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        《電鰻快報》文 / 米萊

        戴維醫療率先發布了2020年年度報告，營收凈利潤實現大幅增長。值得注意的是，在各版塊收入普遍增長的情況下，該公司在2020年的毛利率增加了近五個百分點，行業龍頭地位將穩固。

        扣非凈利潤增長1.5倍

        2月9日戴維醫療(300314.SZ)近日發布2020年度報告，報告期內，戴維醫療實現營業收入4.6億元，同比增長28.95%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤分別為1.36億元和1.23億元，同比分別增長119.46%和149.61%。同期經營活動產生的現金流量凈額為1.38億元，截至2020年末歸屬于上市公司股東的凈資產9.5億元，同比增長了15.04%。

        戴維醫療表示，報告期內，公司一方面繼續穩固現有產品和現有市場，另一方面不斷優化產品銷售結構，搶占新市場，公司嬰兒保育設備業務取得穩步增長;子公司一次性腔鏡用電動切割吻合器業務取得快速增長。報告期內，參股公司深圳市陽和生物醫藥產業投資有限公司

        對外投資的南京偉思醫療科技股份有限公司在科創板成功上市，從而影響本公司對其權益法核算的投資收益上漲較多，受該投資業務的影響，預計全年增加公司凈利潤約3200萬元左右。

        各版塊收入普遍增長 研發費用下降

        資料顯示，戴維醫療是一家國內知名的嬰兒保育設備專業制造商。目前該公司的主要產品包括嬰兒培養箱、嬰兒輻射保暖臺、新生兒黃疸治療設備等嬰兒保育設備系列，以及子公司維爾凱迪的吻合器系列，其中嬰兒保育設備系列主要用于早產兒、低體重兒、病患兒等新生兒的急救、護理，屬兒科、婦產科基礎醫療器械，吻合器系列產品主要用于消化道重建及臟器切除手術。

        2020年，該公司99.15%的收入的來自醫療器械。按產品劃分，該公司有41.11%的收入來自培養箱系列，15.05%的收入來自輻射保暖臺系列，5.07%的收入來自黃疸治療系列，24.9%的收入來自吻合器和組件系列，13.02%的收入來自其他產品。

        在2020年，除了收入占比較低的黃疸治療系列藥品的收入在萎縮，該公司其余產品的收入都實現了較大幅度的增長。其中，醫療器械制造業的收入同比增長了29.34%。按產品劃分，培養箱系列的收入同比增長了18.38%，輻射保暖臺系列的收入同比增長了12.49%，吻合器和組件系列的收入同比增長了159.03%;黃疸治療系列收入下降4.79%。

        在費用方面，2020年，戴維醫療的銷售費用為8415萬元，同比增長了32.93%;管理費用為3921萬元，同比增長了23.87%;財務費用為88萬，同比增長了125.01%;研發費用為4022萬元，同比下降了0.26%。

        值得注意的是，戴維醫療的研發費用是各項費用中唯一出現下降的費用項目。事實上，除了研發費用金額下降，該公司的研發投入占營業收入的比例也出現了下降，研發人員數量占比也在下降。

        年報顯示，報告期內，戴維醫療新增取得授權專利58項，其中發明專利5項，實用新型專利43項，外觀設計專利10項。全資子公司維爾凱迪新增取得2項發明專利，1項外觀設計專利。截止2020年末，戴維醫療及全資子公司，孫公司累計取得有效專利171項。

        毛利率增加近五個百分點 市場份額將達50%

        2020年，戴維醫療的毛利率出現了上升，該公司的醫療器械制造業的毛利率增加了4.93個百分點，其中，培養箱系列的毛利率增加了1.46個百分點，輻射保暖臺系列的毛利率增加了3.11個百分點，吻合器和組件系列的毛利率也增加了7.17個百分點，黃疸治療系列的毛利率減少了0.26個百分點。

        2012年5月上市的戴維醫療業績增長并不穩定，2014年至2019年的歸屬母公司股東的凈利潤分別為0.53億元、0.44億元、0.53億元、0.39億元、0.13億元和0.49億元;同比增速分別為-15.62%、-17.36%、21.84%、-26.63%、-66.44%和274.07%。

        戴維醫療以嬰兒保育設備起家，行業龍頭地位穩固，上市后戰略性布局醫用高值耗材領域，2018年自主研發電動腔鏡吻合器為國產首家獲批。2019年吻合器業務開啟爆發式增長。腔鏡吻合器行業高景氣，電動替代手動是趨勢，我們認為戴維醫療憑借產品質量和先發優勢，有望成為電動腔鏡吻合器龍頭。

        目前，國內吻合器市場規模百億元，其中腔鏡吻合器終端市場規模60-70億元，保守預測未來5年期間復合增速20%以上，預計2024年腔鏡吻合器出廠端規模超120億元。

        業內人士認為，未來電動腔鏡吻合器替代手動是行業趨勢，戴維醫療電動腔鏡吻合器2018年國產首家獲批，2019年快速放量，戴維將和強生共同將電動腔鏡吻合器市場做大，預計5年后電動腔鏡吻合器在腔鏡吻合器市場中的銷量占比15%左右。戴維憑借產品質量和先發優勢，吻合器銷售迎來放量，預計2020-2022年吻合器銷售收入1億元、2億元和3.5億元，5年有望做到10億元銷售體量，4-5億元凈利潤。

        近年來，傳統嬰兒保育設備量穩價升，受益產品升級，傳統保育設備毛利率將穩步提升。目前嬰兒保育設備存量約20萬臺，產品更新換代周期平均為7-8年，年更新換代量2-3萬臺，預計戴維醫療國內市場份額50%左右。

        戴維醫療在年報中表示，2020年，面對新冠肺炎疫情及嚴峻的國內外經濟形勢，公司管理層緊緊圍繞戰略目標與年度經營計劃，適時調整策略，積極有序推進各項工作，在做好防控疫情的同時，科學組織復工復產，最大限度減少疫情對公司經營及發展帶來的不利影響，并積極把握外部環境變化帶來的機會。

        從2020年年初至2021年2月8日收盤，戴維醫療的股價上漲了59.29%，同期所屬行業板塊的漲幅為60.4%。

《電鰻快報》