2025-02-20 09:34 | 來源:北京商報 | 作者:俠名 | [IPO] 字號變大| 字號變小
?邁百瑞成立于2013年，是一家聚焦于生物藥領域的CDMO企業，專注于為單抗、雙抗、多抗、融合蛋白、抗體偶聯藥物、重組疫苗、重組蛋白等生物藥提供專業化、定制化、一體化的...
榮昌生物正值多事之秋，核心技術人員相繼離職之后，關聯公司煙臺邁百瑞國際生物醫藥股份有限公司(以下簡稱“邁百瑞”)的創業板上市也宣告終止。2月18日，北京商報記者從深交所獲悉，邁百瑞首次公開發行股票并在創業板上市的審核已正式終止。邁百瑞的IPO進程歷時近兩年半，其申請于2022年9月28日獲受理，2023年6月16日成功過會，但此后一直未提交注冊，直至審核被終止。在此次上市折戟背后，邁百瑞招股材料中的低級財務錯誤、頻繁關聯交易等問題備受關注。
過會后近20個月未注冊
邁百瑞成立于2013年，是一家聚焦于生物藥領域的CDMO企業，專注于為單抗、雙抗、多抗、融合蛋白、抗體偶聯藥物、重組疫苗、重組蛋白等生物藥提供專業化、定制化、一體化的CDMO服務，可覆蓋從早期研發、細胞株開發、生產工藝開發、分析方法開發、質量研究、臨床樣品生產、國內外IND/BLA申報到大規模商業化生產的全鏈條環節。
2022年9月28日，深交所正式受理邁百瑞的創業板IPO申請，標志著這家聚焦生物藥領域的CDMO企業正式開啟上市征程。同年10月26日，邁百瑞進入問詢階段，但在財務數據披露方面，因項目金額符號錯誤，導致2019年扣非歸母凈利潤列報披露出現近3.9億元的重大差異，邁百瑞及相關責任人收到深交所監管函。
經過兩輪審核問詢答復及審核中心意見落實函后，2023年6月16日，邁百瑞迎來關鍵節點。創業板上市委召開會議對其IPO進行審核，最終邁百瑞成功過會。
自過會之后，邁百瑞的上市進程卻陷入僵局。在近20個月的時間里，邁百瑞始終未能向證監會提交注冊。直至2025年2月16日晚，深交所網站發布信息，因邁百瑞和保薦人申請撤回IPO申請文件，深交所決定終止對其首次公開發行股票并在創業板上市的審核。至此，邁百瑞長達近兩年半的IPO之路畫上句號。
關于邁百瑞撤回IPO申請的原因及其后續IPO計劃，北京商報記者致電邁百瑞進行采訪，但截至發稿，尚未收到任何回應。
與榮昌生物深度綁定
招股書顯示，2020—2022年，邁百瑞營業收入和凈利潤均呈現增長態勢，營業收入從2.17億元增長至5.08億元，凈利潤扭虧為盈增至1.32億元。但市場對邁百瑞業績增長的可持續性和獨立性產生質疑。
從股權與人員架構來看，邁百瑞與榮昌生物共享實控人。王威東、房健民等10人既是邁百瑞的共同實控人，也是榮昌生物的實控人。其中，房健民在邁百瑞擔任董事長，同時兼任榮昌生物首席科學官;榮昌生物董事會秘書溫慶凱在邁百瑞任職董事。“這種人員的交叉任職，使得兩家公司在戰略決策、日常運營等方面的界限變得模糊，市場擔憂邁百瑞的經營決策難以完全獨立，可能會受到榮昌生物的過多干預。”醫藥投資人士朱奎向北京商報記者表示。
在業務合作上，二者聯系緊密，榮昌生物是邁百瑞的第一大客戶。2021—2022年，邁百瑞來自關聯方客戶的主營業務收入分別為6437.23萬元、8048.08萬元及1.65億元，占主營業務收入的比例分別為30.06%、21.22%及32.66%。其中，關聯方榮昌生物帶來的主營業務收入占比分別為5.26%、14.06%及12%。
榮昌生物近年來持續大額虧損，財務狀況不容樂觀。近日榮昌生物發布的業績預告顯示，預計2024年營業收入約17.15億元，同比增長約58%，然而凈虧損卻預計高達14.7億元。自2020年上市以來，榮昌生物僅2021年因海外授權交易實現盈利，其余年份均為虧損，近三年時間虧損約40億元。
“一旦榮昌生物經營狀況惡化，減少與邁百瑞的業務合作，邁百瑞的營收和利潤增長將難以為繼，甚至可能出現業績大幅下滑的情況。”朱奎表示，市場對邁百瑞業績增長的可持續性和獨立性產生懷疑并非空穴來風，其與榮昌生物的深度綁定關系確實存在諸多不確定性因素，這也成為其IPO進程中的一大阻礙。
外部因素同樣不容忽視。朱奎指出，在行業競爭方面，近年來CDMO市場新進入企業不斷增加，僅2023年就有15家新企業涉足，市場競爭日趨白熱化。在政策監管層面，隨著藥品審批制度改革，對生物藥生產工藝驗證、質量控制等要求更加嚴格，邁百瑞在合規成本上大幅增加。資本市場環境上，當前對生物醫藥企業IPO的估值趨于理性，投資者對企業盈利能力和成長空間提出更高要求，這使得邁百瑞在此時沖擊IPO面臨較大的壓力。
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建發致新成深市IPO唯一在審醫藥企業
隨著邁百瑞創業板IPO撤單，上海建發致新醫療科技集團股份有限公司(以下簡稱“建發致新”)成為目前深市闖關IPO的唯一一家醫藥企業。建發致新目前處于上市委會議通過階段，等待提交注冊。而在上會階段，建發致新曾遭暫緩審議。
深交所官網顯示，建發致新創業板IPO于2022年6月29日獲得受理，2022年7月15日進入已問詢階段。2023年6月15日，建發致新獲得上會機會，不過此次上會遭到了暫緩審議;2023年11月15日，建發致新再度獲得上會并最終獲得通過。不過，已經上會通過超一年，建發致新IPO仍未提交注冊。
招股書顯示，建發致新作為全國性的高值醫療器械流通商，主要從事醫療器械直銷及分銷業務，并為終端醫院提供醫用耗材集約化運營(SPD)服務。2020—2022年以及2023年上半年，血管介入器械為公司收入的主要來源，主營業務收入占比分別為81.93%、70.53%、63.9%和60.77%。
此次IPO，建發致新擬募集資金不超4.84億元，投向信息化系統升級建設項目、醫用耗材集約化運營服務項目、補充流動資金三個項目，擬分別投入募資額1.4億元、1.04億元、2.4億元。
擬募資補流的建發致新，報告期內持續進行現金分紅。招股書顯示，2020—2022年，建發致新現金分紅金額分別約為9735.71萬元、5819.05萬元、7161.9萬元，合計約為2.27億元。
報告期內，建發致新資產負債率持續走高。財務數據顯示，2020—2022年以及2023年上半年，建發致新資產負債率分別為82.43%、86.94%、87.39%、87.76%，呈上升趨勢。其中，報告期各期末，公司負債總額分別為58.19億元、66.12億元、79.14億元和91.47億元，總體呈上升趨勢。
同時，建發致新流動比率、速動比率較低，報告期內，建發致新流動比率分別為1.19、1.14、1.13和1.12，速動比率分別為1.1、0.95、0.9和0.9。
建發致新表示，由于公司所處的醫療器械流通行業是典型的資金密集型行業，日常經營對資金的需求量較大，因此公司的資產負債率較高，流動比率和速動比率較低。若未來銀行貸款政策全面收緊或銀行利率大幅提升，或者公司不能獲得長期資金來源和其他融資保障措施，使得公司經營資金出現短缺，則可能影響公司的穩定經營。
報告期內，建發致新業績整體呈上升趨勢。財務數據顯示，2020—2022年以及2023年上半年，建發致新實現的營業收入分別約為85.42億元、100.24億元、118.82億元、74.99億元，對應實現的歸屬凈利潤分別約為1.6億元、1.67億元、1.74億元、8963.82萬元。
經濟學家、新金融專家余豐慧表示，高負債率會限制公司的經營靈活性，因為公司需要將一部分資金用于償還債務或者利息，而無法投入更多的資金用于業務拓展和研發等方面。同時，如果公司負債過高，會面臨一定的流動性風險。
針對公司相關問題，北京商報記者向建發致新方面發去采訪函，但截至記者發稿，未收到公司回復。
《電鰻快報》
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