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        《電鰻快報(bào)》文/曹偉明

        科斯伍德(300192)在教育領(lǐng)域的投資有增無(wú)減。

        10月25日晚間，科斯伍德披露簽署收購(gòu)意向性協(xié)議的公告，擬收購(gòu)長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)職業(yè)中專學(xué)校有限公司(以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”或“長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)職中”)51%的股權(quán)。該公司擁有油墨和教育雙主業(yè)，而教育板塊才是該公司著力發(fā)展的業(yè)務(wù)，該公司擁有知名教育培訓(xùn)品牌龍門教育，本次擬收購(gòu)職業(yè)學(xué)校，實(shí)體辦學(xué)屬于更為貼近教育的業(yè)務(wù)。但在線上教育沖擊教育領(lǐng)域的大形勢(shì)下，科斯伍德本次收購(gòu)能否給公司帶來(lái)更好的盈利前景，還需要觀察。

        《電鰻快報(bào)》觀察發(fā)現(xiàn)，科斯伍德最近2個(gè)月的股價(jià)一直跌跌不休，已經(jīng)從8月初的28元附近跌至現(xiàn)在的17元附近，上周五(10月23日)盤中最低摸至16.91元，收盤報(bào)17.09元。本次披露的收購(gòu)意向協(xié)議是否會(huì)刺激股價(jià)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)呢?

        簽署意向收購(gòu)協(xié)議 估值1億元收購(gòu)長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)職中51%股權(quán)

        科斯伍德在公告中稱，基于國(guó)家對(duì)民辦教育的高度重視和產(chǎn)教融合戰(zhàn)略，該公司將升級(jí)教育產(chǎn)業(yè)布局，加快子公司龍門教育異地?cái)U(kuò)張的步伐，積極發(fā)展職普融合戰(zhàn)略，推動(dòng)中等職業(yè)教育業(yè)務(wù)發(fā)展。2020年10月24日，該公司與長(zhǎng)沙市新五美教育科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新五美教育”)簽署《意向性協(xié)議》。科斯伍德擬收購(gòu)新五美教育持有的長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)職中51%的股權(quán)

        新五美教育經(jīng)營(yíng)范圍為教學(xué)設(shè)備的研究開發(fā);教育管理;教育咨詢等，持有目標(biāo)公司100%股權(quán)。目標(biāo)公司長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)職業(yè)中專學(xué)校有限公司成立于2020年9月27日，經(jīng)營(yíng)范圍為中等職業(yè)教育。目標(biāo)公司顯然是為本次交易而設(shè)立的。

        長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)職業(yè)中專學(xué)校創(chuàng)建于1995年，是長(zhǎng)沙市教育局主管、湖南省教育廳備案的全日制中等職業(yè)學(xué)校。2020年9月，長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)學(xué)校完成由非營(yíng)利學(xué)校變更為營(yíng)利性學(xué)校的辦學(xué)性質(zhì)變更。長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)學(xué)校開設(shè)有電子電器應(yīng)用與維修、旅游服務(wù)與管理、電子商務(wù)、商務(wù)英語(yǔ)、會(huì)計(jì)、計(jì)算機(jī)應(yīng)用技術(shù)、新能源汽車裝調(diào)與檢修等專業(yè)，現(xiàn)有教職員工150名，在籍學(xué)生近2000人。

        《電鰻快報(bào)》關(guān)注到，科斯伍德有意以目標(biāo)公司2020年度、2021年度、2022年度三年利潤(rùn)總和扣除非經(jīng)常性損益后實(shí)現(xiàn)年均凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元為依據(jù)，以1億元人民幣的整體估值收購(gòu)目標(biāo)公司51%的股權(quán)。

        也就是說(shuō)，科斯伍德本次收購(gòu)要支付的成本為5100萬(wàn)元。科斯伍德表示，具體的收購(gòu)股權(quán)比例及交易價(jià)格，還需要參考評(píng)估機(jī)構(gòu)和盡調(diào)結(jié)果并經(jīng)交易雙方協(xié)商確定。

        職普融合戰(zhàn)略更進(jìn)一步

        如果對(duì)長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)職中的收購(gòu)順利實(shí)施，科斯伍德旗下龍門教育的“職普融合”戰(zhàn)略將更進(jìn)一步。

        科斯伍德為“雙主業(yè)”經(jīng)營(yíng)模式，該公司擁有教育培訓(xùn)和油墨制造兩大業(yè)務(wù)板塊。其中，教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)由公司子公司龍門教育負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，油墨業(yè)務(wù)由上市公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。

        教育培訓(xùn)龍門教育所屬K12教育培訓(xùn)行業(yè)，聚焦中高考升學(xué)培訓(xùn)細(xì)分賽道，是以“高效學(xué)習(xí)能力提升”為核心，以“學(xué)科素養(yǎng)、人文素養(yǎng)、職業(yè)素養(yǎng)提升”為輔助的綜合型教育服務(wù)機(jī)構(gòu)。教學(xué)服務(wù)模式包括面向復(fù)讀生提供中高考全封閉補(bǔ)習(xí)培訓(xùn)服務(wù)、面向初三、高三畢業(yè)班應(yīng)屆生，提供短期集中式特訓(xùn)服務(wù)、K12定制式課外輔導(dǎo)和教學(xué)軟件研發(fā)銷售。

        龍門教育旗下?lián)碛凶悠放讫堥T補(bǔ)習(xí)學(xué)校、龍門尚學(xué)、躍龍門育才科技、培英育才職業(yè)高中等。在中高考升學(xué)培訓(xùn)業(yè)務(wù)板塊，公司完善“OMO混合式教學(xué)模式”，構(gòu)建“知識(shí)”與“素養(yǎng)”并重、“線上”與“線下”結(jié)合的教育服務(wù)體系。以“導(dǎo)師+講師+班主任+分層次滾動(dòng)教學(xué)+科學(xué)化管理”的五加教學(xué)模式為基礎(chǔ)，植入人工智能個(gè)性化學(xué)情分析技術(shù)，以嚴(yán)格的學(xué)習(xí)過(guò)程管理和個(gè)性化輔導(dǎo)方案，促進(jìn)學(xué)習(xí)效率和效果的提升。

        科斯伍德表示，龍門教育深入探索“職普融合”發(fā)展戰(zhàn)略，2020年上半年西安培英育才職業(yè)高中獲準(zhǔn)成立。職業(yè)教育服務(wù)以“有價(jià)值的學(xué)習(xí)，有選擇的成長(zhǎng)”為理念，按照不同學(xué)生的發(fā)展規(guī)劃，將教育服務(wù)劃分為學(xué)歷型職業(yè)教育和就業(yè)型職業(yè)教育兩個(gè)板塊。開設(shè)播音主持、美術(shù)繪畫、藥劑、醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)、口腔醫(yī)學(xué)技術(shù)等專業(yè)，有側(cè)重性的開展相應(yīng)的職業(yè)技能訓(xùn)練，并強(qiáng)化升學(xué)輔導(dǎo)服務(wù)，提供多元化的人才出口，實(shí)現(xiàn)“技能型”和“學(xué)術(shù)型”人才培養(yǎng)系統(tǒng)的連接。

        從上述公開資料看，長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)職中的專業(yè)設(shè)置、所處區(qū)域，均與西安培英育才職業(yè)高中有所差異，且存在互補(bǔ)。而且長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)職中辦學(xué)較早，有一定積累，剛剛轉(zhuǎn)為盈利性辦學(xué)，后續(xù)對(duì)科斯伍德持續(xù)盈利將有所裨益。

        中報(bào)后股價(jià)跌跌不休趨勢(shì)能否改觀?

        《電鰻快報(bào)》研究發(fā)現(xiàn)，從7月份至8月初，科斯伍德的股價(jià)從17元啟動(dòng)，一路飆漲至28元附近。此后的8月28日，該公司披露2020年中報(bào)，而中報(bào)業(yè)績(jī)喜人，盡管營(yíng)收萎縮，但利潤(rùn)大增超過(guò)70%。

        然而，科斯伍德的股價(jià)“見光死”，該公司中報(bào)披露后，股價(jià)出現(xiàn)了摧枯拉朽式的下跌，從28元附近跌至17元附近，截至10月23日收盤報(bào)17.09元，被“打回原形”。

        從時(shí)間點(diǎn)上看，科斯伍德股價(jià)的走勢(shì)與該公司披露中報(bào)業(yè)績(jī)“背道而馳”，難免令人質(zhì)疑利潤(rùn)增長(zhǎng)利好提前泄露的可能，但一般投資者會(huì)將其歸結(jié)為“先知先覺”。

        《電鰻快報(bào)》研究發(fā)現(xiàn)，7月10日，科斯伍德披露2020年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，與該公司后來(lái)披露的半年報(bào)相符。但從股價(jià)走勢(shì)上看，該公司當(dāng)日股價(jià)收盤價(jià)位20.95元，下跌2.15%，這時(shí)候的股價(jià)已經(jīng)從7月1日的17元附近啟動(dòng)有了較大漲幅。此后，該公司股價(jià)橫盤幾日后再次拉升，最高攀升至8月7日的28元。

        科斯伍德本次是否能夠順利完成收購(gòu)長(zhǎng)沙經(jīng)貿(mào)職中?本次收購(gòu)意向協(xié)議披露后公司股價(jià)如何表現(xiàn)?《電鰻快報(bào)》將保持關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》