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海富通債市月報：多空博弈情緒升溫，債市或繼續窄幅震蕩

2020-11-04 02:55 | 來源:電鰻快報 | 作者:俠名 | [基金] 字號變大| 字號變小

10月央行凈投放100億元，受到跨月以及稅期壓力等因素影響，10月資金價格大幅波動，月末資金面承壓。

10月央行凈投放100億元，受到跨月以及稅期壓力等因素影響，10月資金價格大幅波動，月末資金面承壓。

展望11月，預計經濟仍將處于漸進修復中，PPI短期偏弱、但長期向上趨勢未改。同時由于銀行負債端依然有壓力，資金利率或維持緊平衡，趨勢性行情仍需要等待。但利率在筑頂過程中，賠率改善，特別是臨近信用周期拐點，市場分歧增加，不乏一些配置盤提前入場。當前我國PMI超預期、資金面緊張和存單利率上行導致交易盤的底氣不足，多空博弈情緒將升溫。預計11月債券市場將維持窄幅震蕩。

具體來說，我們認為11月信用策略上，債市趨勢性機會仍需等待，信用票息策略仍是較優的選擇。久期策略上，資管新規過渡期明年底到期，理財資金對兩年以內品種具有剛性配置需求，但一致選擇之下，短久期品種信用利差仍處于低位，倒逼投資者沿著曲線向三年期左右品種找機會。

轉債方面，股市區間震蕩，轉債受監管關注后大概率有所降溫，總體也是震蕩為主。對于存量優質券，機構抱團下整體關注度已經較高，機會挖掘的相對較為充分，而四季度一般是發行旺季，近期陸續也有較多優質個券發行，可更多關注新券上市后可能的機會。行業上更多關注偏周期，業績確定性較強估值合理的科技成長以及醫藥消費等可適當關注，此外可關注十四五規劃受益方向。