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        《電鰻快報(bào)》文 / 楊力

        普洛藥業(yè)(000739.SZ)年報(bào)凈利潤增長近五成，連續(xù)三年業(yè)績大幅增長。然而，美中不足的是，該公司的研發(fā)費(fèi)用和毛利率在2020年都出現(xiàn)了下降。

        連續(xù)三年業(yè)績大增

        3月11日晚間，普洛藥業(yè)發(fā)布了2020年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入78.8億元，同比增長9.28%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為82億元和6.9億元，同比分別增長了47.58%和30.48%。

        報(bào)告期內(nèi)，該公司的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為10.5億元，同比減少了22.1%;截至2020年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)43.9億元，同比增長了16.53%。

        年報(bào)顯示，普洛藥業(yè)所屬醫(yī)藥制造行業(yè)，主營業(yè)務(wù)涵蓋原料藥中間體、合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)(CDMO)、制劑業(yè)務(wù)和進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)等。2020年，該公司99.64%的收入來自醫(yī)藥主營業(yè)務(wù);如果按產(chǎn)品劃分，該公司有75.27%的收入來自中間體及原料藥，13.39%的收入來自合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)，9.65%的收入來自制劑，1.33%的收入來自其他產(chǎn)品。

        2015年至2019年，該公司的扣非后凈利潤分別為1.82億元、2.06億元、2.09億元、3.42億元和5.03億元，同期增速分別為-13.04%、13.43%、1.52%、63.45%和54.91%。該公司從2018年開始業(yè)績增長加速，最近三年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績大幅增長。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，普洛藥業(yè)以原料藥及中間體起家，逐步向下游拓展，2017 年正式成立原料藥、CDMO、制劑三大事業(yè)部。當(dāng)前該公司處在產(chǎn)能與業(yè)務(wù)的橫向、縱向快速成長期，疊加在原料藥領(lǐng)域的成本、管控綜合優(yōu)勢，正迎來新一輪的高增長期。

        目前，該公司API業(yè)務(wù)與CDMO業(yè)務(wù)中獸藥項(xiàng)目占比較高，是這一格局相對優(yōu)秀、商業(yè)模式與人用藥有所差異領(lǐng)域的標(biāo)桿型企業(yè)。目前普洛藥業(yè)銷往海外產(chǎn)品超四成，位列工信部2019年原料藥進(jìn)出口第二位，未來3-5年有望成為原料藥、CDMO、制劑三足鼎立的綜合性企業(yè)。

        研發(fā)費(fèi)用和毛利率“雙降”

        《電鰻快報(bào)》注意到，近年來，普洛藥業(yè)的研發(fā)投入力度也比較大，2015年至2019年，該公司的研發(fā)投入分別為1.9億元、2億元、2.4億元和2.9億元和3.4億元，四年研發(fā)費(fèi)用的復(fù)合增長率為15.7%。

        年報(bào)披露，2020年，普洛藥業(yè)全年引進(jìn)研發(fā)技術(shù)人員89人，其中博士、碩士35人，研發(fā)隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，研發(fā)能力持續(xù)增強(qiáng)。

        然而，該公司的研發(fā)投入在2020年出現(xiàn)了“減速”，該公司在報(bào)告期內(nèi)累計(jì)研發(fā)投入達(dá)3.55億元，占公司營業(yè)收入的4.51%，相比2019年增幅僅為4.55%。

        研發(fā)投入增長減速，普洛藥業(yè)2020年的研發(fā)費(fèi)用出現(xiàn)了縮水，從2019年的3.6億元下降至2020年的3.5億元，約減少了2.73%。

        除了研發(fā)費(fèi)用減少外，該公司的其他費(fèi)用也出現(xiàn)了不同程度的下降。2020年，該公司的銷售費(fèi)用為5.7億元，同比下降了31.33%;管理費(fèi)用為3.8億元，同比下降了16.19%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為6653萬元，同比增長了417.38%。

        2020年，普洛藥業(yè)的毛利率也出現(xiàn)了下降。2015年至2019年，普洛藥業(yè)主營業(yè)務(wù)醫(yī)藥的毛利率分別為27.39%、27.83%、30.84%、31.93%和32.43%。雖然該公司的毛利率不算太“驚艷”，但在穩(wěn)定上升。

        但是，2020年該公司的主營業(yè)務(wù)醫(yī)藥的毛利率為27.91%，比上年同期減少了4.52個(gè)百分點(diǎn);其中，中間體及原料藥的毛利率減少了1.16個(gè)百分點(diǎn)，合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)的毛利率增加了4.33個(gè)百分點(diǎn)，制劑的毛利率減少了16.89個(gè)百分點(diǎn)。

        從今年年初至3月11日收盤，普洛藥業(yè)的股價(jià)上漲了9.95%，同期所屬行業(yè)板塊下降了4.66%。

《電鰻快報(bào)》