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       原標題 把脈市場風格 基金打磨科創板交易策略

        8月1日，科創板首批25只股票再度迎來上漲，平均漲幅達7.47%。目前科創板進入平穩運行階段，二級市場的“脾性”如何，公募機構是否積極參與交易等問題引發關注。

        中國證券報記者采訪發現，目前已有部分公募機構積極參與科創板二級市場交易。多位公募機構基金經理表示，科創板除了打新和戰略配售之外，二級市場的交易機會也非常重要，作為機構投資者應當通過積極參與，了解科創板市場“脾性”。下一步，基金機構將通過優選個股，選擇恰當時點，尋求科創板二級市場更多的機會。

        適度參與市場交易

        “開市首周，我的操作以賣出打新獲得的股份為主，并未在二級市場買入。其中的原因有兩點：一是打新收益豐厚，賣出獲利成為符合投資邏輯和基金持有人利益的操作;二是二級市場火熱，高位操作的風險凸顯。”上海一家基金公司的基金經理趙志(化名)稱。

        觀察一段時間后，本周趙志開始尋找科創板二級市場的交易機會。在他看來，本周以來，科創板呈現較為穩健的走勢。“二級市場交易的吸引力已現，市場并未出現暴漲暴跌，公募機構‘首日賣出’的策略雖是合理的，但也錯失了一定的市場機會。所以，本周我重點參與了部分質地較好個股的交易。”趙志表示。

        另一家中型基金公司基金經理也表示，不少基金產品的首日賣出策略是合理的。但是對于定價合理、估值尚有空間的個股，采取合理長期持有策略也是較好的選擇。“科創板企業估值高于主板同類公司，我們認為科創板上市初期估值或有所分化，但是長期看還是會回歸同類公司的估值水平。”

        正是基于對科創板上市公司上述認知，在科創板平穩開市、穩健運行后，二級市場交易機會必然是不少公募機構的重點關注對象。“我的操作思路是聚焦科創板，并做好‘主動權益+’，捕捉優質科創企業。具體投資上，打新和戰略配售是重點，但是二級市場的交易機會也將擇機參與，但是參與的廣度和深度需要根據市場運行的情況來確定。目前看，首批科創板上市公司存在交易性機會，我將適度參與。”一只科創主題基金的基金經理表示。

        市場“脾性”需了解

        對于上述希望參與科創板交易機會的基金經理來講，目前很重要的一點是形成對科創板二級市場“脾性”的認知。

        “目前來看，參與科創板二級市場交易的資金表現出相對理性和穩健的特點。打新資金首日賣出后，市場資金接手籌碼，即便是在沒有漲跌幅限制的情況下，也并未出現寬幅震蕩。進入第二周，市場整體上漲和個股分化成為主要的特征，二級市場交易呈現不斷優化結構、優化估值的特點。”趙志表示。

        對于科創板市場的“脾性”，市場分析機構也做了重點關注。天風證券分析師徐彪指出，觀察科創板上市公司的交易，個股較發行價普漲但分化明顯。科創板首批25家公司股價首周累計漲幅均值140%，中值126%。但個股漲跌存在分化，首周最大漲幅350%，最小漲幅68%。從漲跌幅分布上看，漲幅逾200%的公司有4家，漲幅不足100%的公司有7家。如果以開板首日開盤價為基數計算首周漲跌幅則可以看到，首批25家公司在上市后第一周漲跌互現。

        此外，科創板的交易活躍且換手充分。徐彪指出，首周科創板的累計成交額達1429億元，占全部A股成交額比重為7.6%。除開板首日成交額達485億元外，之后交易日成交額日趨平穩。從換手率上看，開市前五日投資者換手充分，25只個股周換手率均值為230%，隨著交易日的推進以及價格發現機制的完善，換手率逐漸穩定。

        長短總相宜

        科創板這樣的交易特點，正在引來公募機構的觀察和琢磨，短期的交易性機會和長期的布局型策略正成為很多機構的選擇。

        科創板重點支持的新能源、新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備、新材料等產業都是我們看好的代表行業，代表了我國宏觀經濟轉型的大趨勢。對個股的看法有所不一，但是對行業我們都整體看好。前述中型基金公司基金經理表示。

        即便是對于追求短期收益的打新策略，公募機構也在尋找市場演變中的機會。農銀匯理基金基金經理楊鵬認為，由于中國市場對新鮮事物的追捧，以及上市標的相對較少，預計今年下半年到明年上半年，前幾批科創板打新的風險相對較少，投資人可以積極參與。

        “從長期來看，隨著上市公司股票數量的增加，公司質地良莠不齊，在市場化發行機制下，不排除有新股破發情況出現，甚至在一段時間之后常態化。一旦科創板出現新股破發，就會有打新者退出市場，網下打新中簽率將不斷提高，基本面研究和選股將越來越重要。”楊鵬表示。

        責任編輯：王涵

《電鰻快報》