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        “當潮水退去，才知道誰在裸泳”。這句投資界的經典格言正在公募基金行業殘酷上演。

        Wind數據顯示，截至2025年3月31日，3月份全市場已有40只公募基金發布清盤風險提示性公告，其中16只產品已正式進入清算程序，一場行業大洗牌正加速上演。

        清盤警報密集拉響

        根據基金合同約定，當基金連續50個工作日出現份額持有人數量不滿200人或資產凈值低于5000萬元時，將觸發清算程序。值得注意的是，此次清盤潮呈現“多點開花”態勢，涉及華安基金、博時基金等頭部機構，以及淳厚基金等中小公募在內的近20家基金公司，幾乎覆蓋行業各梯隊。

        從產品類型來看，混合型基金是重災區，在40只觸及清盤的產品中占20只，比例達50%。

        具體到基金公司，淳厚基金與博時基金各有4只產品觸及清盤線，華安基金、農銀匯理、安信基金、鵬華基金、德邦基金和華寶基金等機構也各有2—3只產品上榜。

        更值得關注的是，此輪清盤潮呈現出兩個顯著特征：一是“短命基金”頻現，多只成立不足一年的產品快速觸及清盤線。以匯豐晉信慧鑫6個月持有期債券基金為例，該產品成立于2024年4月16日，但截至2025年3月19日已連續40個工作日基金資產凈值低于5000萬元，距離其成立尚不滿一年。農銀紅利甄選成立于2024年8月2日，基金經理姚晨飛(2023年9月首次管理公募基金)尚處新手期。

        二是明星基金經理光環失效，由知名基金經理管理的產品同樣難逃清盤命運。以鵬華成長先鋒混合為例，該基金由前寶盈基金明星基金經理陳金偉管理，自2024年8月成立以來，規模始終在清盤線附近徘徊，成立7個月未現明顯增長。無獨有偶，由從業9年的資深基金經理陳良棟掌舵的長城產業優選混合，自2024年7月成立以來，管理規模已從首募的3.62億元縮水至不足5000萬元，觸發清盤預警。

        中小公司生存空間受擠壓

        在此輪公募基金清盤潮中，中小基金公司正面臨更為嚴峻的生存考驗。

        以淳厚基金為例，今年以來已清盤淳厚穩嘉和淳厚穩悅兩只產品，同時旗下包括淳厚優加回報一年持有期、淳厚中債1—3年政策性金融債等在內的多只基金接連發布凈值低于5000萬元的預警公告，清盤風險持續蔓延。

        行業內部人士透露，清盤對中小機構造成的打擊尤為沉重。“單只產品清盤意味著前期數百萬的營銷投入付諸東流。但若維持‘迷你基金’運作，每年仍需承擔50—100萬元的審計、托管等固定成本。這種兩難局面讓中小基金公司進退維谷。”

        為打破困局，淳厚基金正嘗試通過召開持有人大會修改基金合同中的終止條款。這種“續命”做法在業內雖非首例，但反映出中小機構在規模萎縮下的求生本能。Wind數據顯示，淳厚基金旗下26只公募產品中，截至去年四季度末已有10只規模跌破5000萬元清盤線，占總數的38.5%，公司整體規模也僅維持在231.42億元。

        多重因素導致規?？s水

        當前公募基金行業面臨的清盤壓力并非單一因素所致，而是多重市場與行業因素共同作用的結果。多位業內人士向《華夏時報》記者揭示了背后的深層原因。

        首先，市場持續震蕩導致投資者風險偏好降低。上海某中型公募市場部負責人表示，今年以來，權益類基金業績普遍承壓，導致贖回壓力加大。特別是行業主題類產品，受板塊快速輪動影響，規模波動更為劇烈。市場環境的變化使得基金維持規模的難度大幅提升。

        其次，“贖舊買新”現象仍未根本改變。盡管監管層持續規范基金銷售行為，但部分渠道仍存在引導客戶贖回老基金認購新基金的情況。某銀行系基金公司渠道經理透露：“部分銀行網點對新基金銷售考核權重較高，客觀上造成了資金‘搬家’。”

        第三，同質化競爭加劇馬太效應。截至目前，公募基金產品數量超過1.1萬只。但資金持續向頭部公司和明星產品集中。在這種競爭格局下，缺乏特色的產品很難獲得投資者持續青睞。

        值得注意的是，上述因素對中小基金公司的影響尤為顯著。《華夏時報》記者調查發現，部分中小公募長期陷入“左手發新、右手清盤”的惡性循環。即便成功發行新產品，也難以實現規模的持續積累和產品線的有效擴充。

        行業轉型陣痛中的新機遇

        盡管當前清盤壓力較大，但業內人士普遍認為這是行業高質量發展必經的陣痛期。隨著行業逐步走向成熟，未來可能出現以下變化。

        首先，產品布局將更加精細化。頭部基金公司或將收縮戰線，逐步清退同質化產品，集中資源鞏固在主動權益、固收等傳統優勢領域的領先地位;而中小機構則需另辟蹊徑，重點布局量化投資、固收+、細分賽道ETF等特色產品，通過差異化競爭尋找生存空間。

        其次，商業模式將向“投顧驅動”轉型。傳統的“重首發、輕持營”的銷售模式將逐步讓位于以客戶需求為中心的投顧服務。

        最后，行業并購重組可能加速。參考海外市場經驗，未來5—10年或將出現更多中小機構之間的合并案例，以及大型金融集團對特色中型公募的收購。

《電鰻快報》