近期，哈爾濱譽衡藥業發布關于籌劃重大資產重組的停牌公告，擬出售全資子公司上海華拓醫藥科技發展有限公司（上海華拓）和西藏譽衡陽光醫藥有限責任公司（西藏陽光）100%的股權、全資子公司山西普德藥業股份有限公司（普德藥業公司）100%股權至上海力鼎投資管理有限公司或其管理的基金。
值得注意的是，三家子公司為譽衡藥業旗下重要營收、利潤來源。第三方醫藥服務體系麥斯康萊創始人史立臣認為，在尚未形成主力產品合理結構的情況下，譽衡藥業在日后的營收、利潤來源等方面勢必受到影響。另外，譽衡藥業跨界第三方支付也不被業內看好。
譽衡藥業打包出售重要資產
此次擬出售三家子公司是譽衡藥業的重要資產。以譽衡藥業2016年年報數據為例，公司當年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為7.16億元，而這三家子公司的利潤就不止于此。其中，上海華拓2016年實現凈利潤2.25億元，普德藥業實現凈利潤2.1億元，西藏陽光實現凈利潤2.9億元，合計達7.25億元。
對于為何打包出售重要資產的原因及出售之后公司未來的發展戰略，譽衡藥業并未在公告中予以披露。3月1日，新京報記者向譽衡藥業發去采訪提綱，截至發稿時間，尚未得到對方回應。
在第三方醫藥服務體系麥斯康萊創始人史立臣看來，打包出售之舉并不明智。“并購與代理是譽衡藥業兩大主要利潤來源，公司近年來致力于聚焦腫瘤、骨科、心腦血管等業務領域，但在尚未形成合理產品結構的情況下，出售現金牛，未來業務發展、利潤支撐等勢必面臨問題。”
據了解，此次出售的子公司也多為譽衡并購而來。公開資料顯示，上海華拓成立于2000年6月，2014年2月譽衡藥業通過非同一控制方式購買上海華拓98.86%股權，2015年8月譽衡繼續收購其1.14%少數股東權益，上海華拓成為譽衡全資子公司。普德藥業成立于1995年9月份，2015年2月譽衡通過非同一控制方式購買普德藥業85.01%股權，2015年12月譽衡繼續收購其14.99%少數股東權益，普德藥業成為譽衡全資子公司。
記者還發現，普德藥業已是譽衡二次準備將其出售。2016年11月，譽衡藥業與仟源醫藥(8.990, 0.18, 2.04%)簽署《關于山西普德藥業有限公司股權轉讓協議》，擬將普德藥業100%股權以30億元的交易價格出售給仟源醫藥，但交易最終以失敗告終。
出售輔助用藥業務或為時尚早
輔助用藥受到重點監控等政策層面的影響，被認為是譽衡藥業打包出售子公司的重要原因。
根據譽衡藥業2月27日發布的2017年年度業績快報，其2017年營業總收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤同比分別上漲1.94%、-56.43%。至于營收增長放緩的原因，譽衡藥業解釋稱，凈利潤出現大幅下降，主要是受到兩票制政策影響。此外還包括銷售模式調整，銷售費用大幅上升；政府補助大幅下降；研發投入尚未產生較大收益等原因。
輔助用藥政策也在逐漸變化。目前，北京、河北、山西、內蒙古等地已出臺相關政策，對輔助用藥進行重點監管或是限制使用。此次譽衡藥業出售的三家公司，上海華拓主要產品為磷酸肌酸鈉，普德藥業主要產品包括銀杏達莫注射液、注射用12種復合維生素等，西藏陽光主要銷售鹿瓜多肽注射液、DNA注射液等。其中，磷酸肌酸鈉、12種復合維生素被新疆衛計委列為重點監控產品。
出售行為是否與輔助用藥受到重點監控有關？史立臣認為，各省份陸續出臺輔助用藥目錄并進行重點監管，但并未限制輔助藥物的使用。“未來兩三年內，輔助用藥仍然可以為企業帶來利潤，譽衡的出售行為為時尚早，此時出售現金牛，可能在后續經營中遇到麻煩。”
跨界第三方支付“難有生存余地”
譽衡藥業近年來的收購與出售行為頻頻，其中2017年底的一場跨界收購備受關注。2017年12月，譽衡藥業公告稱，擬收購弓靜等持有的上海瑾呈信息科技（集團）有限公司（以下簡稱瑾呈集團）70%股權，交易價格約為16億元。
標的資產是一家第三方支付收單外包服務機構，瑾呈集團為第三方支付機構（包括但不限于中匯、拉卡拉、?？迫谕?、付臨門）進行商戶拓展并銷售POS終端設備，由此獲得收單平臺服務費的分潤；業務包括但不限于銀行卡收單業務、線上掃碼支付業務、銀聯快捷支付業務等，其中主營為銀行卡收單業務的市場端服務業務。
在史立臣看來，在2017年上半年公司營收、凈利潤等均出現下滑的情況下，這場跨界并不明智。在以微信和支付寶為代表的高壓下，pos機業務很難有生存余地，“這場跨界收購可能影響主體業務發展。”
譽衡還因此受到深交所的問詢，關注其收購事宜，即交易是否實施及實施方案（如有）尚存在較大不確定性及瑾呈集團2017年度業績大幅增長的風險提示等。譽衡藥業彼時回應稱尚未完成對瑾呈集團的盡職調查工作。記者也就收購進程向譽衡藥業發去采訪提綱，尚未收到回復。
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