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        中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)12月18日訊 近日，道生天合材料科技(上海)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“道生天合”)更新招股書(shū)，繼續(xù)推進(jìn)上市進(jìn)程。

        資料顯示，道生天合IPO申請(qǐng)于2023年6月獲受理。根據(jù)此前招股書(shū)，道生天合計(jì)劃通過(guò)IPO募資8億元，其中1.85億元用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余約6.15億元投向年產(chǎn)7.8萬(wàn)噸新能源及動(dòng)力電池用等高端膠粘劑、高性能復(fù)合材料樹(shù)脂系統(tǒng)項(xiàng)目。

        而在新版招股書(shū)中，道生天合的募資總額下調(diào)至6.94億元，刪除了“補(bǔ)充流動(dòng)資金”內(nèi)容，用于償還銀行貸款金額縮水至1.35億元，另一募投項(xiàng)目調(diào)整為“年產(chǎn)5.6萬(wàn)噸新能源及動(dòng)力電池用等高端膠粘劑、高性能復(fù)合材料樹(shù)脂系統(tǒng)”。

        值得注意的是，在第一版招股書(shū)發(fā)布后，道生天合曾被上交所問(wèn)詢(xún)，其中要求其說(shuō)明募集資金投向新能源汽車(chē)領(lǐng)域的合理性，以及公司在相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備及未來(lái)市場(chǎng)空間。

        彼時(shí)，道生天合回復(fù)稱(chēng)，新能源汽車(chē)用膠市場(chǎng)具有較大發(fā)展空間，為項(xiàng)目實(shí)施提供支持，報(bào)告期內(nèi)公司新能源汽車(chē)及工業(yè)膠粘劑產(chǎn)品收入增長(zhǎng)較快，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到378.04%，如果按照未來(lái)3年300%的復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)算，則到2025年公司該產(chǎn)品銷(xiāo)量將超過(guò)10萬(wàn)噸，屆時(shí)產(chǎn)能將明顯不足。

        對(duì)于募資總額及募投項(xiàng)目的調(diào)整，業(yè)內(nèi)眾說(shuō)紛紜。有觀點(diǎn)認(rèn)為此前募投項(xiàng)目的編制過(guò)于隨意，也有人質(zhì)疑道生天合存在對(duì)賭壓力想盡快上市。對(duì)此，道生天合在給中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)的回復(fù)函中表示：“公司不存在流動(dòng)性壓力，公司成立以來(lái)合法合規(guī)運(yùn)營(yíng)，風(fēng)電、汽車(chē)行業(yè)客戶(hù)采用銀行票據(jù)的形式支付貨款，但是公司可以將銀行票據(jù)貼現(xiàn)以獲得現(xiàn)金，但由于財(cái)務(wù)報(bào)表的編制規(guī)則，該票據(jù)往往不以經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的形式體現(xiàn)，符合行業(yè)實(shí)際情況。公司不存在對(duì)賭壓力，公司作為一方當(dāng)事人承擔(dān)對(duì)賭義務(wù)或責(zé)任的約定均已解除，且不可恢復(fù)。”

        道生天合還對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，此次募投項(xiàng)目旨在擴(kuò)大公司產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，從而提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。項(xiàng)目聚焦于與主營(yíng)業(yè)務(wù)一致的產(chǎn)品，利用現(xiàn)有技術(shù)和工藝提高高端膠粘劑(特別是動(dòng)力電池用)的生產(chǎn)能力，以滿足新能源汽車(chē)市場(chǎng)的增長(zhǎng)需求，同時(shí)通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)策略增強(qiáng)盈利能力及風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

        業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯

        招股書(shū)顯示，道生天合成立于2015年，是一家新材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售企業(yè)。公司旗下產(chǎn)品圍繞環(huán)氧樹(shù)脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有機(jī)硅等高性能熱固性樹(shù)脂材料，形成風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料用樹(shù)脂和新能源汽車(chē)及工業(yè)膠粘劑三大系列產(chǎn)品，應(yīng)用方向包括風(fēng)電、新能源汽車(chē)、模具制造等，

        2021年至2023年及今年前6個(gè)月，道生天合分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.27億元、34.36億元、32億元和12.16億元，凈利潤(rùn)分別為0.85億元、1.08億元、1.52億元和0.54億元。

        根據(jù)最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，今年第三季度，道生天合業(yè)績(jī)大幅攀升，其中營(yíng)業(yè)收入為9.09億元，較去年同期的7.46億元增長(zhǎng)了21.85%;對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為0.45億元，較去年同期的0.19億元大增145%。即便如此，道生天合今年前三季度整體業(yè)績(jī)?nèi)猿霈F(xiàn)下滑，營(yíng)業(yè)收入為21.25億元，下降了13.08%;對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為0.99億元，下降了3.5%。這引發(fā)了突擊“粉飾”業(yè)績(jī)的質(zhì)疑。

        對(duì)此，道生天合在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)效益保持穩(wěn)定，三季度業(yè)績(jī)大幅提升主要是受到銷(xiāo)量增長(zhǎng)拉動(dòng)，由于主要客戶(hù)采購(gòu)量提升，公司與上年同期相比營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均有較大幅度增長(zhǎng)。

        遞表前夕突擊分紅

        雖然聲稱(chēng)“無(wú)壓力”，但道生天合經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)告負(fù)，并曾多次對(duì)外籌資。2021年-2023年及2024年前6個(gè)月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-3.45億元、-3.55億元、-3773.23萬(wàn)元、-6273.3萬(wàn)元;同期籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.38億元、9.99億元、-3126.63萬(wàn)元和8738.94萬(wàn)元。

        在籌資最多的2022年，道生天合期初公司賬上的貨幣資金5.06億元，剔除受限的部分，可動(dòng)用的銀行存款僅1.74億元。因此，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)道生天合的內(nèi)生成長(zhǎng)能力提出質(zhì)疑。

        對(duì)此，道生天合回應(yīng)采訪函表示，這主要系報(bào)告編制規(guī)則所致，公司收到的客戶(hù)賬款，絕大部分以銀行票據(jù)的形式支付，公司將部分銀行票據(jù)貼現(xiàn)后獲得現(xiàn)金，不計(jì)入經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，而是計(jì)入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入。

        道生天合還強(qiáng)調(diào)，公司具有突出的行業(yè)地位，是新能源行業(yè)中新材料細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。根據(jù)中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)環(huán)氧樹(shù)脂及應(yīng)用專(zhuān)業(yè)委員會(huì)出具的說(shuō)明函，2022-2023 年公司連續(xù)兩年“風(fēng)電葉片用環(huán)氧樹(shù)脂系列”銷(xiāo)量位居全球第一，2022-2023 年公司“風(fēng)電葉片用結(jié)構(gòu)膠”銷(xiāo)量位居國(guó)內(nèi)第二、全球第三。

        另外，道生天合的大手筆分紅也遭到了質(zhì)疑。招股書(shū)顯示，2021和2022年，道生天合的現(xiàn)金分紅金額分別為8000萬(wàn)元和9000萬(wàn)元，同期凈利潤(rùn)分別為8468.46萬(wàn)元和1.08億元。也就是說(shuō)，這兩年公司分紅幾乎將凈利潤(rùn)分光。

        對(duì)此，道生天合給出的回復(fù)是：報(bào)告期2021-2023年累計(jì)分紅占三年凈利潤(rùn)的49.44%，遠(yuǎn)低于相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的紅線。分紅資金的主要用途合理，不存在重大異常情況。

        有關(guān)道生天合后續(xù)的IPO進(jìn)展，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將繼續(xù)保持關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》