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        《電鰻快報》文/曹偉明

        3月10日上午開盤，東南網架(002135)強勢漲停，該公司剛剛披露2019年年報，凈利潤增長超過50%，但盡管如此，在當前市場震蕩的市場環境下依然不易。

        《電鰻快報》注意到，近期東南網架的股價隨著年報快報和年報披露，上蹦下竄頗為活躍。但本次年報披露后拉漲停合乎邏輯，但此前股價對業績快報和業績預報披露的反應則顯得有些異常。

        春節之前的1月22日，東南網架披露預告，預計2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤為：25607.75萬元–29022.11萬元，比上年同期增長50%-70%。但該公司股價當日波瀾不驚，而在次日(1月23日，春節前最后一個交易日)甚至出現了一個幅度為3.8%的下跌。

        今年2月下旬該公司股價的走勢頗為詭異，。2月26日(周三)，東南網架的估計于上午11:11啟動，4分鐘之內迅速拉到漲停板，當日持續漲停收盤。27日(周四)，該公司股價大幅高開6%，最終以-5%收盤，拉出一根大陰線，且當日最高價創出歷史新高。28日(周五)，該公司股價跳空低開低走，當日收盤報-9.7%，幾乎以跌停收盤。而當日晚間該公司公告2019年業績快報，披露“2019年度主要財務數據和指標”，預計年度凈利潤2.68億元，同比增長56.71%。

        盡管春節前披露了業績預告，但2月下旬的股價異動發生在業績快報披露之前，是否泄露了消息呢?從具體的股價看，異動前后基本是狂漲狂跌后股價被“打回原形”，但仔細分析時間點多少令人唏噓。

        《電鰻快報》研究了東南網架新鮮出爐的年報，發現在營收微增、凈利潤超速增長的背后，該公司的經營可謂亮點頗多，這或許就是資金青睞該公司的理性因素。

        利潤增速遠超營業收入增速。年報數據顯示，東南網架2019年實現營業收入897637.46萬元，較上年同期增長3.24%;實現營業利潤28174.38萬元，較上年同期增長48.99%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤26747.86萬元，較上年同期增長56.68%。

        另一個衡量經營業績的指標就是業務訂單。2019年東南網架業務訂單創歷史新高，新簽訂單84.58億元，同比增長51%。而在2020年1月，該公司再次簽訂了“杭州灣智慧谷二期項目”，屬于EPC工程總承包，合同價款27.57億元。

        業績背后是營銷模式的轉變，與新經濟掛鉤推動產業升級的力量。東南網架的市場營銷已成功實現專業分包向總承包轉型，從加工型企業向投資、建設、運營三位一體企業轉變。該公司形成了基于全生命周期的“5化模式”：標準化設計、工廠化生產、裝配化施工、智能化服務和信息化管理。同時，基于建筑的傳統信息技術，融合了BIM、云計算、移動互聯網等前沿信息技術，實現全新的數字化管理及數字化建造。

        業務結構調整也是取得良好業績的動因。從東南網架主營業務收入或主營業務利潤10%以上的產品來看，含金量高的業務在營收和利潤上都得到很大提高，而效益低的業務則相反。如重鋼結構產品，2019年業務收入23.84億元，同比增加38.36%;營業利潤3.31億元，同比增長55.79%;毛利率13.88%，同比增長1.56%。而POY產品的毛利率4.37%，毛利率水平較低，該產品報告期內的營業收入、營業利潤和毛利率分別同比增長-14.41%、-42.96%和-2.19%。

        在披露年報的同時，東南網架還宣布投資建設年產20萬噸新型裝配式鋼結構數字化工廠項目，由該公司子公司浙江東南綠建集成科技有限公司負責實施，投資額為6億元，資金來源為自有資金金、銀行借款或者其他融資方式。該項目的實施有利于東南網架做大做強、進一步鞏固行業龍頭地位。

        東南網架在一季度業績預告中稱，公司目前已經全面有序復工，但受到疫情影響公司生產項目放緩，預計1至3月份業績增速放緩，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤8737.73萬元至11359.05萬元，比上年同期增長：0%-30%。

《電鰻快報》