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博時基金魏鳳春：適當(dāng)布局主題的交易機(jī)會

2017-08-28 03:58 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小

上周歐美股市略有反彈，國內(nèi)A股及港股受金融板塊帶動大幅上漲，其中上證50、恒生國企指數(shù)一周分別上漲36%與56%。原油因庫存擔(dān)憂而再次下跌，基本金屬因外圍庫存下降而繼續(xù)上漲，

上周歐美股市略有反彈，國內(nèi)A股及港股受金融板塊帶動大幅上漲，其中上證50、恒生國企指數(shù)一周分別上漲3.6%與5.6%。原油因庫存擔(dān)憂而再次下跌，基本金屬因外圍庫存下降而繼續(xù)上漲，其中銅價表現(xiàn)最好。國內(nèi)鋼鐵價格在近期調(diào)整之后再次走高，焦煤、焦炭價格漲幅較大。美元因年內(nèi)加息預(yù)期減弱、美國財政債務(wù)上限擔(dān)憂而低位下跌，貴金屬受避險需求及弱勢美元支撐而高位盤整。上周資金面因央行回籠資金而保持偏緊狀態(tài)，債市普遍有小幅下跌。

海外市場?上周主要事件為Jackson Hole會議上耶倫的講話，但其未談及美聯(lián)儲貨幣政策細(xì)節(jié)，而主要是圍繞金融穩(wěn)定和金融監(jiān)管展開。?

國內(nèi)宏觀市場經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后，7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤與5、6月兩月持平，盡管周期行情步入調(diào)整，但A股指數(shù)的調(diào)整空間或依然不大，成長、國改等結(jié)構(gòu)性主題一定程度上彌補(bǔ)了周期對指數(shù)和市場人氣的挫傷。短期公募、私募等基金總體倉位處于極高水平，新增機(jī)構(gòu)資金來源有限，樂觀看，市場或會呈現(xiàn)板塊輪動，以貨幣、中短久期債券的高比例配置之外，維持較為均衡的權(quán)益配置結(jié)構(gòu)。

具體來看，目前A股的市場心態(tài)或保持積極。結(jié)構(gòu)上，周期行情或繼續(xù)分化，金融與成長或?qū)⒀永m(xù)反彈，國改、雄安與金磚會議主題或有表現(xiàn)。建議保持對A股的積極配置，結(jié)構(gòu)上配置超跌金融與滯漲成長，適當(dāng)布局主題的交易機(jī)會。

港股市場考慮到人民幣匯率、中國經(jīng)濟(jì)等基本面因素依然強(qiáng)勁，維持看好港股的觀點不變。

考慮中國經(jīng)濟(jì)三季度超預(yù)期表現(xiàn)以及金融去杠桿尚在途中，國內(nèi)債市短期或難有大的反彈，但預(yù)計下半年流動性有望維持較二季度更佳的狀態(tài)，債券中期的配置收益有望上升，高等級中短久期信用債相對占優(yōu)。

美國庫存持續(xù)去化、產(chǎn)量增速放緩的利好助推油價上行，但OPEC內(nèi)部分歧加大、產(chǎn)量回升和減產(chǎn)執(zhí)行率下降使得短期內(nèi)原油供給過剩的擔(dān)憂仍在，限制油價漲幅。短期內(nèi)美國重要產(chǎn)油和煉油地區(qū)受到可能十二年一遇的強(qiáng)颶風(fēng)襲擊，雖然原油產(chǎn)量會受影響，但對煉油業(yè)務(wù)和汽油需求的影響可能更大，油價短期或面臨壓力。

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