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????????《電鰻財經》文 / 米萊

????????振德醫療(603301.SH)再次沒有讓投資者失望，前三季度營收增長超5倍，凈利潤實現超過20倍的增長。10月28日晚間，振德醫療發布了今年前三季度的業績報告，實現營業收入81.1億元，同比增長了531.52%;實現歸屬于上市公司的扣非前和扣非后的凈利潤分別為20.98億元和20.77億元，同比分別增長了2105.56%和3072.74%。

????????該公司在報告中指出，本報告期營業收入較上年同期增加，主要原因系本報告期受疫情影響公司防疫類防護用品(口罩、防護服、隔離衣，以下簡稱“防疫類防護用品”)銷售大幅增加、上年收購英國Rocialle Healthcare Limited公司55%股權納入公司合并報表范圍及公司剔除防疫類防護用品外的業務收入增長共同影響所致。

????????與此同時，振德醫療股價與業績一起飛漲，年初至10月28日收盤，振德醫療期間累計漲幅已達373.41%，同期所屬行業板塊的漲幅為83.41%。

????????境內境外銷售“齊開花”

????????資料顯示，振德醫療成立于1994年，是一家集研發、生產、銷售為一體的醫用敷料行業企業。目前，公司主要產品線涵蓋現代傷口敷料、手術感控產品、傳統傷口護理產品及壓力治療與固定產品，并已積極布局上市清潔消毒、造口護理、運動康復等領域的新產品。

????????2020年前三季度，振德醫療實現境內銷售20.11億元，較上年同期增長370.03%，其中防疫類防護用品實現境內銷售14.61億元，剔除防疫類防護用品后公司實現境內銷售5.50億元，較上年同期增長45.79%。其中，剔除防疫類防護用品后公司實現國內市場醫院線銷售3.84億元，較上年同期增長35.27%;剔除防疫類防護用品后公司實現國內零售線(包括藥店零售線、電商線等)銷售1.66億元，較上年同期增長77.73%。

????????同期振德醫療實現境外銷售60.98億元，較上年同期增長612.14%，其中防疫類防護用品實現境外銷售46.46億元，剔除防疫類防護用品后公司實現境外銷售14.52億元，較上年同期增長69.89%。

????????2019年，振德醫療來自醫用敷料的收入占比為98.4%，其中，來自傳統傷口護理的收入占比為43%，來自手術感控的收入占比為34.9%，來自壓力治療與固定的收入占比為15%，來自現代傷口敷料的收入占比為3.8%。

????????由此可見，醫用敷料是振德醫療的絕對主業，2019年為該公司貢獻收入18.3億元，同比增長了32.71%。醫用敷料是包傷的用品，用以覆蓋瘡、傷口或其他損害的醫用材料。醫用敷料包括天然紗布、合成纖維類敷料、多聚膜類敷料、發泡多聚類敷料、水膠體類敷料、藻酸鹽敷料等。

????????近年來，在國家政策的大力支持下，以及居民生活水平及健康意識的不斷提高，我國醫用敷料市場隨之迎來快速發展時期。2014-2018年，根據BMI Research統計，我國醫用敷料市場規模由39.89億元增長至65.38億元。

????????此外，隨著國內市場需求的不斷擴大，大型醫用敷料出口企業紛紛加大了國內市場開拓力度，國外廠商也逐步推行中國市場的本土化策略。根據BMI Research的預計，我國醫用敷料市場規模將于2019年達到73.12億元，于2020年達到82.25億元。

????????前三季度研發費用增長近四倍

????????2020年前三季度，振德醫療的研發投入出現了大幅增長，研發費用為1.67億元，同比增長了396.48%。振德醫療在半年報中表示，公司持續加大研發投入力度，梳理優化研發流程，不斷提升研發平臺能力建設。聚焦戰略核心技術和產品，掌握臨床需求和使用場景，不斷推進重點在研項目進度，橫向開發擴充現代創面敷料，研究應用新材料迭代造口護理、感控防護產品。

????????今年上半年，振德醫療新取得56項實用新型專利，并于2020年7月新收到“醫用排濕透氣敷料及其加工工藝”發明專利證書。此外，該公司取得“濕膜敷料”二類醫療器械注冊證，截止上半年末，振德醫療共擁有5項國家三類醫療器械注冊證和57項二類醫療器械注冊證，并于2020年7月新取得“一次性使用表皮細胞分離器”二類醫療器械注冊證。上述專利和注冊證的取得，有利于公司進一步建立產品技術和競爭壁壘，提升企業核心競爭力。

????????業績大幅增長的同時，加大研發力度，振德醫療正走在正確的道路上。事實上，除了疫情因素外，振徳醫療渠道擴張也是帶動今年業績增長的重要原因。在國內，振徳醫療布局了4900余家醫院;在藥店零售線，覆蓋95%以上的全國百強連鎖藥店，約6萬家藥店門店;在電商線，天貓、京東、唯品會、拼多多等電商平臺共計開設10余家店鋪。

????????隨著疫情防控進展、市場防疫類防護用品產品產能和競爭增加，未來公司防疫類防護用品產品銷售是否繼續保持大幅度增長存在一定不確定性。但業內人士認為，振德醫療通過防疫類產品打通的銷售渠道，有利于其他高毛利產品的導入。該公司的防疫類產品在疫情期間需求量快速上升，成功打通醫院、藥房、電商等銷售渠道，海內外品牌影響力提升，公司核心產品與防疫類產品具有渠道協同效應，后續有望實現產品導入。

《電鰻快報》