則以本項目產生的環境污染較少，主要是建設期對環境的污染等數句話帶過，關于環保投入金額只字未提。

????????但招股書顯示消費電子陶瓷項目與電子陶瓷項目選址均在河北鹿泉經濟開發區昌盛大街21號信息產業園，具體地址為河北立德電子有限公司以西、河北普興電子科技股份有限公司以東，中電科工程建設有限公司以南，產業園南側圍墻以北，該土地總占地面積18,000平方米。

????????有意思的是，據中瓷電子消費電子陶瓷產品生產線建設項目、電子陶瓷產品研發中心建設項目環境影響報告表，這兩個項目顯示環保投入為290萬元，環保投資占總投資比例的0.77%。

????????(圖片來自項目環評報告表)

????????但令人費解的是，在查詢石家莊鹿泉區政府《關于中瓷電子消費電子陶瓷產品生產線建設項目及電子陶瓷產品研發中心建設項目環評批復》和以及相關環評評估報告均顯示環保投入為260萬元，占總投資的比例為0.69%。

????????兩份官方文件中的環保投入存在出入，或引人懷疑中瓷電子信息披露的真實性。此外值得關注的還有新設立企業成中瓷電子前五大供應商。

????????中瓷電子2019年向第四大供應商將樂縣東創機械設備有限公司(下稱“東創機械”)采購可伐料、無氧銅等1,284.04萬元，據天眼查信息，東創機械成立于2018年1月2日，成立僅一年就成為中瓷電子前五大供應商之一。

????????《商務財經》通過天眼查股權穿透圖發現：東創機械實際控制人謝光東還擔任河北隆廣啟電子科技有限公司(下稱：“隆廣啟電子”)的監事，隆廣啟電子也是2017年3月7日成立，成立不到一年后連著2018年、2019年兩年成為中瓷電子消費電子陶瓷外殼及基板大客戶，謝光東或與中瓷電子關系較為緊密。據國家企業信用信息公示網站顯示：謝光東直到2019年11月27日才被更換掉。

????????(圖片來自天眼查)

????????中瓷電子上市后的募投項目建設情況，我們也將對其繼續保持關注。

《電鰻快報》