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        近日，在多只銀行股接連創(chuàng)下歷史新高的背景下，華南某公募旗下紅利主題基金公告，因連續(xù)多日規(guī)模較小從而觸及了清盤(pán)線，這在年內(nèi)“紅利熱”的背景下較為罕見(jiàn)，也折射出板塊震蕩走低后，市場(chǎng)對(duì)紅利主題投資出現(xiàn)了不同態(tài)度。無(wú)論是ETF份額增速放緩甚至凈贖回，還是部分產(chǎn)品在發(fā)行端的延期募集，都意味著部分資金已經(jīng)以謹(jǐn)慎的態(tài)度用腳投票。

        此外，在近日披露的二季報(bào)中，基金經(jīng)理對(duì)于紅利板塊的觀點(diǎn)也同樣出現(xiàn)了分歧。有基金經(jīng)理認(rèn)為紅利板塊能夠續(xù)寫(xiě)上半年的強(qiáng)勢(shì);但亦有觀點(diǎn)認(rèn)為，從投資性價(jià)比角度來(lái)看，紅利板塊吸引力已經(jīng)有所下降，且當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)，部分成長(zhǎng)板塊公司的估值已低于紅利類公司。

        紅利主題基金罕見(jiàn)清盤(pán)

        近日，廣發(fā)中證紅利交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱“紅利100ETF”)披露公告，因連續(xù)40個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，觸發(fā)《基金合同》終止情形。

        資料顯示，該基金跟蹤的是中證紅利指數(shù)，重倉(cāng)股包含了中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、海瀾之家、唐山港等，二季度內(nèi)，紅利100ETF凈值增長(zhǎng)了1.69%。7月18日，該基金披露的二季報(bào)顯示，二季度利潤(rùn)372.14萬(wàn)元，期末基金資產(chǎn)凈值為4244.91萬(wàn)元，但該基金單季度申購(gòu)贖回凈額為1.78億份。

        值得注意的是，上述現(xiàn)象并不常見(jiàn)，雖然近期基金清盤(pán)節(jié)奏加快，但年內(nèi)紅利主題被清盤(pán)卻是獨(dú)一份，而這也折射出近期紅利行情震蕩之余市場(chǎng)對(duì)該板塊出現(xiàn)了分歧。

        年內(nèi)中證紅利指數(shù)先揚(yáng)后抑，一度漲幅超過(guò)了16%，但隨即遭遇回撤，截至7月19日漲幅不足5%。在此期間，相關(guān)紅利主題基金一度成為資金追逐的對(duì)象，據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF份額增加了57億份，天弘中證紅利低波動(dòng)100ETF與易方達(dá)中證紅利ETF分別增加了30.84億份和17.87億份。

        但二季度以來(lái)，也有部分ETF基金份額增速趨緩，甚至遭遇凈贖回。如泰康中證紅利低波動(dòng)ETF份額減少3.63億份，工銀深證紅利ETF與廣發(fā)中證紅利ETF分別減少3.39億份與1.8億份;在此期間規(guī)模居前的ETF份額也漲跌不一，如排名第一的華泰柏瑞紅利ETF被凈贖回約0.75億份，景順長(zhǎng)城中證紅利低波動(dòng)100ETF則微增0.5億份。

        此外，近期在發(fā)行端也出現(xiàn)冷熱不均的現(xiàn)象。7月9日，富國(guó)中證中央企業(yè)紅利ETF宣布提前結(jié)募：將此前計(jì)劃的截止日7月18日提前至7月11日;無(wú)獨(dú)有偶，7月6日中歐紅利精選也公告將募集期提前7天。

        但也有延期募集的現(xiàn)象出現(xiàn)，如農(nóng)銀紅利甄選公告，該基金于7月2日發(fā)行，原定的募集期僅有14天。調(diào)整后，該基金的募集期延長(zhǎng)至28天。

        值得一提的是，當(dāng)前還有華安中證紅利低波動(dòng)指數(shù)、創(chuàng)金合信紅利量化選股、摩根紅利優(yōu)選等共計(jì)8只基金名稱中含有“紅利”的產(chǎn)品正在發(fā)行，其中景順長(zhǎng)城國(guó)證港股通紅利低波動(dòng)率ETF發(fā)行于5月份、銀河中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)發(fā)行于6月初，但均尚未募集結(jié)束。

        回撤所為何因?

        回顧年內(nèi)走勢(shì)，今年以來(lái)紅利資產(chǎn)持續(xù)逆勢(shì)上漲，吸引較多資金入場(chǎng)，使得板塊的交易擁擠度上升而股息率快速下降，從而加劇了短期板塊行情的波動(dòng)。有機(jī)構(gòu)分析，經(jīng)過(guò)近期的回調(diào)后，紅利板塊的成交額在持續(xù)回落，代表短期資金開(kāi)始退潮，交易擁擠度下降。與此同時(shí)，紅利板塊的股息率重新開(kāi)始企穩(wěn)回升。

        對(duì)于近期的回撤，摩根基金認(rèn)為，紅利板塊具有“日歷效應(yīng)”。一般情況而言，上市公司分紅為一年一次，在發(fā)布年報(bào)時(shí)披露分紅預(yù)案，但是分紅預(yù)案需要通過(guò)股東大會(huì)決議通過(guò)。因?yàn)槊磕昴陥?bào)需要在4月底之前披露完成，但不同公司披露的時(shí)點(diǎn)并不一樣，比如有些公司在1月份披露，可能在3月份就可以分到股息，但是如果在4月底才披露年報(bào)，待股東大會(huì)審核通過(guò)后，有些可能要到6月份以后才能分到股息。

        “因此，A股上市公司分紅具有明顯的季節(jié)性，這期間大部分上市公司的現(xiàn)金分紅會(huì)被實(shí)施，隨后可能引發(fā)部分資金獲利了結(jié)，從而給相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)下行壓力。比如，以過(guò)去15個(gè)自然年度中證紅利指數(shù)的月度表現(xiàn)來(lái)看，4月—6月中證紅利指數(shù)的正收益比例較低。”摩根基金表示。

        摩根基金認(rèn)為，回調(diào)后，紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值依然顯著。長(zhǎng)期來(lái)看，資產(chǎn)價(jià)格長(zhǎng)期圍繞價(jià)值波動(dòng)。截至7月12日，10年期國(guó)債到期收益率為2.26%，而同期中證紅利指數(shù)股息率(近12月)為5.86%，對(duì)比之下紅利指數(shù)股息率突出，配置價(jià)值較高。

        分歧浮現(xiàn)

        去年重倉(cāng)TMT行業(yè)的東吳基金劉元海近日旗幟鮮明地闡述了他對(duì)紅利板塊的看好，在二季報(bào)中他表示：“從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，二季度以銀行、公用事業(yè)和煤炭為代表的紅利資產(chǎn)以及以光模塊為代表的AI算力和AI硬件表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，即紅利資產(chǎn)和科技表現(xiàn)相對(duì)較好。我們對(duì)2024年下半年A股市場(chǎng)行情相對(duì)比較樂(lè)觀，認(rèn)為可能存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注科技和紅利資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。”

        交銀施羅德基金認(rèn)為，在多重不確定性因素下，疊加短期低利率環(huán)境難以扭轉(zhuǎn)，目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好依然相對(duì)偏低，而高股息企業(yè)往往有著相對(duì)較為穩(wěn)定的盈利能力和分紅能力，且估值較低，對(duì)投資收益來(lái)說(shuō)，不失為一種“相對(duì)穩(wěn)定”的信號(hào)，預(yù)計(jì)仍會(huì)持續(xù)被市場(chǎng)關(guān)注。

        但在回撤后，也有基金經(jīng)理在二季報(bào)中表達(dá)了對(duì)紅利板塊的謹(jǐn)慎態(tài)度。嘉實(shí)基金基金經(jīng)理譚麗稱：“二季度內(nèi)，我們適度減持了部分紅利類資產(chǎn)，主要是上游資源類資產(chǎn)，也是過(guò)去兩年漲幅最高的資產(chǎn)。”她認(rèn)為，紅利資產(chǎn)經(jīng)過(guò)持續(xù)上漲后，估值已經(jīng)趨于合理，繼續(xù)上漲需要商品價(jià)格上漲預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，從投資性價(jià)比角度來(lái)看，吸引力已經(jīng)有所下降。

        泓德基金基金經(jīng)理于浩成也認(rèn)為，相比紅利資產(chǎn)，當(dāng)前部分成長(zhǎng)類資產(chǎn)未來(lái)的潛在收益率更高，因?yàn)椴糠秩杂谐砷L(zhǎng)性的中小公司估值已經(jīng)低于紅利類公司。因此，在行業(yè)配置方面，二季度他管理的投資組合已經(jīng)開(kāi)始減持紅利資產(chǎn)。

《電鰻快報(bào)》