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        近日，東方集團(tuán)(1.410,-0.16,-10.19%)(維權(quán))涉嫌嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假股價(jià)連續(xù)跌停。

        2月28日，監(jiān)管通報(bào)東方集團(tuán)財(cái)務(wù)造假案階段性調(diào)查進(jìn)展情況，2023年6月20日監(jiān)管對東方集團(tuán)立案調(diào)查。現(xiàn)已初步查明，東方集團(tuán)披露的2020年至2023年財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重不實(shí)，涉嫌重大財(cái)務(wù)造假，可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。該案目前正在調(diào)查過程中，證監(jiān)會將盡快查明違法事實(shí)，依法嚴(yán)肅處理。

        與此同時(shí)，東方集團(tuán)同步發(fā)布公告稱，公司因2020年至2023年財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重不實(shí)，涉嫌重大財(cái)務(wù)造假，可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。公司股票將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市，且存在不符合重整條件的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)無法按期歸還臨時(shí)補(bǔ)充流動資金的6.29億元募集資金。目前，證監(jiān)會的調(diào)查尚在進(jìn)行中，公司尚未收到就上述立案調(diào)查事項(xiàng)的結(jié)論性意見或決定。

        此公告一出，隨即公司股價(jià)開啟連續(xù)下跌模式，12萬股東疑似被埋。如此大雷，普通投資者又該如何規(guī)避?公司報(bào)表又存在哪些異常?

        暴雷前夕多重預(yù)警信號已經(jīng)出現(xiàn)

        事實(shí)上，東方集團(tuán)暴雷或早有預(yù)警。

        第一重信號，新浪上市公司研究院報(bào)道提示退市風(fēng)險(xiǎn)。

        我們曾在去年6月，發(fā)表了《東方集團(tuán)16億存款“爆雷”風(fēng)險(xiǎn)早有預(yù)警?財(cái)務(wù)公司存貸比超130% 退市風(fēng)險(xiǎn)或在加劇》一文，明確指出公司存在立案調(diào)查及退市等風(fēng)險(xiǎn)。

        2024年6月18日晚，東方集團(tuán)公告稱，公司及子公司在關(guān)聯(lián)方東方集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司(簡稱“東方財(cái)務(wù)公司”)的16.40億元存款出現(xiàn)大額提取受限情形。交易所隨即下發(fā)了監(jiān)管工作函，要求公司自查在關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的存款存放和使用情況，本次存款大額提取受限，相關(guān)資金是否被控股股東及關(guān)聯(lián)方挪用，是否構(gòu)成非經(jīng)營性資金占用等。

        根據(jù)歷年公告顯示，東方集團(tuán)常年將大比例資金存于財(cái)務(wù)公司，近四年平均近六成貨幣資金存于財(cái)務(wù)公司。值得注意的是，2023年公司存于財(cái)務(wù)公司的貨幣資金由22年的50%上升至2023年的73%。

        我們發(fā)現(xiàn)，公司財(cái)務(wù)公司存貸比嚴(yán)重不匹配監(jiān)管要求。

        截止2023年年末，財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)總額 82.45億元，凈資產(chǎn)32.94億元。值得注意的是，東方集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的存貸比嚴(yán)重超標(biāo)，2023年貸款余額與(存款余額+實(shí)收資本)之比高達(dá)131.61%。監(jiān)管曾于2022年重新發(fā)布《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》(銀保監(jiān)會令〔2022〕6 號)(以下簡稱辦法)，并于 2022 年11月 13 日實(shí)施，《辦法》第三十四條監(jiān)管指標(biāo)要求，公司本期貸款余額不得高于存款余額與實(shí)收資本的80%。該指標(biāo)被約束限制貸款規(guī)模主要有兩大核心目的，其一，避免財(cái)務(wù)公司過度放貸可能導(dǎo)致的流動性風(fēng)險(xiǎn);其二，確保財(cái)務(wù)公司有足夠的資本來吸收潛在的貸款損失。

        與此同時(shí)，我們進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，集團(tuán)流動性風(fēng)險(xiǎn)或已經(jīng)顯現(xiàn)，母弱信號出現(xiàn)時(shí)更要高度關(guān)注存于財(cái)務(wù)公司的上市公司資金安全性。一方面，我們發(fā)現(xiàn)，東方集團(tuán)在“頂格式”質(zhì)押上市公司股份;另一方面，集團(tuán)貸款出現(xiàn)展期信號。財(cái)務(wù)公司控股股東東方集團(tuán)有限公司在龍江銀行股份有限公司哈爾濱龍騰支行4.54億貸款于 2024年4月20日到期，截止4月30日東方集團(tuán)有限公司正在與相關(guān)銀行協(xié)商貸款償付安排或展期。

        基于以上一系列異常信號，我們率先市場發(fā)出退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。

        第二重信號，出現(xiàn)保留意見的審計(jì)報(bào)告。

        在涉嫌財(cái)務(wù)造假的4年中，2023年公司審計(jì)報(bào)告突然由標(biāo)準(zhǔn)保留變?yōu)楸Ａ粢庖婎愋汀?/p>

        公司形成保留意見的基礎(chǔ)主要涉及以下兩方面問題：

        其一，關(guān)聯(lián)方擔(dān)保及信用減值風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)合并財(cái)務(wù)報(bào)表附注十二披露，截至2023年12月31日，東方集團(tuán)向控股股東東方有限及其子公司提供的擔(dān)保金額達(dá)33.19億元。審計(jì)期間發(fā)現(xiàn)，東方有限在龍江銀行哈爾濱龍騰支行的4.54億元流動資金貸款已逾期且尚未達(dá)成償付方案。由于無法獲取充分審計(jì)證據(jù)，審計(jì)機(jī)構(gòu)難以對相關(guān)擔(dān)保合同及關(guān)聯(lián)方往來款項(xiàng)可能產(chǎn)生的信用減值損失進(jìn)行合理評估

        其二，房地產(chǎn)項(xiàng)目回款風(fēng)險(xiǎn)。受房地產(chǎn)行業(yè)下行及土地供應(yīng)政策影響，子公司東方安頤資產(chǎn)負(fù)債率攀升至121%且持續(xù)虧損。該子公司主要依賴集團(tuán)擔(dān)保進(jìn)行融資，但項(xiàng)目開發(fā)及融資能力顯著下降。合并財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，東方集團(tuán)對北京青龍湖盛通房地產(chǎn)開發(fā)公司的合作開發(fā)款余額14.86億元，雖已計(jì)提3.52億元壞賬準(zhǔn)備，但鑒于項(xiàng)目未來可收回金額存在重大不確定性，審計(jì)機(jī)構(gòu)無法判斷現(xiàn)有壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分。

        第三重信號，財(cái)務(wù)總監(jiān)突然辭職與頻繁變動。

        據(jù)悉，黨榮毅在2020年至2023年財(cái)務(wù)造假期間擔(dān)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，于2024年4月30日因“工作調(diào)整”辭任，但仍保留副總裁職務(wù)，由田春磊接任;田春磊任期僅4個(gè)月，于2024年8月1日以“個(gè)人原因”辭職，隨后由財(cái)務(wù)副總監(jiān)陳樹濤代行職責(zé);2025年1月1日，任成樞被聘任為新任財(cái)務(wù)總監(jiān)，上任僅2個(gè)月。

        東方集團(tuán)一年內(nèi)經(jīng)歷了黨榮毅→田春磊→陳樹濤(代職)→任成樞三次正式/代職變動，平均任期不足5個(gè)月，這種關(guān)鍵崗位突然變動或出現(xiàn)頻繁變動，投資者需要警覺是否屬于相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信號在釋放。

        異常的收入與資金?

        首先，資金層面，公司出現(xiàn)存貸雙高且受限資金中疑似出現(xiàn)異常的票據(jù)保證金。

        鷹眼預(yù)警顯示，公司疑似出現(xiàn)存貸雙高特征，鷹眼提示提醒投資者關(guān)注是否存貸雙高，維持較大規(guī)模有息負(fù)債并承擔(dān)較高利息費(fèi)用的必要性及合理性，具體如下圖：

來源：鷹眼預(yù)警

        2022年年報(bào)顯示，公司期末受限貨幣資金 19.58 億元，其中銀行承兌匯票保證金 19.51億元，期初金額為 4.91 億元，增幅接近三倍。但同期公司的應(yīng)付票據(jù)期末余額 僅為7000萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于保證金金額。

        對于這類異常，公司稱公司單體報(bào)表的票據(jù)為26.4億元，其中合并范圍內(nèi)子公司與外部供應(yīng)商之間發(fā)生購銷交易結(jié)算開立的尚未到期銀行及商業(yè)承兌匯票0.70億元;合并范圍內(nèi)子公司之間因發(fā)生購銷交易結(jié)算開立的、已貼現(xiàn)尚未到期銀行承兌匯票25.70億元。

        此外，公司資金長期存于財(cái)務(wù)公司或也可以作為異常信號之一，詳見《東方集團(tuán)16億存款“爆雷”風(fēng)險(xiǎn)早有預(yù)警?財(cái)務(wù)公司存貸比超130% 退市風(fēng)險(xiǎn)或在加劇》一文。

        其次，公司疑似虛胖的收入。

        從收入規(guī)模看，在涉嫌造假的2020年至2023年，公司的營收規(guī)模長期處于百億元規(guī)模以上。

        實(shí)際上，我們將公司業(yè)務(wù)進(jìn)行分類拆解后發(fā)現(xiàn)，公司空有規(guī)模的毛利率極低，2021年農(nóng)產(chǎn)品(6.130,-0.03,-0.49%)加工銷售毛利率僅為1.55%。

        值得注意的是，如此規(guī)模的收入疑似出現(xiàn)兩大異常，其一，公司出現(xiàn)總額法與凈額法混用情形。

        公司曾公開表示，公司在開展糧油貿(mào)易業(yè)務(wù)時(shí)，自主選擇下游客戶及上游供應(yīng)商并分別單獨(dú)簽訂貿(mào)易合同，根據(jù)市場行情自主決定銷售價(jià)格、采購價(jià)格， 并承擔(dān)了貿(mào)易過程中的存貨風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)， 就交易商品的質(zhì)量向客戶承擔(dān)責(zé)任，就付款義務(wù)向供應(yīng)商承擔(dān)責(zé)任。 同時(shí)公司在交易前后完成對商品的控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。因此，公司糧油貿(mào)易業(yè)務(wù)中的身份為主要責(zé)任人，按照已收或應(yīng)收對價(jià)總額對收入進(jìn)行計(jì)量符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定。

        然而，公司后又出現(xiàn)將部分總額法調(diào)整為凈額法。對于調(diào)整原因，公司稱對部分農(nóng)產(chǎn)品購銷業(yè)務(wù)的收入確認(rèn)方式從“總額法”改為“凈額法”。原業(yè)務(wù)中，東方集團(tuán)僅作為信息中介(代理人角色)，未完全承擔(dān)存貨及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，因此需按凈額法核算收。

        據(jù)悉，東方集團(tuán)對2020-2022年的半年報(bào)、年報(bào)以及2023年的季報(bào)進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)減了營業(yè)收入。調(diào)整的具體金額包括2020年半年報(bào)調(diào)減3.36億元，年報(bào)調(diào)減7.62億元，2021年半年報(bào)3.35億，年報(bào)14.59億，2022年半年報(bào)8.58億，年報(bào)17.11億，2023年的各季度也分別調(diào)減了營收。

        公告稱，本次前期會計(jì)差錯(cuò)更正涉及公司 2020 年度、 2021 年度及 2022 年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表的營業(yè)收入和營業(yè)成本，不會對公司前期總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、利潤總額、凈利潤和歸屬于上市公司股東凈利潤產(chǎn)生影響，不會對公司當(dāng)期及后期凈利潤產(chǎn)生影響。

        最終，公司因信息披露不準(zhǔn)確，上交所于2024年3月14日對東方集團(tuán)及時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)黨榮毅予以監(jiān)管警示。此次調(diào)整涉及多個(gè)報(bào)告期，或反映了公司內(nèi)部控制及財(cái)務(wù)合規(guī)性存在重大缺陷。

        公司不僅出現(xiàn)會計(jì)差錯(cuò)，相關(guān)客商疑似也出現(xiàn)異常，即客商重疊情況。2021年年報(bào)顯示，大連良運(yùn)集團(tuán)糧油購銷有限公司(以下簡稱良運(yùn)集團(tuán))是本期前五名供應(yīng)商，但是公司2019年、2020年前五名客戶。良運(yùn)集團(tuán)從客戶到供應(yīng)商變化，相關(guān)貨物流是否真實(shí)?

《電鰻快報(bào)》