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????????中國網財經4月11日訊 登陸A股未滿三年，華菱線纜(001208.SZ)已交出連續兩年下滑的業績“答卷”，公司凈利潤同比增速由2021年的43.73%降至2023年的-21.23%。

????????年報披露后，華菱線纜又拋出定增計劃，擬定增募資12.15億元，用于新能源及電力用電纜生產等四個建設項目以及補流。

????????值得一提的是，2021年IPO上市時及此次定增，華菱線纜均有募集資金用于補流，而自2022年以來，公司資產負債率持續攀升，且貨幣資金一直無法覆蓋短期借款，公司資金、償債壓力巨大，不知此次融資能否為企業迎來“柳暗花明”?

????????上市即巔峰

????????資料顯示，華菱線纜成立于2003年，公司主要從事電線電纜的研發、生產及銷售，主要產品包括特種電纜、電力電纜、電氣裝備用電纜、裸導線等。

????????2021年6月，華菱線纜在深交所主板上市。從華菱線纜過往業績來看，IPO報告期到上市當年(2018-2021年)可謂是公司飛躍發展的幾年。四年間，公司營業收入從12.13億元一路增長至25.43億元，歸母凈利潤也從2018年的5389.83萬元逐年上漲至超億元。2021年上市當年，華菱線纜迎來近年來業績最高光時刻，當期實現凈利潤1.35億元。

????????不過，2022年，剛剛完成上市的首個完整會計年度，華菱線纜凈利潤就同比減少了18.39%。2023年，華菱線纜業績不僅未有企穩之勢，反而繼續下滑，凈利潤降幅擴大，同比下降超兩成。

????????3月30日，華菱線纜披露2023年年報顯示，報告期內公司實現營業收入34.7億元，同比增長15.08%;對應實現歸母凈利潤8650.3萬元，同比減少21.23。

????????回溯華菱線纜IPO進程,其上市進度堪稱“神速”。2020年7月3日，華菱線纜首次披露招股書;2021年5月6日，公司首發上市申請通過中國證監會發審委審核;5月28日華菱線纜取得發行批文，6月24日就登陸深交所主板。華菱線纜IPO整體時長遠小于2021年核準制IPO企業約19個月的平均排隊時長。

????????此外，除了上市進程“神速”，華菱線纜在二級市場上也創下了兩個月“登頂”的記錄。

????????2021年6月24日至8月18日，華菱線纜股價在不到兩個月里從3.67元的發行價飆升至23.97元，翻了6倍之多。其中，8月5日—8月16日，華菱線纜斬獲八連板，股票區間累計漲幅為114.41%。彼時，有市場聲音指出，華菱線纜或搭上新能源和儲能概念的“順風車”。深交所互動易平臺亦有投資者提問“公司是否有往儲能和新能源汽車相關行業發展的規劃?”不過，華菱線纜回復表示，公司有為新能源汽車企業供應商提供配套電線電纜產品，暫未涉足儲能行業，但正在進行相關的技術研究。未來將繼續拓展在新能源汽車相關市場，對投資者提及的儲能行業發展表示持續關注。

????????隨后，華菱線纜股價震蕩下行。東方財富顯示，后復權形式統計下，2021年8月18日—2024年4月10日，華菱線纜區間累計跌幅為64.43%，期間大盤累計跌幅為35.21%，跑輸大盤。截至4月11日早盤收盤，華菱線纜報7.88元/股。

????????首發募投項目尚未完工再拋定增

????????披露2023年年報后，華菱線纜緊接著拋出一份12.15億元的定增。

????????公告顯示，華菱線纜擬向包括公司控股股東湘鋼集團、最終控股股東湖南鋼鐵集團在內的不超過35名特定對象，發行總數不超過1.60億股的股份，擬募資總額不超過12.15億元。若按上限12.15億元計算，這一募資金額約為首發募資(4.9億元)的2.48倍。

????????此次增發的募資除了用于新能源及電力用電纜生產建設項目等四個項目之外，華菱線纜還計劃使用3.6億元募資用于補流，占比達到29.63%，規模僅次于新能源及電力用電纜生產建設項目。

????????圖片來源：華菱線纜2023年定增募集說明書

????????就國內電線電纜行業現狀來看，2022年我國電線電纜行業的市場規模達1.17萬億元。不過，我國電線電纜行業競爭激烈，市場份額較分散，據前瞻產業研究院數據，2021年，除了寶勝股份、遠東股份和起帆電纜之外，其他企業的市場份額均低于1%。

????????圖片來源：前瞻產業研究院

????????2023年年報中，華菱線纜分析目前國內電線電纜行業競爭格局表示，目前國內大多數電線電纜企業主要生產中低端產品，導致中低端電線電纜產能過剩，產品嚴重同質化，因此公司積極開發符合新產業需求的高端產品。由此也為公司的定增做出了合理解釋。

????????在募集說明書中，華菱線纜對上述四個建設項目的未來及前景極其看好，但仍表示若未來出現市場發展未能達到預期等情況，公司將無法按照既定計劃實現預期的經濟效益，面臨擴產后產能短期內難以消化的風險。

????????值得注意的是，華菱線纜首發募投的四個建設項目本應在2023年9月全部達到預期效益，但目前尚未全部完工，且四個項目均出現過延期調整，其中一項目預計可使用狀態最晚延期至2024年12月。然而，首發募投項目中的補充流動資金一項，金額5000萬元，目前已100%投入實施。

????????資金、償債壓力持續加大

????????事實上，盡管經過IPO上市時的募資補流，華菱線纜營運資金的狀況卻并未得到好轉。

????????拉長時間線看，自2022年以來，華菱線纜的貨幣資金就一直無法覆蓋短期借款。

????????Wind數據顯示，2022—2023年各期末，華菱線纜的貨幣資金和衍生金融資產合計分別為4.87億元、5.72億元，同期短期借款分別為5.35億元、6.80億元，兩者資金缺口分別為0.48億元、1.08億元。而公告顯示，截至2023年11月30日，華菱線纜還以閑置募集資金暫時補充了流動資金5900萬元，也未能止住公司資金缺口的擴大之勢。

????????上市以來，華菱線纜的資產負債率不斷攀升，截至2023年末，其資產負債率已經從2021年末的47.11%上升至61.25%，償債壓力不斷加大。

????????另外，年報顯示，截至2023年末，華菱線纜有高達4.83億元的資產權利受限。其中，受限的貨幣資金額為1.86億元、因期末公司已背書或貼現且尚未到期的應收票據額為2.84億元和用于中信銀行開具承兌匯票質押的應收票據1310.80萬元。

????????圖片來源：華菱線纜2023年年度報告

《電鰻快報》