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        提起 七匹狼 ，很多消費者都還記得當年七匹狼的輝煌，通過聘請張涵予做代言，讓“男人不止一面”成為了家喻戶曉的廣告語，也讓七匹狼這個國產男裝品牌在2000年到2012年十余年間，穩坐國內第一商務男裝的寶座。

        但隨著時代大勢的改變，曾經的王者男裝品牌七匹狼，似乎正逐漸被男人們所拋棄?；ヂ摼W的降維打擊、快時尚品牌的巨大沖擊，傳統品牌遭遇重大挫折，七匹狼也陷入了業績下滑的泥沼之中。

營收凈利雙降，資產減值超2億

        最新的三季報顯示，今年前三季度，營收21.75億元，同比下滑12.25%;凈利潤5978.5萬元，同比下滑69.81%;扣非凈利-205.13萬元，同比下滑101.75%;經營活動產生的現金流量凈額-9505.41萬元，同比增長38.56%。

        對于業績下降原因，七匹狼稱，受新冠疫情影響，市場需求疲軟，終端銷售受到較大影響，公司的銷售收入有所下降。在此環境下，七匹狼加大對市場的進一步滲透和營銷，整體折扣加大，導致產品銷售毛利率下降，進而導致凈利潤下降。

        《每日財報》注意到，前三季度七匹狼的存貨創多年新高，為12.24億元，占2019年歸母凈利潤的56.6%。

        值得一提的是，七匹狼之前宣布主動“排雷”，計提1月-9月各項資產減值準備2.1億元，其中計提存貨跌價準備1.97億元。存貨計提準備金額超過凈利潤的30%。由此也可以看出，疫情之下，七匹狼的庫存壓力之大。

        疫情對行業的影響是兩方面的，雖然2020年業績受到了較大影響，但是存貨負擔輕的服裝公司，經過“洗澡”，來年業績有望上揚，但作為存貨負擔重的服裝公司，恐怕一次“洗澡”并不足以消化公司多年來積累的庫存壓力。

        其實，七匹狼半年報營收凈利同樣呈現雙降情況。數據顯示，七匹狼上半年實現營業收入13.54億元，同比下降12.93%;實現凈利潤2424萬元，同比下降80.36%。

服裝主業持續疲軟，日漸依賴投資收益

        七匹狼創立于1990年，是中國男裝開創性品牌。1991年，七匹狼推出“變色夾克”，會隨著光線和觀察角度發生變化。憑借這款創新產品，七匹狼在全國一炮而紅，連續17年中國茄克市場占有率領先，并被授予“茄克之王”稱號。

        2004年，七匹狼在深圳中小板上市。資料顯示，七匹狼主要從事“七匹狼”品牌男裝及針紡類產品的設計、生產和銷售，主要產品包括襯衫、西服、褲裝、茄克衫、針織衫及男士內衣、內褲、襪子及其它針紡產品等，經營模式以直營店和加盟店為主。

        七匹狼自上市8年以來始終保持業績增長，并在2012年，七匹狼業績沖上了雙高：全年營業總收入34.73億元，凈利潤5.63億元。

        2013年，中國服裝行業突然轉向寒冬，服裝市場整體低迷，全行業陷入去庫存危機，七匹狼也不例外。從2013年開始，七匹狼出現了首次業績全面下滑，歸母凈利潤下降32.44%。此后，七匹狼連續4年歸母凈利潤出現同比負增長，盡管數字在降低，但仍能看出七匹狼的頹勢。

        而此時，國外大牌服裝如優衣庫、ZARA、H&M等國際快時尚品牌涌入中國市場，擠掉了七匹狼等傳統中國服裝的一部分市場，從此，七匹狼風光不再，開始了長達數年的轉型和變革，但收效甚微。

        其歸母凈利潤在經歷連續4年的下滑后，并沒有得到較大改善，2017年至2019年，該公司歸母凈利潤分別為3.17億元、3.46億元、3.47億元，年均復合增長率僅為3.06%。

        另外，《每日財報》注意到，七匹狼的利潤端在日漸依賴投資收益。七匹狼2017年投資收益為1.04億元，占利潤總額的26.31%;2018年投資收益為1.54億元，占利潤總額的44.50%。

        2019年公司投資收益達1.11億元，占利潤總額的25.72%。今年1-9月，七匹狼通過理財產品取得的投資收益共5190.56萬元，占凈利潤的86.82%。盡管投資收益看起來不錯，但是七匹狼畢竟不是投資公司，作為一家服裝企業，更多的應該在服裝上的發力，而且投資收益并不穩定，對于公司的業績也會產生影響。

輝煌難再，轉型不利

        滄海桑田，曾經的王者男裝七匹狼，已經逐漸被男人們所拋棄?；ヂ摼W購物的興起，讓消費者的消費習慣逐漸改變，使得線上品牌業務飛速發展，未及時轉型的傳統服裝品牌遭受了巨大打擊。

        與此同時，國外大牌服裝如優衣庫、ZARA、HM等國際快時尚品牌涌入中國市場，一方面來源于電商產業的沖擊，另一方面來自企業外來入侵者的挑戰，在新玩法下，七匹狼這樣的“老”玩家需要注入新鮮血液才行。

        于是，七匹狼也決心品牌年輕化。為了轉型時尚集團，七匹狼收購了面向年輕人的品牌“16N”、孵化了“WolfTotem”(狼圖騰)，并在2017年出資3.20億元收購了老佛爺同名輕奢品牌“KarlLagerfeld”在大中華區的80.1%的股權，并獲得了運營權。

        2018年，七匹狼又新邀請了《這!就是街舞》第一季總冠軍韓宇成為聯合代言人，在張涵予的“硬漢”風基礎上，試圖增加潮牌屬性，吸引年輕消費者。但效果難言樂觀，老佛爺同名品牌進入中國后，一直處于虧損狀態。

        2018年，該公司虧損了約4014萬元。2019年，KarlLagerfeld大中華公司總資產為3.77億元，凈資產為-8.64億元，營業利潤和凈利潤分別虧損3188.95萬元和3248.38萬元。

        截至目前，七匹狼在全國擁有2000多家線下門店。針對疫情帶來的不利影響，七匹狼在公告中表示，嘗試通過“新產品”、“新渠道”的布局進一步降低影響。

        同時，還推進線下渠道的升級，重點是中高端百貨和優質購物中心。通過建立直播門店體系、布局千店千面小程序及搭建門店社群體系，實現線上線下多渠道的融合，促使線下終端在后疫情時期得以恢復。

        七匹狼要想重回當年的巔峰時刻，顯然并不容易。物是人非，時過境遷，疊加疫情帶來的考驗，這些都是七匹狼需要考慮和面對的現實。

《電鰻快報》