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        “2024年大環境不好，企業也做了很多改變。公司整體員工減少1409人，主要是對樂普診斷(北京樂普診斷科技股份有限公司)及樂普云智(上海樂普云智科技股份有限公司)的研發生產人員、藥品板塊的營銷人員和中后臺人員進行了優化，目前該項工作已接近尾聲。”

        近日，A股市場“心血管第一股”樂普醫療(11.240, 0.01, 0.09%)(300003.SZ)管理層在業績會上如此說道。只不過，在如此“大刀闊斧”改革之下，樂普醫療今年一季度的營收、凈利潤仍呈現下降趨勢。

        2024年，樂普醫療業績暴跌迎來“至暗時刻”，凈利潤同比下降80.37%至約2.47億元，為公司自2009年上市以來最低水平，營收下滑至60億元左右，重回2018年規模。報告期內，樂普醫療三大主營業務板塊收入均出現下降。其中，發生人員“優化”的體外診斷及藥品業務收入同比分別下降51.31%、42.25%。2025年一季報顯示，公司體外診斷業務營收繼續下滑。

        過去數年間，樂普醫療通過并購整合實現快速擴張，業務版圖囊括藥品、外科、體外診斷、消費醫療等。如今，面對業績持續下滑，這家老牌醫療器械廠商再度開啟轉型。

        樂普醫療董事會辦公室相關工作人員對《中國經營報》記者表示，企業未來如何發展，主要看政策風向和公司自身努力。“如果今年政策沒有太大的新變動，公司業績整體會比去年有所提升。且今年若剔除商譽及存貨減值等因素影響，業績相比去年也會好一些。”

        凈利潤下跌超八成

        樂普醫療是中國最早從事心血管植介入器械研發的企業之一，后經擴張，公司業務板塊目前涵蓋醫療器械、藥品、醫療服務及健康管理。

        年報顯示，2024年，樂普醫療營收約61.03億元，同比下降23.52%，凈利潤及扣非凈利潤同比均下降超80%，經營活動產生的現金流凈額約7.35億元，同比下降25.82%。2022年，樂普醫療凈利潤高達22億元，到了2023年業績急轉直下，2024年降幅進一步擴大。

        醫療器械是樂普醫療業務中收入規模最大的板塊，細分業務主要包括心血管植介入、體外診斷、外科麻醉三大板塊，其中心血管植介入是公司核心業務板塊。2024年，樂普醫療醫療器械板塊營收約33.26億元，同比下降9.47%，毛利率為69.6%，同比增長2.91%。該板塊中，冠脈植介入、結構性心臟病、外科麻醉業務收入均錄得同比增長，僅體外診斷業務收入出現下降。

        樂普醫療體外診斷業務覆蓋生化、免疫(化學發光)、分子、血液與凝血、POCT(即時診斷)等相關產品。目前，體外診斷領域進口品牌市場占有率較高，國內廠商正處于快速發展的階段。

        2021年—2022年，樂普醫療體外診斷業務板塊受益于相關應急產品全球需求旺盛的影響，公司應急快速檢測試劑盒產品及PCR儀器設備的銷售貢獻了較大的營收。到了2023年，公司體外診斷業務營收同比下降77.79%。

        對于體外診斷業務在2024年營收進一步下滑的原因，樂普醫療方面表示，主要是部分產品競爭加劇價格回落，公司人員和戰略調整使業務產生一定波動。“目前人員優化已告一段落，預計業務將逐步恢復正常增長。”

        影響樂普醫療2024年業績表現的還有藥品業務。

        年報顯示，樂普醫療是國內心血管疾病管理用藥平臺型公司之一，產品主要包括原料藥和制劑。2024年，公司藥品板塊營收約17.58億元，同比下降42.25%。其中，制劑(仿制藥)收入約14.09億元，同比下降46.5%;原料藥收入約3.49億元，同比下降14.99%。

        氯吡格雷(原研藥品為賽諾菲“波立維”)、阿托伐他汀(原研藥品為輝瑞“立普妥”)是樂普醫療兩款“王牌”仿制藥。在納入集采前，這兩款產品合計營收曾占公司總營收超過三成。從2018年12月藥品集采開始到2021年，公司氯吡格雷、阿托伐他汀市場價格分別下降約60%、90%。

        近年來，樂普醫療對制劑業務主動調整銷售策略，將重心轉向OTC零售端。但在2024年，公司在藥店渠道的銷售遭受沖擊。

        樂普醫療方面表示，2024年，受國家醫保局“四同藥品”價格專項治理影響，院內醫保藥品價格向院外市場傳導，非醫保藥品價格同步承壓，導致OTC終端銷售受阻，實體藥店行業景氣度下行。在此背景下，公司零售端產品的純銷與發貨量短期內顯著下滑，營業收入受到沖擊。

        為應對鑒于仿制藥行業整體面臨集采降價壓力、市場競爭加劇等挑戰，樂普醫療方面稱，公司順勢調整仿制藥收入結構，提升除阿托伐他汀鈣和硫酸氫氯吡格雷以外其他藥品的收入占比，同時戰略性收縮仿制藥業務投入。“公司對2025年謹慎樂觀。藥品板塊正逐漸恢復，如果全年按出貨同比增長30%預計，制劑業務收入18億元左右。受氯吡格雷降價影響部分，公司正努力通過產品多元化回補。”

        2025年一季報顯示，樂普醫療藥品板塊營收約5.95億元，環比增長111.38%。其中，制劑業務收入約5.12億元，環比增長135.65%。不過，報告期內由于受集中采購、“四同藥品”等政策影響，公司綜合毛利率下降2.86個百分點。

        38億商譽高懸

        藥品、體外診斷等多元化業務在過去數年間為樂普醫療有效分散了單一產品的政策與市場風險，但近年來，隨著政策導向及市場環境的演變，各業務板塊景氣度呈現分化態勢，也對公司多元化業務的管理提出了考驗。

        過去一年，樂普醫療交出公司自上市以來最差業績，其中，商譽和其他特定資產發生的減值損失(合計約2.51億元)對公司凈利潤的影響約為2.17億元。

        具體而言，樂普醫療收購蘇州博思美醫療科技有限公司(以下簡稱“博思美”)形成的商譽凈額為8910.17萬元，計提減值準備金額5928.22萬元;收購樂普(北京)醫療裝備有限公司(以下簡稱“樂普裝備”)形成的商譽凈額為934.28萬元，計提減值準備金額366.56萬元。

        對上述資產計提商譽減值的具體原因，樂普醫療方面并沒有披露。公告顯示，2010年，樂普醫療以3268萬元收購樂普裝備100%股權。樂普裝備生產大型DSA(數字減影血管造影)設備，主要在醫療機構使用，其目的是推動基層醫療機構介入業務的開展，其主要技術和國際品牌接近。樂普醫療董事會辦公室相關工作人員對記者表示：“樂普裝備從事的大型設備行業本身在國內并不是一個很好做的市場。”

        對于博思美，樂普醫療實際上已連續兩年對其計提商譽減值。

        2021年，樂普醫療以約2.55億元收購并增資取得博思美73.43%股權，形成了約1.23億元的商譽，當時“尚屬于成長期”的博思美仍處于虧損狀態。博思美主要從事提供牙齒畸形矯正解決方案與定制生產隱形矯治器業務。

        彼時，樂普醫療方面表示，公司通過控股博思美進入口腔正畸領域，是公司積極拓展醫療消費領域的戰略性投資，充實了公司類消費醫療產品線。公司在整合博思美后，將采取相關戰略措施改善博思美的經營狀況。“公司預計，由于博思美所在隱形正畸行業正處于黃金發展階段，在目前‘低滲透+高毛利’的背景下，結合隨著市場規模的擴大、國產器械的滲透率進一步提高、博思美品牌知名度的提升等因素綜合考慮，該公司未來具備較好的發展前景。”不過，博思美的盈利能力在一定程度上仍存在不確定性。2023年，樂普醫療對博思美計提商譽減值3345.19萬元。

        事實上，樂普醫療近兩年凈利潤受商譽減值影響。截至2024年12月31日，樂普醫療合并財務報表中商譽賬面余額約38.8億元，商譽減值準備余額約2.6億元。報告期內，樂普醫療未對營收出現下降的主要子公司計提商譽減值，其中包括商譽多年未計提減值的樂普藥業股份有限公司(以下簡稱“樂普藥業”)、浙江樂普藥業股份有限公司(以下簡稱“浙江樂普”)。報告期內，樂普藥業、浙江樂普營收同比分別下降56.56%、18.52%。

        截至2025年一季度末，樂普醫療持有貨幣資金約37.3億元。

《電鰻快報》