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????????《電鰻財經》文 / 米萊

????????邁瑞醫療(300760.SZ)發布的前三季度業績報告顯示，今年該公司有可能將繼續保持高速增長。作為中國醫療器械行業的龍頭企業，新冠疫情并沒有導致該公司的業績下滑，且該公司在研發上的投入也值得肯定。

????????前三季度業績大幅增長

????????10月30日，深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司(以下簡稱邁瑞醫療)發布了前三季度業績報告，今年1-9月份，邁瑞醫療實現營業收入160.64億元，同比增長29.76%;實現歸屬母公司扣非前和扣非后凈利潤分別為53.63億元和52.6億元，同比增長46.09%和45.31%;每股收益4.41元。

????????在2020年第三季度，邁瑞醫療實現營業收入54.99億元，同比增長31.75%;凈利潤約19.10億元，同比增長46.65%，延續了之前的高增長態勢。今年前三季度該公司的加權平均凈資產收益率為26.53%，比上年同期增加了4.2%。

????????對于業績大幅增長的原因，邁瑞此前在業績預告中表示，進入第三季度，受新冠疫情持續在全球蔓延的影響，國際市場對相關抗疫產品如監護儀、呼吸機、輸注泵、新冠抗體試劑、便攜彩超、移動DR的需求量仍維持在較高水平，公司產品的影響力也在不斷提升;同時，體外診斷試劑等常規業務在國內市場逐步恢復常態化增長，使得公司在報告期內延續了穩定的收入增長態勢。

????????連續四年扣非后凈利潤增長超過20%

????????財報顯示，邁瑞醫療主要從事醫療器械的研發、制造、營銷及服務，始終以客戶需求為導向，致力于為全球醫療機構提供優質產品和服務。該公司主要產品覆蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像，擁有國內同行業中最全的產品線，以安全、高效、易用的“一站式”整體解決方案滿足臨床需求。

????????目前，該公司產品包括監護儀、除顫儀、麻醉機、呼吸機、心電圖機、手術床、手術燈、吊塔吊橋、輸注泵、以及手術室/重癥監護室(OR/ICU)整體解決方案等用于生命信息監測與支持的一系列儀器和解決方案的組合。

????????2019年，邁瑞醫療99.78%的收入來自醫療器械，但其產品線還是比較豐富。按產品劃分，該公司38.3%的收入來自生命信息與支持類產品，35.12%的收入來自體外診斷類產品，24.4%的收入來自醫學影像類產品。另外，該公司國內銷售收入占比為57.59%。

????????作為一家醫療器械生產商，研發投入至關重要。2019年，邁瑞醫療的研發費用為14.6億元，同比增長了15.66%。研發投入占營業收入的比例為為9.96%，研發人員數量占比為25.54%。

????????數據顯示，2020年前三季度，該公司研發投入為15.08億元，同比增長25.64%，占營業收入比重為9.39%。過去三年，邁瑞的研發投入累計達42.01億元，研發投入占比始終維持在10%左右。

????????事實上，近年來，邁瑞醫療實現了較快的業績增長。2016年至2019年，邁瑞醫療的扣非后凈利潤增速分別為32.98%、44.83%、43.05%和25.04%。

????????臺式彩超業務顯著恢復

????????自今年新冠爆發以來，受疫情拉動影響，邁瑞醫療的呼吸機、監護儀等抗疫設備大量進入了海內外全新高端客戶群，大大縮短了公司品牌和產品的推廣周期，通過產品核心競爭力的持續提升和本地化服務團隊的日益完善，未來有望協同帶動三大業務領域中的其他產品全面入院，提升該公司整體產品在高端客戶群的滲透率。

????????另外，海外多國啟動醫療補短板計劃、國內發改委撥款進行公共衛生防控救治能力建設，主要為加大ICU重癥病房的建設，將拉動未來兩年醫療器械采購。

????????今年前三季度，邁瑞醫療的IVD試劑及其他高毛利產品占比持續提升，臺式彩超業務顯著恢復增長，歸母凈利潤增速高于收入，業內人士認為主要原因是：第一、前三季度的線下推廣及差旅等費用受疫情影響整體增長放緩;第二、IVD試劑及其他高毛利產品占比持續提升及價格平穩使得毛利增長較快;第三、美元平均匯率在前三季度同比升值2.07%，而美元升值對利潤的拉動作用大于收入;第四、政府出臺的相關優惠政策。

????????下半年以來，雖然民營醫院和體檢中心的采購恢復依舊緩慢，但二、三級醫院對臺式超聲的采購已經顯著恢復，同時，由于國家財政投入力度的加大使得基層醫院資金壓力有所緩解。超聲作為對醫院診療能力有重大影響的產品這一定位并沒有改變，因此超聲市場整體采購有望逐步復蘇。

????????作為國產超聲龍頭企業，邁瑞高端超聲在婦產、麻醉等科室和POC臨床領域具備極強的產品競爭力，二、三級醫院已經成為該公司超聲的最大客戶群，三季度臺式彩超的業務也顯著恢復增長。

????????從今年年初至10月30日，邁瑞醫療的股價上漲了114.41%，同期所屬行業板塊的漲幅為80.92%。

《電鰻快報》