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        11月7日晚，致遠電子結束其首次IPO之旅。根據深交所披露，因廣州致遠電子股份有限公司、保薦人撤回發行上市申請，深交所決定終止其首次公開發行股票并在創業板上市的審核。

        此前，致遠電子曾隨前母公司廣州立功科技股份有限公司(下稱“立功科技”)沖擊A股，后立功科技因財務真實性等問題撤回IPO申請。

        此次IPO，致遠電子從立功科技體內脫離，尋求獨立上市。雖然股權關系上雙方已相互獨立，但兩家公司現在處于同一實際控制人的管理之下，形成了關聯方的關系。致遠電子的獨立經營能力也成為監管屢次問詢的重點。此外，招股書還披露了公司2023年營收凈利雙下滑、IPO前大額分紅、近四成利潤來自稅收優惠、“不差錢”依然要補流等諸多問題。

        截至目前，深交所共對公司發出三輪審核問詢函。致遠電子在更新2024年半年報后，未回復第三輪問詢而直接撤回IPO申請。

        獨立經營能力屢遭質疑

        致遠電子是一家研發、生產、銷售嵌入式板卡及模塊、CAN-bus總線通訊類產品、測試測量分析儀器等產品的工業智能物聯企業，產品主要面向新能源汽車、光伏儲能、智能制造、醫療設備等領域客戶，系國家級專精特新“小巨人”企業。

        2022年7月之前，致遠電子是立功科技的全資子公司，并在其招股書中頻繁出現。后者曾在2020年沖擊A股市場，但被曝出其存在向第一大供應商虛假申報返款金額的情況，凈利潤真實性被質疑，隨后立功科技撤回IPO申請。

        2023年6月，與前母公司剝離不滿一年的致遠電子首次披露招股書，擬于創業板上市。“公司是否具備獨立性”成為貫穿深交所屢次問詢的重點。深交所在問詢中多次要求致遠電子“說明與立功科技關聯交易的必要性和公允性，是否履行必要程序，是否存在通過關聯交易輸送利益的情形”。同時，要求致遠電子說明“無償受讓立功科技部分專利、軟件著作權和商標”對其生產經營的重要程度及對應產品實現收入占比。

        2020年、2021年、2022年及2023年上半年，致遠電子與立功科技重疊客戶家數分別達到了35家、108家、86家、31家，致遠電子向重疊客戶的銷售收入分別為2019.03萬元、10153.07萬元、10219.61萬元、3498.67萬元，收入占比分別是6.59%、24.49%、21.09%、14.04%。由此可見，即使2022年7月后致遠電子已經不再是立功科技子公司，其當年對重合客戶銷售的金額仍舊過億，占公司營收比例也超過了20%。

        另外，雖已脫胎于立功科技，但致遠電子的經營卻難言獨立，雙方不僅存在頻繁的關聯交易，還有重疊的客戶和供應商，且仍有不少員工混用的情形。

        除了關聯交易以外，由于致遠電子曾為立功科技全資子公司，在2020年和2021年，公司存在部分研發人員曾與立功科技簽署勞動合同，其薪酬福利由立功科技發放的情形，金額分別為724.11萬元和270.52萬元。直到2023年4月和5月，還有一名司機和一名生產人員被調整至致遠電子處。

        致遠電子還曾與立功科技共用OA系統，直至2023年4月雙方OA系統才徹底獨立。

        綜上，公司的獨立性問題引起了交易所的關注，被要求說明是否具有直接面向市場獨立經營的能力等。

        毛利率高于同行

        但近四成利潤來自稅收優惠

        與行業相比，致遠電子的毛利率水平高于同行業可比公司平均水平。報告期內，同行毛利率均值分別為52.62%、54.91%、54.74%及56.17%，而公司各期則分別高出同行6.81%、7.95%、10.06%以及8.58%。

        對于較高的毛利率，深交所在第一輪問詢中，要求致遠電子“結合單價、單位成本變化量化分析說明各產品毛利率均顯著高于同行業可比公司的合理性”。在第二輪問詢中，深交所再次強調公司要“結合單價、單位成本、費用變動、客戶構成、銷售模式等因素詳細量化分析說明各細分產品毛利率、整體凈利率顯著高于同行業可比公司的合理性”。并且深交所特別指出，“不得簡單以客戶對價格不敏感、發行人技術水平高進行定性分析說明”。

        不過，公司高毛利的背后，卻存在著業績下滑、稅收優惠貢獻近四成利潤等隱形風險。

        根據披露，2021年至2023年，公司享受到的稅收優惠金額分別為3052.66萬元、4697.12萬元和4791.17萬元，占稅前利潤的比例分別為22.21%、27.62%和38.13%。

        對此，致遠電子坦言，上述優惠政策對公司報告期經營業績有一定影響，若公司在后續高新技術企業認定中未能通過，或者國家軟件產品增值稅即征即退、研發費用加計扣除的政策發生變化，可能會對公司的財務狀況和經營成果產生不利影響。

        另外，業績方面，2021年至2023年，致遠電子分別實現營收4.15億元、4.85億元、4.77億元，實現歸母凈利潤1.26億元、1.58億元、1.21億元。2023年公司營收輕微下滑，凈利潤創下報告期內新低。

        IPO前大額分紅 “不差錢” 依然募資補流

        此次IPO，致遠電子計劃募集資金8億元，用于“新一代工業智能物聯產品研發項目”“EsDA平臺升級研發項目”“制造中心升級項目”及“補充流動資金”。而截至2023年末，公司總資產也僅有6.17億元。

        截至2023年末，致遠電子資產負債率為11.61%，貨幣資金多達3.07億元，約占公司總資產的一半。同時公司既無短期借款，更無長期借款。然而，在募投項目中，公司依然列出需要2.17億元補充流動資金。

        需要指出的是，報告期內，致遠電子還進行了兩次現金分紅，2021年及2023年分別分紅9600萬元、4800萬元，兩年合計分紅1.44億元。按照持股比例計算，公司實控人合計拿到超過1.1億元分紅款。

《電鰻快報》