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        近日，中科寒武紀科技有限公司(以下簡稱“寒武紀”，688256.SH)發布截至2024年12月31日的財報。數據顯示，寒武紀2024年營收為11.74億元，較上年同期的7.09億元增長65.56%;凈虧損為4.52億元，上年同期凈虧損為8.48億元;扣非后凈虧損為8.65億元，上年同期的扣非后凈虧損為10.43億元。

        盡管依然年度虧損，但值得注意的是，寒武紀2024年第四季度和2025年第一季度分別實現歸母凈利潤2.82億元和3.55億元，這是2020年7月上市以來首次實現連續兩個季度盈利。這家被視為“中國版英偉達”的上市公司，4月24日報收于691.96元/股，股價自2024年9月中旬以來已經翻了兩倍以上，總市值已接近2900億元。

        談及寒武紀的發展機遇以及挑戰，經濟學家余豐慧接受《中國經營報》記者采訪時表示：“寒武紀作為人工智能芯片領域的重要參與者，在市場上有機遇也有挑戰，機遇在于國產平替。挑戰在于一方面隨著技術的發展和市場的逐漸成熟，競爭日益激烈，這對寒武紀提出了更高的要求;另一方面，在實現大規模商業化應用方面，如何突破現有框架，滿足多樣化的市場需求，也是一個需要解決的問題。因此，可以說寒武紀在發展過程中遇到了一定的瓶頸，但這并不罕見，是技術創新型企業成長過程中的一個階段。”

        記者就目前客戶情況、出貨情況和公司未來發展布局等問題采訪寒武紀方面，但截至發稿前對方尚未回復。

        第一季度扭虧

        公開資料顯示，寒武紀自成立以來一直專注于人工智能芯片產品的研發與技術創新，致力于打造人工智能領域的核心處理器芯片，讓機器更好地理解和服務人類。

        寒武紀的主營業務是應用于各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發、設計和銷售，以及為客戶提供芯片產品。目前，公司的主要產品線包括云端產品線、邊緣產品線、IP授權及軟件。

        云端產品線目前包括云端智能芯片及板卡、智能整機。其中，云端智能芯片及板卡是云服務器、數據中心等進行人工智能處理的核心器件，其主要作用是為云計算和數據中心場景下的人工智能應用程序提供高計算密度、高能效的硬件計算資源，支撐該類場景下復雜度和數據吞吐量高速增長的人工智能處理任務。

        財報顯示，寒武紀2024年第四季度營收為9.89億元，凈利為2.72億元，扣非后凈利為-250萬元。

        值得注意的是，寒武紀今年第一季度實現了扭虧為盈。財報顯示，寒武紀2025年第一季度營收為11.11億元，上年同期營收為2576萬元;凈利為3.55億元，上年同期的凈虧損為2.27億元;扣非后凈利為2.76億元，上年同期的扣非后凈虧損為2.61億元。

        關于扭虧為盈的原因，寒武紀在財報中表示，報告期內公司持續拓展市場，積極助力人工智能應用落地，使得公司收入較上年同期大幅增長，由于公司營收出現大幅增長，從而使得歸屬于上市公司股東的凈利潤由負轉正。

        前景廣闊、挑戰不小

        寒武紀方面稱，自成立以來公司的經營模式均為Fabless模式(指企業不擁有晶圓制造工廠，而是專注于芯片設計和市場推廣)，未曾發生變化，并將長期持續。公司專注于智能芯片的設計和銷售，而將晶圓制造、封裝測試等其余環節委托給晶圓制造企業、封裝測試企業及其他加工廠商代工完成。

        寒武紀主要通過向客戶提供智能芯片及板卡、智能整機等產品獲取收入。寒武紀2024年核心收入來自云端產品線，收入達11.66億元。

        寒武紀方面稱，公司持續投入在大規模分布式訓練軟件平臺的研發，迭代更新Megatron、TransformerEngine等業界主流的分布式訓練組件，使訓練軟件平臺能夠支撐主流大模型分布式訓練需求，降低新模型的適配周期。

        寒武紀的智能處理器類似于英偉達的GPU，專為深度學習和計算密集型應用設計。其獨特的MLU(機器學習單元)架構，使得寒武紀的遠端AI芯片“思元”系列和邊緣側AI芯片“思考”系列在云端和終端市場都有廣泛應用。這些產品布局對標英偉達的GPU業務，旨在通過全棧產品滿足不同場景的AI計算需求。

        此外，寒武紀還積極把握大模型為人工智能帶來的新機遇，在大模型優化和適配方面做了大量工作。其新一代智能處理器微架構和指令集正在研發中，將對自然語言處理大模型、視頻圖像生成大模型以及推薦系統大模型的訓練推理等場景進行重點優化，這將進一步提升寒武紀AI芯片的性能和應用范圍。

        “對于寒武紀未來的發展，我認為前景依然廣闊。盡管面臨挑戰，但寒武紀在AI芯片領域的技術積累和創新能力為其奠定了堅實的基礎。隨著5G、物聯網、自動駕駛等新興技術的快速發展，市場對高性能計算芯片的需求將持續增長，這為寒武紀提供了巨大的發展空間。此外，國家政策的支持和資本市場的關注也為寒武紀的發展創造了有利條件。關鍵在于，寒武紀能否持續進行技術創新，優化產品結構，拓展應用場景，以及加強與其他企業的合作。如果能夠有效應對這些挑戰，寒武紀有望在未來取得更大的成就。”余豐慧說。

        財報顯示，2024年，寒武紀研發投入10.72億元，研發投入占營業收入比例為91.30%。目前，公司擁有741人的研發團隊，占員工總人數的75.61%，78.95%以上研發技術人員擁有碩士及以上學歷。

        值得注意的是，寒武紀在近幾個季度的研發投入呈下滑的趨勢。2023年，寒武紀研發投入為11.18億元，同比下滑26.6%。2024年前三季度，研發費用再度下滑8%至6.59億元。此外，寒武紀的研發人員在2022年為1205人，到2023年下滑至752人，同比下滑幅度為37.6%。

        招商證券認為，英偉達芯片出口許可要求無限期持續生效，華為云超節點驗證國產算力邁入規模應用階段。在貿易摩擦持續升級的情況下，進口海外先進制程芯片存在較大不確定性，國產算力替代為不可逆趨勢。

        國盛證券近期發布研報稱，國產算力性價比提升，替代空間廣闊。其進一步分析認為，目前國產算力不僅僅是在單芯片端逐步縮小與海外廠商的差距，還在多卡集群能力上加速追趕，國產算力逐步做出性價比，國產算力的發展逐步從政策層面過渡到政策與市場客觀需求的雙重驅動，2025年或將為國產算力扛下大旗的元年。

《電鰻快報》