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        中國網財經8月26日訊 日前，片仔癀公告表示，經公司經營管理層審慎研究討論認為，當前對漳州市明源香料有限公司(以下簡稱“明源香料”)100%股權的收購價格可能存在磋商空間，交易方案還需進一步優化調整，并決定本次關聯交易暫緩執行。

        中國網財經記者了解到，8月10日，片仔癀曾公告稱，擬以約2.54億元的價格收購控股股東關聯公司漳州市國有資產投資經營有限公司(以下簡稱“漳州國投”)所持有的明源香料100%股權，后者核心資產為漳州水仙藥業股份有限公司(以下簡稱“水仙藥業”)30%股權。

        片仔癀稱，水仙藥業的盈利板塊主要基于水仙牌風油精銷售。假設收購完成后分紅水平保持在1000萬元，則每年將為公司帶來300萬元的分紅現金流入。據測算，以前述分紅水平為準，約2.54億元的現金需要85年才能回本。

        公告發布四日后，片仔癀收上交所監管工作函，引發輿論廣泛關注，上述暫緩執行關聯交易、調整交易方案的決定即為監管、輿論接連質疑后作出。

        片仔癀為何“改口”稱關聯交易價格可能存在磋商空間呢?在對上交所監管工作函的部分回復中，公司給出了更多細節。

        中國網財經記者注意到，明源香料系原漳州市香料總廠于2023年6月改制后設立，彼時曾以2022年12月31日為基準日，對水仙藥業100%股權進行評估，最終采用收益法結果，評估結論為10.50億元。但本次片仔癀擬收購明源香料，以2023年12月31日為基準日對水仙藥業100%股權進行評估，亦采用收益法，評估結論卻為9.56億元。

        本次對水仙藥業100%股權的評估值較前次低近1億元，片仔癀在公告中解釋稱，主要原因在于外部市場環境及內部經營發生了變化，從而對營業收入增長率、折現率等評估參數測算產生了一些影響，進而影響現金流。

        片仔癀稱，本次交易評估的營業收入增長率比前次改制評估低，折現率則比前次改制評估高，而造成后者變化的主要原因為：考慮外部環境發生變化，委外研發的新藥品出現涉訴糾紛等因素。

        其中涉訴糾紛方面，片仔癀公告內容顯示，水仙藥業(含子公司無極藥業)曾委托北京鑫開元醫藥科技有限公司(以下簡稱“鑫開元”)進行藥品研發。如今，鑫開元資金周轉困難，經營有惡化跡象，水仙藥業所委托的研發項目，工作進展緩慢，處于停滯狀態，研發進度落后于合同約定。

        水仙藥業及其子公司無極藥業已對鑫開元提起訴訟，目前處于一審階段，尚未審結。片仔癀稱，2023年末，水仙藥業及其子公司無極藥業未確認研發費用合計2073萬元。根據企業會計準則第8號關于資產減值損失的相關規定，約以30%部分存在損失風險，水仙藥業在2023年度計提資產減值損失621.90萬元。

        除評估預測外，中國網財經記者注意到，水仙藥業的經營波動亦體現在其凈利潤變化中。數據顯示，近五年來，公司營收持續增長，從2019年的約2.07億元升至2023年的約3.06億元，但其凈利潤卻受廣告業務宣傳支出、研發費用支出等因素影響未能持續增長，分別于2019年至2023年間實現3884萬元、3785萬元、4265萬元、3503萬元、4701萬元。

        片仔癀在對上交所的監管工作函回復中明確表示，對水仙藥業未來預測的取值和評估結果暫不回復。

        初次披露上述關聯交易計劃時，片仔癀出于何種動機擬接受水仙藥業股權溢價51.47%、明源香料股權溢價78.29%的價格?如今，其又是出于何種動機“改口”擬暫緩執行?未來，其具體將如何優化調整交易方案，上述關聯交易最終能否成行?中國網財經記者將持續關注。

《電鰻快報》