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　　本周，券業(yè)新聞的關(guān)鍵詞之一是“裁員”。

      事實上，今年9月份也有過一輪“頭部券商開始裁員”的消息攪動市場，但最終被證明并不屬實，而此后上證指數(shù)迎來了一波反彈。

　　記者發(fā)現(xiàn)，2008年至今，共有7次券商員工離職降薪的新聞引起市場廣泛關(guān)注。結(jié)合A股近10年的走勢，可以發(fā)現(xiàn)，上述7次券商離職傳聞引起市場廣泛關(guān)注的時候，與之相對應(yīng)的上證指數(shù)則均出現(xiàn)了周期性底部。

　　末位淘汰消息不實

　　又是頭部券商“躺槍”

　　2018年三季報顯示，34家A股上市券商業(yè)績延續(xù)下滑狀態(tài)。今年前三季度，這34家券商營收合計為1845.49億元，同比下滑12.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤合計478.23億元，同比下滑32.91%。

　　值得注意的是，雖然整體業(yè)績低迷，但頭部券商的業(yè)績表現(xiàn)明顯優(yōu)于行業(yè)平均水平。今年前三季度，華泰證券、中信證券、申萬宏源證券實現(xiàn)歸母凈利潤的同比降幅均在10%以內(nèi)，分別為5%、8%、8%。

　　雖然，今年以來券商行業(yè)頭部效應(yīng)愈發(fā)顯著，但裁員降薪等傳聞也屢屢“找”上頭部券商。

　　本周一，有消息稱，“某頭部券商已經(jīng)調(diào)低了部分員工的薪水，并將開始確定第一批末位淘汰的最終人選。”對此，記者昨日多方核實，該傳言并不屬實，目前該券商還沒有員工接到過類似末位淘汰的通知。

　　事實上，這已不是今年第一次傳聞有頭部券商裁員降薪。今年9月份，也有媒體報道稱，“由于業(yè)績低迷，有一家頭部券商準(zhǔn)備大規(guī)模裁員”。后經(jīng)記者證實，上述消息也不屬實，該券商不僅沒有裁員，其分公司甚至還在招人，而且因為股市行情不好，還特意給新人兩年的保護(hù)期。

　　由于頭部券商抗壓能力較強，在股市行情不好時，業(yè)績往往優(yōu)于行業(yè)平均水平。而且，今年以來，券商行業(yè)頭部效應(yīng)愈發(fā)顯著，頭部券商也就成為研究員們最熱衷推薦的標(biāo)的。

　　多數(shù)券商分析師都認(rèn)為，諸多上市券商今年以來的業(yè)績壓力都與市場活躍度的進(jìn)一步下降有關(guān)。股票市場交投活躍度的進(jìn)一步下降，無疑成為重挫券商業(yè)績的重要原因。不過，從今年前三季度的業(yè)績來看，頭部券商的業(yè)績表現(xiàn)仍比較突出。

　　中信建投證券、山西證券等多家券商的研報均指出，在二級市場持續(xù)低迷的大環(huán)境下，券商板塊強者恒強的局面將持續(xù)，行業(yè)集中度也將持續(xù)提升。金融市場開放加深、創(chuàng)新業(yè)務(wù)傾向龍頭券商、滬倫通有望年內(nèi)落地等消息，都將為龍頭券商帶來新的利好預(yù)期。

　　券商裁員降薪傳聞

　　往往出現(xiàn)在股市階段性底部

　　值得注意的是，今年9月份出現(xiàn)“某頭部券商已經(jīng)調(diào)低了部分員工的薪水，并將開始確定第一批末位淘汰的最終人選”這一傳聞時，正值今年券商業(yè)績最低谷時期。

　　8月份上市券商業(yè)績公告顯示，32家上市券商合計實現(xiàn)（母公司數(shù)據(jù)，下同）營業(yè)收入79.4億元，實現(xiàn)凈利潤13.64億元，分別較7月份下滑52.1%和80%。其中，僅有東方證券一家券商的營業(yè)收入實現(xiàn)環(huán)比增長，凈利潤則只有東方證券和南京證券兩家券商實現(xiàn)環(huán)比正增長。

　　不過，此后A股市場迎來了一波凌厲的反彈，上市券商的月度業(yè)績也開始回暖。

　　對此，有媒體總結(jié)出A股見底的九大信號，其中就包括券商經(jīng)營慘淡、多家券商降薪應(yīng)對、券商裁員傳聞不斷等。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，2008年至2017年，共有7次券商員工離職降薪的新聞引起市場廣泛關(guān)注。第一次是在2008年10月份，第二次是在2011年11月份、第三次是在2012年2月份，第四次是在2012年12月初，第五次是在2014年1月份，第六次是在2015年9月份，第七次是在2016年5月份。

　　結(jié)合A股近10年的走勢，可以發(fā)現(xiàn)，上述7次券商離職傳聞引起市場廣泛關(guān)注的時候，與之相對應(yīng)的上證指數(shù)則均出現(xiàn)了周期性底部。對此，有分析指出，券商經(jīng)營業(yè)績與市場高度相關(guān)，市場極度低迷的時候，也是券商最經(jīng)營最慘淡的時候，否極泰來的可能性很大。但當(dāng)前市場是否處于底部，還是由很多因素決定的。

《電鰻快報》