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        上周市場延續前周上漲勢頭，特別是年內最后兩個交易日。創業板漲 4.4%、上證漲 2.3%。創業板指走勢連續第五周偏強，因該指數中醫藥和新能源等先進制造占比明顯高。

        回顧十二月，申萬 29 個行業中，12 月漲幅靠前的前五名為休閑服務 25%、電氣設備 20%、食品飲料 18%、軍工 10.9%、醫藥 9.5%。排名最后五個為商貿-7.8%、建筑-7.7%、地產 -7.1%、通信-6.7%、紡織服裝-5.4%。回顧全年，漲幅最大的五個行業是休閑服務 99.4%、電 氣設備 94.7%、食品醫療 85%、軍工 58%、醫藥 51.1%。跌幅最大的是地產-10.9%、通信- 8.3%、建筑-7.1%、紡織服裝-7.1%、銀行-3.2%。可以看到各行業間年度漲幅差距超過 110%，而且這種差距的趨勢性很強，年底只是全年趨勢的繼續。

        上周陸股通北上資金凈入 135.82 億元，遠超前周的 86.14 億元，為連續九周凈流入。融 資凈買入-8.41 億元，較前周 112.31 億元顯著下降，與北上資金出現相反趨勢，顯示個人投 資者節前的謹慎。上周新發股票型+混合型基金份額為 267.04 億份，接近前周 292.34 億份。

        12 月中國 PMI 為 51.9%，比 11 月略微下行 0.2 個百分點，連續 10 個月超臨界點。與 EMPI、BCI，以及浙電耗煤等高頻數據一致，顯示 12 月經濟較 11 月有所放緩。分項看，生 產、出口訂單、生產經營活動預期等指標處于年內次高點。回落主要集中于小企業，可能因 素包括:小企業外需型居多，而海外圣誕訂單于 10 月集中釋放;小企業受原材料上漲、冷冬 和年末環保限產等因素影響更大，12 月融資環境偏緊。特別注意到購進和出廠價格指數均大 幅上行，對應 PPI 仍處于再通脹周期中。

        市場走勢正在驗證我們十二月中期市場震蕩迷茫時的預判，“當前市場氛圍同九月中下旬后情況有些類似。我們認為這是為新一輪上行行情蓄勢。有望引領新一輪上行的板塊中，新能源和軍工上游，都有著相對業績比較優勢。”新一輪行情已經啟動，即廣受關注的春季躁動行情。展望新年第一個季度，預計十二月領漲板塊繼續強勢同時行情會擴散到更多板塊。這是一年中風險收益較好的階段。

        2020 年下半年投研團隊重組以來，我們實現了凈值和業績排名顯著提升。基于深度研究 和豐富經驗，當前普漲環境中，我們仍將努力做出超額收益，2021 年不負投資人信任。

        風險提示

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《電鰻快報》