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        近日，北京圓心科技集團(tuán)股份有限公司(下稱“圓心科技”)再次遞交招股書，高盛及中信證券為其聯(lián)席保薦人。

        這已經(jīng)是圓心科技第五次遞表。首次遞表時(shí)間可以追溯到2021年，此前的四次嘗試均因超期失效。不過，招股書“期滿失效”是港股IPO流程中較為常見的現(xiàn)象，大部分公司都會(huì)選擇過期失效后更新。根據(jù)香港上市規(guī)則，香港聯(lián)交所認(rèn)為原申請(qǐng)或再次遞交六個(gè)月到期后三個(gè)月內(nèi)重新遞交的，均屬于原申請(qǐng)的延續(xù)。

        凈利潤連年虧損

        資料顯示，圓心科技目前主要有三條業(yè)務(wù)線，分別是院外綜合患者服務(wù)的“妙手醫(yī)生” “圓心藥房”平臺(tái);供給端賦能服務(wù)的“圓心醫(yī)療”;創(chuàng)新醫(yī)療健康服務(wù)的“圓心惠保”等。最新招股書顯示，截至2023年上半年末，圓心科技在全國布局321家藥房，覆蓋了102個(gè)城市，與2022年年末的102城320個(gè)藥房的數(shù)據(jù)基本持平。

        2020-2022年及2023年上半年，圓心科技營收分別是36.29億元、59.38億元、77.75億元、46.45億元，但凈虧損金額分別為3.63億元、7.57億元、8.05億元和4.42億元，經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為3.13億元、6.21億元、6.96億元和3.91億元，累計(jì)虧損超20億元，且虧損額逐年擴(kuò)大。

        與此同時(shí)，圓心科技2023年上半年的毛利率為8.8%，同期京東健康、叮當(dāng)健康等企業(yè)的毛利率都在20%以上。

        圓心科技表示，虧損是由于對(duì)業(yè)務(wù)擴(kuò)展及技術(shù)能力的投資，公司致力推動(dòng)客戶參與度和提高品牌知名度，而非尋求實(shí)時(shí)的財(cái)務(wù)回報(bào)或盈利能力，可能在未來兩年繼續(xù)虧損，計(jì)劃通過成本控制、改善運(yùn)營效率等方式扭虧為盈。

        虧損的同時(shí)，圓心科技的現(xiàn)金流狀況也不樂觀，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈額分別是-2.04億元、-8.14億元、-6.40億元和-1.47億元。圓心科技將其同樣歸結(jié)于市場推廣等導(dǎo)致的銷售、行政開支增加。但圓心科技也表示，公司繼續(xù)擴(kuò)展業(yè)務(wù)(特別是院外患者服務(wù))均具有龐大現(xiàn)金需求，維持充足流動(dòng)資金對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)營至關(guān)重要。

        圓心科技毛利率下滑和現(xiàn)金流持續(xù)告負(fù)，均與高企的銷售開支有關(guān)。2020-2022年及2023年上半年，公司同期的銷售及市場推廣開支為4.95億元、8.19億元、10.27億元和5.57億元，銷售費(fèi)率13.7%、13.8%、13.2%和12%。

        自身造血能力不足的圓心科技，對(duì)外部融資頗有依賴。自2015年成立以來，圓心科技經(jīng)歷數(shù)輪融資，總計(jì)融資額超50億元，其中不乏騰訊、紅杉資本、啟明創(chuàng)投、易方等明星資本。

        在此次IPO募資，圓心科技稱，將分別用于在未來數(shù)年發(fā)展院外患者服務(wù)、供給端賦能服務(wù)和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)端賦能服務(wù)三項(xiàng)業(yè)務(wù)，提高技術(shù)實(shí)力及數(shù)據(jù)分析能力，一般公司用途及運(yùn)營資金。

        旗下藥房業(yè)務(wù)違規(guī)頻發(fā)

        圓心科技虧損的背后是核心業(yè)務(wù)無法盈利，2020-2022年及2023年上半年，公司97.5%、94.6%、93.7%和95.0%的收入來自院外綜合患者服務(wù)，分別為35.37億元、56.15億元、72.83億元和44.15億元，但這一業(yè)務(wù)的毛利率已不足7%。

        據(jù)圓心科技介紹，公司這一部分業(yè)務(wù)構(gòu)建服務(wù)組合，與院內(nèi)就診形成互補(bǔ)，以滿足患者對(duì)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)的需求，主要包括院外藥房服務(wù)、院外醫(yī)療服務(wù)及藥品批發(fā)服務(wù)。通過向包括醫(yī)藥公司、醫(yī)院、患者和保險(xiǎn)公司等客戶提供不同類型服務(wù)，圓心科技認(rèn)為公司已經(jīng)建立起了閉環(huán)的系統(tǒng)，讓醫(yī)療價(jià)值鏈的所有參與者均可將我們的資源用于醫(yī)療場景的各類需求，繼而增加盈利機(jī)會(huì)。

        但需要注意的是，圓心科技所“閉環(huán)”的這一模式，實(shí)質(zhì)上是以平臺(tái)鏈接醫(yī)生端、患者端、藥品端和保險(xiǎn)端，這一模式的可復(fù)制性讓需要京東健康、叮當(dāng)健康、平安好醫(yī)生等平臺(tái)的競爭，或?qū)⑾母叩某杀揪S系客戶。

        此外，由于圓心科技承接了處方藥等市場，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)同樣是一把“懸頂之劍”，旗下藥房不乏被罰先例。

        上海市閔行區(qū)醫(yī)療保障局2023年11月發(fā)布的通報(bào)顯示，圓心科技旗下的上海圓心云智大藥房連鎖有限公司劍川路二店違反購藥管理規(guī)定，未按照規(guī)定核驗(yàn)參保人員醫(yī)療保障憑證及未進(jìn)行代配人信息登記，導(dǎo)致遺失醫(yī)保卡被盜刷，造成醫(yī)保基金損失，被處罰款。該公司其他藥房還曾因生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)品衛(wèi)生安全評(píng)價(jià)不合格被罰款。

        2023年2月，湖南圓心大藥房有限公司超出經(jīng)營范圍銷售被罰款1萬元，此前該公司曾因未取得道路貨物運(yùn)輸經(jīng)營許可，擅自從事道路普通貨物運(yùn)輸經(jīng)營被處罰。

《電鰻快報(bào)》