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        近兩周來(lái)，多只主動(dòng)權(quán)益類績(jī)優(yōu)基金公告限制大額申購(gòu)，如華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)、萬(wàn)家雙引擎以及華泰柏瑞多策略等，且這幾只產(chǎn)品均重倉(cāng)了年內(nèi)走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)的有色金屬板塊。此外，當(dāng)前共有2280只基金(非貨、僅統(tǒng)計(jì)初始基金)處于“暫停申購(gòu)”或“暫停大額申購(gòu)”狀態(tài)，其中債基比例過(guò)半，且QDII基金產(chǎn)品也占據(jù)相當(dāng)比例，而主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品也大多業(yè)績(jī)良好且備受投資者關(guān)注。

        有業(yè)內(nèi)人士分析，限購(gòu)?fù)ǔ０l(fā)生于績(jī)優(yōu)基金，在資金的追逐下，基金規(guī)模快速膨脹可能會(huì)影響基金經(jīng)理的操作靈活性和業(yè)績(jī)表現(xiàn);其次，基金管理人可能會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)點(diǎn)位較高或估值偏高，通過(guò)限購(gòu)來(lái)避免投資者在高位時(shí)大量購(gòu)買，從而減少投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

        多只基金暫停大額申購(gòu)

        5月22日，華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)公告，即日起暫停機(jī)構(gòu)客戶單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)高于10萬(wàn)元(不含10萬(wàn)元)的大額申購(gòu)、大額定期定額投資及大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。

        無(wú)獨(dú)有偶，近期萬(wàn)家基金葉勇管理的萬(wàn)家雙引擎也實(shí)施了限購(gòu)策略，單日購(gòu)買上限調(diào)整為100萬(wàn)元。該基金年內(nèi)收益接近29%;董辰管理的華泰柏瑞多策略甚至宣布“暫停申購(gòu)”。

        值得一提的是，這幾只基金均為重倉(cāng)了年內(nèi)強(qiáng)勢(shì)的有色金屬板塊。以華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)為例，截至5月21日，該基金行業(yè)年內(nèi)漲幅為7.63%。一季度內(nèi)該基金前十大重倉(cāng)股新增金誠(chéng)信(55.790, -1.94, -3.36%)、小商品城(8.050, -0.18, -2.19%)，對(duì)紫金礦業(yè)(17.740, -0.69, -3.74%)增倉(cāng)399.44萬(wàn)股后成為第一大重倉(cāng)股;中國(guó)國(guó)航(7.680, -0.11, -1.41%)，吉祥航空(12.990, -0.23, -1.74%)等則退出前十大重倉(cāng)股。

        持股比例方面，截至一季度末，該基金持股較為分散，前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比僅有不到25%，但紫金礦業(yè)單只個(gè)股比例達(dá)6.8%;新重倉(cāng)的金誠(chéng)信則是礦山工程建設(shè)、采礦運(yùn)營(yíng)管理、礦山設(shè)計(jì)與技術(shù)研發(fā)企業(yè)。

        此外，葉勇管理的萬(wàn)家雙引擎頭號(hào)重倉(cāng)股也是紫金礦業(yè)，該基金還重倉(cāng)了中遠(yuǎn)海能(17.380, 0.08, 0.46%)、洛陽(yáng)鉬業(yè)(8.180, -0.03, -0.37%)、中國(guó)石油(9.980, -0.07, -0.70%)、中國(guó)黃金(10.970, -0.24, -2.14%)等，前十大重倉(cāng)股均為有色金屬、海運(yùn)以及煤炭等年內(nèi)強(qiáng)勢(shì)板塊個(gè)股。

        近期還有鮑無(wú)可管理的景順長(zhǎng)城滬港深精選宣布限購(gòu)，每日申購(gòu)上限調(diào)整為5000元;楊金金管理的交銀啟誠(chéng)于4月底發(fā)布限購(gòu)公告，每日申購(gòu)上限調(diào)整為5000元。

        防止資金“追高”

        據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前共有2280只基金(非貨、僅統(tǒng)計(jì)初始基金)處于“暫停申購(gòu)”或“暫停大額申購(gòu)”狀態(tài)，其中債基比例過(guò)半，且QDII基金產(chǎn)品也占據(jù)相當(dāng)比例，而主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品也大多業(yè)績(jī)良好且備受投資者關(guān)注，因此限購(gòu)措施多是為了防止大量的新入場(chǎng)資金“追高”。

        上海某公募人士表示，對(duì)于債基而言，在債券牛市背景下，具備高性價(jià)比的債券資產(chǎn)相對(duì)稀缺，不少債券基金采取限購(gòu)措施來(lái)管理組合的流動(dòng)性。此外，基金管理人可能會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)點(diǎn)位較高或估值偏高，通過(guò)限購(gòu)來(lái)避免投資者在高位時(shí)大量購(gòu)買，從而減少投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于QDII基金，由于年內(nèi)外圍市場(chǎng)再度走強(qiáng)，不少Q(mào)DII基金頗為吸金。但國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)較大，基金管理人可能會(huì)限制新資金的流入，以保護(hù)現(xiàn)有投資者的利益。此外，當(dāng)基金的外匯配額接近上限時(shí)，基金公司也會(huì)通過(guò)限購(gòu)來(lái)避免超額。

        總而言之，“限購(gòu)?fù)ǔ０l(fā)生于績(jī)優(yōu)基金。績(jī)優(yōu)基金容易受投資者青睞，在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)模迅速增長(zhǎng)，規(guī)模快速膨脹可能會(huì)影響基金經(jīng)理的操作靈活性和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，因此這類基金往往會(huì)被限購(gòu)。”上述公募人士表示。

        機(jī)構(gòu)仍看好有色金屬

        在黃金、銅等資源股的引領(lǐng)下，年內(nèi)有色金屬可謂一枝獨(dú)秀，年初的人工智能和光伏等均有強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，但此后均出現(xiàn)大幅回調(diào)，而有色金屬板塊則“愈戰(zhàn)愈勇”，漲幅超過(guò)40%的個(gè)股不在少數(shù)，多只相關(guān)的ETF也取得了超過(guò)兩成的漲幅。

        葉勇近期接受采訪時(shí)表示，以銅為代表的金屬優(yōu)點(diǎn)在于遠(yuǎn)期需求空間特別好，估值天花板比較高，缺點(diǎn)在于金屬價(jià)格受到宏觀需求波動(dòng)影響比較大，所以估值波動(dòng)也比較大，難以把握。對(duì)于黃金，長(zhǎng)期趨勢(shì)是最好的，優(yōu)點(diǎn)在于估值底線很高，缺點(diǎn)在于金融屬性主導(dǎo)，定價(jià)受到了多種復(fù)雜因素影響，中短期價(jià)格波動(dòng)難以把握。買油運(yùn)的邏輯在于，守著供給側(cè)大拐點(diǎn)的到來(lái)，同時(shí)它給了一個(gè)動(dòng)亂期權(quán)。“在現(xiàn)在的國(guó)際環(huán)境下，我覺(jué)得動(dòng)亂期權(quán)是有價(jià)值的，即使期權(quán)不兌現(xiàn)，守著供給側(cè)大拐點(diǎn)慢慢賺錢也是不錯(cuò)的選擇。”

        “我在今年一季度把工業(yè)金屬作為第一大倉(cāng)位，主要考慮就是邊際上研判全球庫(kù)存周期的觸底回升，全球需求有望轉(zhuǎn)暖，特別是銅，無(wú)論是傳統(tǒng)的工業(yè)需求、電力需求，還是新能源需求，增長(zhǎng)都非常穩(wěn)健，還有一部分金融屬性，邏輯最為順暢;黃金的長(zhǎng)期趨勢(shì)確定、業(yè)績(jī)和估值提升空間較大。而且有色金屬的股票位置感更好，未來(lái)估值的空間更大，適合作為組合的矛。”葉勇表示。

        董辰也認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望拉動(dòng)資源品和工業(yè)品的需求恢復(fù)，當(dāng)下商品供應(yīng)端擾動(dòng)頻繁，庫(kù)存普遍不高，這一方向值得持續(xù)關(guān)注。黃金在美元信用下降、地緣沖突頻發(fā)的背景下，投資價(jià)值仍有望持續(xù)提升。

《電鰻快報(bào)》