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        消費(fèi)賽道以炒作小票為特點(diǎn)的題材行情轉(zhuǎn)向基金重倉(cāng)股尚需時(shí)間。

        盡管消費(fèi)賽道炒作氛圍濃厚，但對(duì)當(dāng)前基金經(jīng)理而言，相關(guān)行情對(duì)基金重倉(cāng)股的益處并不多。券商中國(guó)記者注意到，消費(fèi)食品賽道的炒作核心幾乎清一色聚焦于公募基金放棄或缺位的小票，這使得當(dāng)前消費(fèi)食品賽道的行情具有顯著的游資邏輯，而游資圈定的品種往往以不存在公募重倉(cāng)為核心標(biāo)準(zhǔn)，這也意味著拉動(dòng)消費(fèi)主題基金凈值的基本面行情仍需等待。

        消費(fèi)主題基金“冷眼旁觀”

        公募基金經(jīng)理對(duì)當(dāng)前消費(fèi)食品賽道的炒作只能看，不能用。

        12月10日，一鳴食品(31.720,2.88,9.99%)迎來第11個(gè)漲停板，并帶動(dòng)股票市場(chǎng)“非主流”消費(fèi)股的反復(fù)活躍，大部分受益品種主要指向市值規(guī)模偏小的標(biāo)的，包括熊貓食品、雙塔食品(6.820,0.32,4.92%)、惠發(fā)食品(14.550,1.32,9.98%)(維權(quán))、騎士乳業(yè)(9.650,0.15,1.58%)、品渥食品(43.510,1.44,3.42%)、貝因美(5.580,0.11,2.01%)等公司。

        與此同時(shí)，股票市場(chǎng)中的主流消費(fèi)賽道股，尤其是基金重倉(cāng)股們繼續(xù)表現(xiàn)疲弱，華夏消費(fèi)ETF今年以來漲約0.53%、華寶食品ETF今年仍有1%的虧損、天弘消費(fèi)ETF則有約3%的虧損，大部分食品消費(fèi)ETF的重倉(cāng)股在本輪行情中相對(duì)滯后，而在一鳴食品所帶動(dòng)的炒作行情中，相關(guān)基金重倉(cāng)股們也幾無反應(yīng)。

        值得一提的是，炒作行情中包括一鳴食品在內(nèi)的大部分品種，均無或較少被公募基金持倉(cāng)，這進(jìn)一步凸顯出當(dāng)前食品飲料賽道行情的炒作特點(diǎn)，而作為炒作核心的一鳴食品，其11個(gè)漲停板的勇敢之處，在很大程度上也得益于該股前十大股東名單中，無一位公募基金經(jīng)理現(xiàn)身其中。

        券商中國(guó)記者注意到，一鳴食品上一次進(jìn)入公募基金產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股名單，還是在四年前的2020年末。當(dāng)時(shí)，南方榮安基金將一鳴食品納入核心股票池，一鳴食品成為該基金產(chǎn)品的第十大重倉(cāng)股。不過，在幾個(gè)月之后，南方榮安基金即因發(fā)布產(chǎn)品清盤公告，買入一鳴食品的基金經(jīng)理也在幾個(gè)月后淡出公募行業(yè)。

        游資專挑公募低配股

        股票市場(chǎng)的炒作行情，專挑公募基金低配股幾乎已是游資和私募“選股”的金標(biāo)準(zhǔn)。

        事實(shí)上，作為公募行業(yè)研究資源覆蓋配置最強(qiáng)大的賽道，食品行業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)力的好公司實(shí)際上早已被基金經(jīng)理挖掘深入、覆蓋一清，這在某種程度上意味著，食品賽道很難出現(xiàn)公募涉足不深、覆蓋缺位的黑馬好公司。

        上述信息也暗示著，一鳴食品所帶動(dòng)的食品賽道炒作行情，在相當(dāng)程度上只是一場(chǎng)回避基金重倉(cāng)股的題材拉動(dòng)，即游資一方面無法拉動(dòng)市值規(guī)模較大、具有基本面支撐的品種，另一方面，游資亦不敢在公募基金產(chǎn)品大量重倉(cāng)的背景下瘋狂拉動(dòng)股價(jià)。

        “如果公募發(fā)現(xiàn)自己持倉(cāng)的股票，突然莫名其妙地瘋狂上漲，第一反應(yīng)就是賣，而且是越漲越賣，所以，游資炒作行情選定的股票通常不會(huì)選擇基本面靠譜的公司，因?yàn)榇祟惞驹诖蠖鄶?shù)情況下都有公募基金產(chǎn)品重倉(cāng)”深圳地區(qū)一位基金公司研究總監(jiān)向券商中國(guó)記者解釋了當(dāng)前股票市場(chǎng)行情的炒作邏輯。

        上述基金公司人士進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)上經(jīng)常出現(xiàn)，公募基金賣光某只股票后，相關(guān)股票在沒有基本面支持的情況下出現(xiàn)大漲，公募持倉(cāng)標(biāo)的往往根據(jù)基本面和估值行事，當(dāng)發(fā)生基金持倉(cāng)的股票連續(xù)漲停后，在和研究員以及外部渠道確認(rèn)沒有涉及股票的重大基本面變化后，游資的炒作自然就變成公募基金的兌現(xiàn)邏輯，這也使得游資不太愿意將公募持倉(cāng)較多的股票列為炒作對(duì)象。

        以市值23億元的安記食品(10.450,0.58,5.88%)與市值250億元的安井食品(89.770,3.62,4.20%)為例，無任何一只公募基金重倉(cāng)的安記食品在最近三個(gè)月中的股價(jià)漲幅高達(dá)50%，而基金重倉(cāng)股安井食品同期的股價(jià)漲幅僅為14%。公募基金第三季度報(bào)告顯示，截至今年9月末，有多達(dá)70只公募基金產(chǎn)品將安井食品納入前十大重倉(cāng)股名單，其中，大多數(shù)重倉(cāng)安井食品的基金產(chǎn)品來自頭部公募。

        顯而易見的是，對(duì)喜好炒作的游資私募而言，以基本面為邏輯的基金重倉(cāng)股顯然不是玩轉(zhuǎn)的對(duì)象，頭部公募旗下產(chǎn)品在游資炒作行情中的籌碼兌現(xiàn)，更可能讓游資陷入難以承受的站崗代價(jià)。

        政策或推動(dòng)消費(fèi)基本面

        雖然當(dāng)前消費(fèi)賽道的行情仍以炒作為主線，但隨著消費(fèi)政策支持力度的加碼，不少基金經(jīng)理預(yù)期未來消費(fèi)股逐步迎來基本面行情。

        12月9日召開的會(huì)議指出，明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。

        創(chuàng)金合信消費(fèi)基金經(jīng)理陳建軍表示，隨著地產(chǎn)政策不斷放寬，比如減少購(gòu)房者的首付要求，降低住房公積金貸款利率，以及取消首套和二套房商業(yè)貸款利率的下限等，持續(xù)的組合拳顯示出政府托住房地產(chǎn)市場(chǎng)的堅(jiān)定決心，這將有效阻止地產(chǎn)進(jìn)入負(fù)循環(huán)，是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要的一步棋。在此關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上不妨稍顯樂觀去預(yù)期，雖然政策效果還需要時(shí)間去驗(yàn)證，但在此前也增加了家居和白酒的配置，判斷宏觀預(yù)期比板塊短期基本面更重要。從基本面看，消費(fèi)在觸底偏左側(cè)的位置，但是宏觀預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)了積極的變化，所以在消費(fèi)賽道的配置上不宜悲觀。

        國(guó)聯(lián)消費(fèi)精選基金經(jīng)理柯海東認(rèn)為，當(dāng)前針對(duì)資本市場(chǎng)的支持創(chuàng)新工具，對(duì)A股底部形成明顯支撐，改變了市場(chǎng)中期的運(yùn)行方向和節(jié)奏，但市場(chǎng)的上行空間取決于財(cái)政政策的力度及方向，以及后續(xù)帶來的上市公司盈利改善的進(jìn)度及幅度。基于政策的方向和力度，對(duì)未來資本市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)持相對(duì)樂觀態(tài)度。

        未來著重關(guān)注大消費(fèi)領(lǐng)域以下的投資機(jī)會(huì)：第一，內(nèi)需方向政策積極信號(hào)已經(jīng)顯現(xiàn)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)及上市公司基本面的效果尚需觀察，消費(fèi)升級(jí)將可能重啟，關(guān)注已經(jīng)經(jīng)歷過格局優(yōu)化的可選品牌消費(fèi)品的投資機(jī)會(huì)。第二，老齡化是未來人口變化的主要趨勢(shì)，同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)也是政府工作報(bào)告當(dāng)中提到的重點(diǎn)支持發(fā)展的方向，繼續(xù)圍繞著創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、中藥進(jìn)行投資布局。第三，復(fù)盤日本的經(jīng)濟(jì)和股市，出海是日本90年代后經(jīng)濟(jì)下行、內(nèi)需平淡下長(zhǎng)期持續(xù)的投資方向。

《電鰻快報(bào)》