2024-07-11 08:43 | 來源:證券時報 | 作者:俠名 | [基金] 字號變大| 字號變小
?值得一提的是，投資者所理解的基金“套利”并非無風險。由于A股基金是T+2到賬，QDII基金T+3到賬，投資者必須承受到賬之前這段時間內的行情波動。在此期間，價格浮動變化...
近日，隨著一些境外基金的火爆及部分基金高溢價的出現，“拖拉機套利”“基金套利”在一些股民之中悄然走熱。
證券時報記者從券商了解到，近幾周投資者參與“拖拉機套利”的熱情顯著提高，不少股民排隊搭建“拖拉機賬戶”(加掛賬戶)。更有投資者反饋操作加掛賬戶時審核排隊時間較長，其曬出的客服對話截圖顯示前面有超過1000人排隊。
“拖拉機賬戶”迅速升溫
近日，在微信公眾號、小紅書等社交平臺，“拖拉機套利”“基金套利”等攻略走紅。不少網友直呼“一拖六真香”，還有網友將這種方式稱之為“彎腰撿錢”。
所謂“拖拉機賬戶”指的是一個證券賬戶下掛6個深市股票賬戶。據記者向多位營業部人士了解，可以把深市股票賬戶和深市基金賬戶統一加掛在同一個券商賬戶名下。由于一個身份賬戶可以開立3個深市股票賬戶，3個深市基金賬戶，所以就等同于有6個賬戶，也就是常說的“一拖六”。在此基礎上，如果再加一個場外基金賬戶，甚至可以實現“一拖七”。
7月10日，記者就開通“拖拉機賬戶”等相關問題聯系被網友廣泛提及的某滬上券商，但無論是客服電話，抑或微信人工客服，均因對方繁忙未能聯系到。該券商客服電話撥通后就提示稱，“近期熱線人工咨詢繁忙，若您想咨詢新開戶或者股東號業務審核或回訪，可優先通過APP處理……”
實際上，“拖拉機賬戶”在A股并非新事物，過去部分基金出現高溢價率時，“拖拉機賬戶”也曾小范圍走紅過。近期，隨著以納斯達克ETF為代表的海外基金溢價率提升，投資者參與“拖拉機套利”的熱情也再次提升。
在不少財經大V的攻略中，“拖拉機套利”被視為一種高效“薅羊毛”的方式。例如，印度基金LOF每天每個賬戶限購100元，但投資者通過拖拉機操作，或能實現6倍收益。
“海外ETF有限購，通過多個賬戶來增加額度。‘拖拉機賬戶’是合規的，就是一個人可以有6個賬戶，一個設為主賬戶，投資者操作一個主賬戶的同時，也授權其他子賬戶同步操作。”受訪的業內人士表示。
記者了解到，目前僅少數券商支持加掛賬戶。有頭部券商營業部人士表示，其所在券商一個資金賬戶并不支持“直接加掛6個賬戶”，需要開三套戶，也就是三個資金賬戶，三個三方存管。另有某中型券商營業部人士也表示，正常情況下，其所在營業部也是各開立一組。
基金“套利”從何而來?
目前市場上滿足套利條件的基金主要是交易型開放式指數基金(ETF)和上市型開放式基金(LOF)。但ETF基金申贖操作較為復雜，LOF基金套利相對更為火爆。LOF是一種既可以在場外市場進行申購或贖回，又可以在交易所進行買賣的基金。
那么，“套利”機會從何而來?其實主要是利用基金交易雙軌制，既可以在二級市場買入賣出，又可以在一級市場申購贖回，當兩個市場出現價差，就存在套利機會。
其中，溢價套利是指某基金在二級市場上的交易價格高于資產凈值時，在一級市場申購相關基金，份額到賬后在二級市場賣出。折價套利是指某基金在二級市場上的交易價格低于資產凈值時，在二級市場先買入相關基金，再通過一級市場贖回。
在具體操作手法上，以LOF基金溢價套利為例，如果場內交易價格大于基金凈值，那么申購基金后場內賣出。時間周期上，場內申購T+3可用;場外T+3可以轉場內，T+5可用。
記者了解到，近期基金的高溢價率跟限購有關。“合格的境內機構投資者(QDII)基金暫停申購都是因為外匯額度不夠了，基金公司關閉了申購渠道，交易者想抄底只能高價從場內購買，套利者因為無法申購，也無法抹平溢價。市場出現了供不應求的情況，場內自然會產生溢價。”一位業內人士稱。
有華北地區券商營業部人士對記者提到，其實基金套利此前就有，但受到外匯管制等要求，一些基金公司一般都會對產品申購進行緊急限額。“現在做這個，其實意義不大。”該人士表示，這幾天有些基金開始限額申購100元，盈利空間有限。
一位華中地區券商營業部投顧也告訴記者：“這個操作限額比較低，而且也不是完全無風險，又很麻煩，需要投資者場外申購轉成場內的基金賣掉，最后實際賺不了多少錢，大多數客戶也沒多大興趣。”
以易方達標普信息科技LOF(161128)為例，6月4日，該產品公告稱，單日單個基金賬戶單筆申購金額不超過100元。7月10日發稿時的T-1溢價率為6.34%，如果申購了100元賣出，在不考慮交易費用前提下，單個賬戶約能盈利6.34元。“拖拉機”賬戶單日最多盈利38.04元。
記者注意到，就在7月9日當天，已有14只QDII基金發布限購公告，涉及匯添富基金、宏利基金、招商基金、建信基金等多家基金公司。這也意味著投資者基金套利的盈利空間進一步縮小。比如7月9日之前，宏利印度股票(QDII)限購金額為1000元，最新已調至300元。
業內提示風險：
有可能虧損
值得一提的是，投資者所理解的基金“套利”并非無風險。由于A股基金是T+2到賬，QDII基金T+3到賬，投資者必須承受到賬之前這段時間內的行情波動。在此期間，價格浮動變化，溢價可能消失，到賬后可能出現虧損。所以，無底倉套利本質上其實是較低的凈值上車入手了一只基金。
另外，由于基金申購贖回需要收取相應費用，交易會收取傭金，所以如果價差不足以覆蓋這些費用，投資者并不能賺錢。
另有華北地區券商營業部人士向記者舉例，一個賬戶一天也就盈利十多元。但如果遭遇極端情況，比如在場內跌停或者基金限制交易的情況下，虧損或不止十來元。“要是套利可持續，大家都去做，最后交易價格和凈值也會趨同。”他還提到。
近期也有券商和基金公司對相關風險進行了提示。如華寶證券在微信公眾號發文提示，基金套利要注意流動性風險、申購贖回限額、時間成本和交易成本等。
《電鰻快報》
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