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        4月28日，在經(jīng)歷一個(gè)交易日的停牌后，賽隆藥業(yè)(002898)(002898.SZ)正式復(fù)牌并“披星戴帽”，公司股票簡(jiǎn)稱變?yōu)?ST賽隆，當(dāng)天開盤跌停，報(bào)6.06元/股，總市值僅剩10.67億元。

        此前的4月24日晚間，*ST賽隆發(fā)布年報(bào)顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.64億元，同比減少15.15%;歸屬凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損3314.6萬(wàn)元。同日，*ST賽隆公告，公司2024年度利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者均為負(fù)值，且扣除后的營(yíng)收低于3億元，觸發(fā)深交所退市風(fēng)險(xiǎn)警示條件。

        *ST賽隆成立于2002年，其主營(yíng)的仿制藥產(chǎn)品集中在神經(jīng)系統(tǒng)、心腦血管系統(tǒng)和消化系統(tǒng)等領(lǐng)域，近兩年公司多款產(chǎn)品中標(biāo)集采，但依然未能挽救業(yè)績(jī)頹勢(shì)。公司營(yíng)收在2018年達(dá)到4.36億元的歷史高峰之后就在2億—3億元徘徊，凈利潤(rùn)自2020年以來(lái)僅2023年微利953.37萬(wàn)元，其余年份均處于虧損。如今，綜合利潤(rùn)指標(biāo)均為負(fù)值的*ST賽隆更是走到了退市邊緣。

        “公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)受多重因素影響，從行業(yè)環(huán)境看，醫(yī)藥行業(yè)政策變革，藥品集中帶量采購(gòu)步入常態(tài)化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，整體增長(zhǎng)趨緩，這給公司產(chǎn)品銷售帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。”*ST賽隆近日回復(fù)《華夏時(shí)報(bào)》記者稱。

        集采以價(jià)換量未能挽救業(yè)績(jī)頹勢(shì)

        作為一家集醫(yī)藥中間體、原料藥、制劑研發(fā)生產(chǎn)為一體的制藥企業(yè)，*ST賽隆旗下產(chǎn)品并不少。據(jù)介紹，截至目前公司已獲得21種原料藥上市申請(qǐng)批準(zhǔn)通知書，13個(gè)制劑品種已通過仿制藥一致性評(píng)價(jià)。

        與此同時(shí)，近年來(lái)公司還有多款產(chǎn)品中標(biāo)集采。包括注射用奧美拉唑鈉、米力農(nóng)注射液和注射用替加環(huán)素等三個(gè)品種四個(gè)規(guī)格中標(biāo)第七批全國(guó)藥品集中采購(gòu);阿加曲班注射液、氨甲環(huán)酸注射液兩個(gè)品種三個(gè)規(guī)格中標(biāo)第八批全國(guó)藥品集中采購(gòu);鹽酸艾司洛爾注射液、氟尿嘧啶注射液中標(biāo)第十批全國(guó)帶量采購(gòu)。

        不過，集采以價(jià)換量并未帶動(dòng)*ST賽隆擺脫業(yè)績(jī)頹勢(shì)。

        年報(bào)顯示，2024年*ST賽隆實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.64億元，同比減少15.15%;歸屬凈利潤(rùn)為-3314.6萬(wàn)元，同比減少447.67%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-3350萬(wàn)元，同比減少1275.25%。

        分產(chǎn)品看，其三款營(yíng)收占比超10%的主要產(chǎn)品中，僅注射用腦蛋白粉針一款產(chǎn)品營(yíng)收同比增加16.02%，另外兩款主要產(chǎn)品營(yíng)收均下滑，其中注射用替加環(huán)素營(yíng)收同比大幅下滑46.63%;注射用克林霉素磷酸酯營(yíng)收下滑12.63%。毛利率方面，2024年公司醫(yī)藥產(chǎn)品毛利率為38.03%，同比減少8.19%。

        一位醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“醫(yī)藥企業(yè)參與集采中標(biāo)后業(yè)績(jī)不升反降且陷入虧損，主要原因是集采中標(biāo)價(jià)太低，為了中標(biāo)企業(yè)進(jìn)入惡性競(jìng)爭(zhēng)的怪圈，集采帶量獲益不足以彌補(bǔ)企業(yè)降價(jià)帶來(lái)的沖擊。”

        記者注意到，*ST賽隆此前中標(biāo)的多款產(chǎn)品因競(jìng)爭(zhēng)激烈最終都面臨降價(jià)，例如中標(biāo)第七批國(guó)家集采的注射用奧美拉唑鈉，最終中標(biāo)價(jià)格降幅高達(dá)九成。

        在集采常態(tài)化的背景下，*ST賽隆稱將繼續(xù)鞏固集采機(jī)遇，積極參與國(guó)家、省級(jí)聯(lián)盟等各類集采。對(duì)于如何平衡集采中標(biāo)與盈利能力，公司回復(fù)記者稱：“將保覆蓋、重增量，利用中標(biāo)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大產(chǎn)品銷售和市場(chǎng)占有率，同時(shí)通過原料藥—制劑一體化，確保在集采報(bào)價(jià)中具備成本優(yōu)勢(shì)，保障利潤(rùn)率。”

        “藥企參與集采需做好市場(chǎng)份額與整體運(yùn)營(yíng)成本之間的分析與判斷，有的產(chǎn)品集采中標(biāo)、續(xù)標(biāo)可以達(dá)到‘帶量’后的增量，而有的產(chǎn)品只能勉強(qiáng)完成‘帶量’。企業(yè)若沒有系統(tǒng)化分析市場(chǎng)容量、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)、疾病譜變化、量—價(jià)邏輯及成本控制等而盲目投標(biāo)必然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

        預(yù)盈變預(yù)虧遭警示

        早在年報(bào)發(fā)布之前，*ST賽隆2024年業(yè)績(jī)就因預(yù)告再次“變臉”成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

        1月22日，*ST賽隆發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，2024年公司利潤(rùn)總額約為510萬(wàn)元—710萬(wàn)元;歸屬凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)盈利450萬(wàn)元—650萬(wàn)元;扣非凈利潤(rùn)盈利420萬(wàn)元—620萬(wàn)元。

        然而，3月15日公司發(fā)布修正公告，上述三項(xiàng)利潤(rùn)指標(biāo)均由預(yù)盈變預(yù)虧。修正后的利潤(rùn)總額為預(yù)計(jì)虧損2000萬(wàn)元—4000萬(wàn)元;歸屬凈利潤(rùn)虧損2100萬(wàn)元—4100萬(wàn)元;扣非凈利潤(rùn)虧損2200萬(wàn)元—4200萬(wàn)元。公司同時(shí)發(fā)布股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的提示性公告。

        對(duì)于修正原因，*ST賽隆方面稱隨著公司年審工作的推進(jìn)，公司與年審會(huì)計(jì)師深入溝通后，對(duì)部分銷售收入確認(rèn)進(jìn)行再次分析，基于謹(jǐn)慎性原則部分收入2024年度不予確認(rèn)，預(yù)計(jì)減少收入約3963.25萬(wàn)元，減少毛利約3395.71萬(wàn)元;二是在資產(chǎn)減值方面，公司針對(duì)部分閑置的固定資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，預(yù)計(jì)補(bǔ)充計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備200萬(wàn)元—450萬(wàn)元。

        這一變動(dòng)也引發(fā)深交所關(guān)注。4月26日，*ST賽隆公告稱公司近日收到廣東證監(jiān)局出具的警示函。經(jīng)查，公司1月22日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)計(jì)的業(yè)績(jī)金額與實(shí)際差異較大，盈虧性質(zhì)發(fā)生變化，未預(yù)計(jì)2024年度收入低于3億元且虧損的情形，未在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后一個(gè)月內(nèi)披露公司股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》。廣東證監(jiān)局決定對(duì)公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理蔡南桂、財(cái)務(wù)總監(jiān)高京、董事會(huì)秘書張旭采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

        值得一提的是，這并非*ST賽隆首次修正業(yè)績(jī)預(yù)告。2021年、2022年、2023年，公司就曾因部分營(yíng)業(yè)收入未達(dá)到收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、補(bǔ)提資產(chǎn)減值損失等多種原因修正業(yè)績(jī)預(yù)告。其2023年修正業(yè)績(jī)預(yù)告也同樣被深交所采取監(jiān)管措施。

        轉(zhuǎn)型路在何方?

        年報(bào)發(fā)布當(dāng)天，*ST賽隆還同步發(fā)布了一季報(bào)。一季度，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)繼續(xù)雙雙下滑。其中營(yíng)收5408.68萬(wàn)元，同比下降22.16%;凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損103.85萬(wàn)元。

        如今，隨著退市警報(bào)拉響，*ST賽隆將不得不在集采降價(jià)的壓力之下，尋求更多轉(zhuǎn)型路徑和市場(chǎng)增量，以爭(zhēng)取越過3億元的退市門檻。

        *ST賽隆方面向本報(bào)記者表示，公司將在醫(yī)保目錄調(diào)整和集采常態(tài)化的環(huán)境下，采取多方面銷售策略調(diào)整。一方面，繼續(xù)積極參與國(guó)家、省級(jí)聯(lián)盟等各類集采，保覆蓋、重增量;另一方面，針對(duì)未中標(biāo)品種，將快速轉(zhuǎn)向民營(yíng)醫(yī)院、縣域市場(chǎng)、第三終端，挖掘市場(chǎng)增量。同時(shí)推進(jìn)營(yíng)銷方案改革，對(duì)銷售渠道和代理商結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。

        “從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著集采的常態(tài)化與規(guī)范化，大型藥企因具有規(guī)模效應(yīng)、成本控制等優(yōu)勢(shì)將占據(jù)越來(lái)越多市場(chǎng)份額，而*ST賽隆等中小藥企的生存現(xiàn)狀和前景并不樂觀。”上述業(yè)內(nèi)人士說(shuō)道。

        記者關(guān)注到，近年來(lái)不少傳統(tǒng)仿制藥企業(yè)為提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)集采常態(tài)化帶來(lái)的降價(jià)壓力，正向著創(chuàng)新藥研發(fā)、高端仿制藥生產(chǎn)等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

        不過，對(duì)*ST賽隆而言，根據(jù)公司今年2月對(duì)投資者的回復(fù)，公司目前暫無(wú)原研藥產(chǎn)品。

        *ST賽隆提出的戰(zhàn)略是“原料藥+制劑”全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。公司近日也對(duì)記者表示，產(chǎn)品布局方向是優(yōu)先布局競(jìng)爭(zhēng)格局良好、臨床需求量大的慢病藥物，同步探索復(fù)雜制劑等高壁壘仿制藥，提升技術(shù)溢價(jià)空間。

        “不是所有的仿制藥企業(yè)都有能力向創(chuàng)新藥或高壁壘品種轉(zhuǎn)型，能夠轉(zhuǎn)型的也往往是有實(shí)力的大型制藥企業(yè)。對(duì)中小制藥企業(yè)而言，可以多關(guān)注‘小而美’‘專而精’的利基市場(chǎng)(疾病領(lǐng)域)，此外向有實(shí)力企業(yè)靠攏或戰(zhàn)略合作也是一條路徑。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

《電鰻快報(bào)》