2021-01-21 09:13 | 來源:證券時報 | 作者:李映泉 | [上市公司] 字號變大| 字號變小
未來政策需要在防止母公司業務“空心化”、利益輸送和保護中小股東利益方面細化相關規定。
上市公司分拆大戲的開啟，勢必將帶來一幕幕精彩的財富盛宴。但在這背后，也將不可避免地滋生游離于監管之外的灰色“套利”空間。
中航證券投行部業務董事羅時道表示，擬分拆上市板塊集中在實行注冊制的科創板和創業板。從實際審核來看，監管部門主要關注上市公司分拆上市是否滿足分拆條件、同業競爭、關聯交易、獨立性、信披一致性。未來政策需要在防止母公司業務“空心化”、利益輸送和保護中小股東利益方面細化相關規定。
香頌資本執行董事沈萌也向證券時報·e公司記者表示，上市公司子公司層面的資本運作，受到的監管較少，同時也存在信息不對稱的情況。“一家子公司究竟估值多少，外部人士也很難精準評估。上市公司通過引入戰投等方式，將子公司以低價轉讓給相關方，從而實現利益輸送，操作起來難度并不大。”
承珞資本創始人徐泯穗也認為，倘若上市公司為子公司引入戰投時的定價過低，則可能稀釋上市公司在優質資產中的股份，對上市公司股東特別是中小投資者不利。不過，在這一領域進行監管的難度也不小。“因為一級市場本身的估值彈性、估值波動范圍就很大，不像二級市場可以直接參考近期股價表現，如果監管層過度關注定價環節，那么也容易引起‘干預市場’的爭議。”
資本市場觀察人士杜坤維指出，分拆上市并不意味著對上市公司就是“天大利好”，也要避免損害母公司利益。“面對利益誘惑，在處分偏輕下，高管還是有很強的的動力，利用上市公司的經營管理有利條件，操縱上市母公司與分拆上市公司之間關聯交易、資金占用進行利益輸送，很有可能會利用母公司資源進一步做大做強分拆公司，損害上市公司利益。”
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