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        近日，上交所重新恢復(fù)了對(duì)“山東百多安醫(yī)療器械股份有限公司”(下稱(chēng)“百多安”)申請(qǐng)科創(chuàng)板上市的審核進(jìn)程。

        根據(jù)IPO文件，百多安是一家致力于將醫(yī)用材料改性技術(shù)應(yīng)用于植介入醫(yī)療器械的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。本次發(fā)行不超過(guò)2052萬(wàn)股，計(jì)劃募資7.60億元，將分別用于“醫(yī)用導(dǎo)管產(chǎn)業(yè)化升級(jí)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項(xiàng)目”，以及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金上面。

        其中，計(jì)劃用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金的募資金額為2億元，占募資總額將近三成。

        收入來(lái)源單一化趨勢(shì)明顯

        IPO文件顯示，百多安目前擁有多條產(chǎn)品線(xiàn)，涵蓋血管通路、神經(jīng)外科、其他材料改性等領(lǐng)域，現(xiàn)有4個(gè)主要產(chǎn)品項(xiàng)目，包括：經(jīng)外周中心靜脈導(dǎo)管(PICC)、顱腦外引流系統(tǒng)、外科引流系統(tǒng)，以及其他材料改性的醫(yī)用耗材產(chǎn)品。

        百多安系國(guó)內(nèi)第一個(gè)取得國(guó)產(chǎn)PICC第三類(lèi)醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證的企業(yè)，打破了進(jìn)口產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)PICC市場(chǎng)的壟斷。并且，憑借PICC產(chǎn)品的相關(guān)技術(shù)，百多安還曾獲2020年國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)。

        2019-2021年及2022年1-6月(下稱(chēng)“報(bào)告期內(nèi)”)，百多安實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.77億元、2.37億元、2.10億元及1億元，同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3131.72萬(wàn)元、4155.51萬(wàn)元、4289.73萬(wàn)元及1845.78萬(wàn)元。

        其中，由產(chǎn)品銷(xiāo)售貢獻(xiàn)的主營(yíng)收入分別為1.76億元、1.76億元、2.08億元、9970.53萬(wàn)元，占營(yíng)收比例為99.44%、74.26%、99.05%、99.56%。這里面來(lái)自PICC產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比，已經(jīng)由2019年的39.60%上升至2022上半年的46.69%，收入來(lái)源單一化趨勢(shì)日益明顯。

        《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，百多安在首輪回復(fù)上交所時(shí)透露，2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比略有下降，預(yù)計(jì)2023年一季度繼續(xù)下滑1.57%。引發(fā)上交所在第二輪問(wèn)詢(xún)時(shí)要求說(shuō)明，PICC產(chǎn)品是否存在因臨床需求不足導(dǎo)致收入增長(zhǎng)不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。

        在第二輪回復(fù)中，百多安表示，2020年我國(guó)新增腫瘤患者457萬(wàn)人，PICC年使用量?jī)H58.62萬(wàn)根左右，相比于美國(guó)228萬(wàn)新增患者人數(shù)及250萬(wàn)根PICC置入量而言，擁有較大的增長(zhǎng)潛力。在未來(lái)，PICC除了應(yīng)用于腫瘤化療輸液場(chǎng)景之外，還有望在中長(zhǎng)期靜脈輸液中普及使用。

        銷(xiāo)售及管理人員數(shù)量遠(yuǎn)高行業(yè)

        需要注意的是，百多安還因其銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用在2021年出現(xiàn)較大增幅，受到上交所關(guān)注。

        報(bào)告期內(nèi)，百多安的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為7050.38萬(wàn)元、7072.77萬(wàn)元、7919.50萬(wàn)元、3414.24萬(wàn)元，占營(yíng)收比例最高時(shí)一度逼近40%。同期的管理費(fèi)用分別為1814.20萬(wàn)元、1822.47萬(wàn)元、2412.43萬(wàn)元、1226.33萬(wàn)元，占營(yíng)收比例已由報(bào)告期初的10.27%，提升至報(bào)告期末的12.24%。

        相比之下，百多安的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收的比例，則由10.37%下降至6.88%，報(bào)告期末的投入金額為688.61萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他費(fèi)用。

        不僅如此，2020-2022年間，百多安的銷(xiāo)售人員分別為189人、190人、155人，同期，同行可比公司邁普醫(yī)學(xué)的人數(shù)僅分別為55人、56人、56人，而行業(yè)平均值則為85人、102人、105人。

        百多安在回復(fù)文件中解釋?zhuān)煌诠强?、人工硬腦膜等成熟領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)取得PICC產(chǎn)品注冊(cè)證并開(kāi)展規(guī)模化銷(xiāo)售的企業(yè)較少，公司需要規(guī)模更大的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)進(jìn)入基層市場(chǎng)，進(jìn)行持續(xù)的市場(chǎng)教育和開(kāi)拓經(jīng)銷(xiāo)商渠道。

        百多安不僅銷(xiāo)售人員數(shù)量遠(yuǎn)高行業(yè)水平，其管理人員隊(duì)伍亦如是。

        2020-2022年間，百多安的管理人員數(shù)量分別為79人、82人、84人，同期，三友醫(yī)療的人數(shù)分別為26人、37人、37人，而行業(yè)平均值則為38人、47人、48人。當(dāng)然，百多安也對(duì)此給出自己的解釋?zhuān)蛟谟诰?xì)化分工需要較多的管理人員，并且還可以為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造更多就業(yè)。

        而在業(yè)務(wù)推廣方面，百多安還曾因“關(guān)系戶(hù)”問(wèn)題而引發(fā)外界關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，其部分市場(chǎng)推廣服務(wù)商由員工或員工親屬持股、擔(dān)任職務(wù)。不過(guò)，百多安也表示，已經(jīng)于2022年一季度對(duì)此進(jìn)行整改，自2022年4月起，上述情況已經(jīng)不再存在。

        實(shí)控人夫妻突擊大額分紅

        根據(jù)工商信息變更歷程，百多安前身系成立于2003年的“山東百多安醫(yī)療器械有限公司”(下稱(chēng)“百多安有限”)，注冊(cè)資本100萬(wàn)美元。

        2019年，百多安有限啟動(dòng)股份制改革，完成后股東人數(shù)由創(chuàng)立初期的2人增加至8人，齊河百多安持股64.78%，為第一大股東，同時(shí)持股超5%大股東共有4名。

        報(bào)告期內(nèi)，百多安分別進(jìn)行一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資，最后股東人數(shù)增加至11人，齊河百多安、國(guó)科瑞華、上海錫宸仍為前三大股東，持股比例分別為58.13%、9.05%、8.77%，齊河百多安為控股股東。

        明面上，百多安另外2名股東張海軍、郭海宏合計(jì)持股比例雖未只有3.36%，但二人合計(jì)持有齊河百多安70%股權(quán)。意味著，張海軍、郭海宏二人合計(jì)間接持有百多安61.49%股份，為百多安實(shí)際控制人。并且，張海軍與郭海宏二人為夫妻關(guān)系。

        資料顯示，張海軍生于1968年，曾任第十三屆全國(guó)人大代表，現(xiàn)任百多安董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，兼任同濟(jì)大學(xué)血管介入研究所兼職副所長(zhǎng)、兼職講座教授、博士生導(dǎo)師。張海軍妻子郭海宏生于1967年，臨床醫(yī)學(xué)專(zhuān)業(yè)碩士研究生學(xué)歷，現(xiàn)任百多安董事、副總經(jīng)理。

        值得注意的是，開(kāi)啟上市前夕，百多安于2019年、2021年、2022年上半年分別大額現(xiàn)金分紅3000萬(wàn)元、4539萬(wàn)元、2031.48萬(wàn)元，合計(jì)分紅9570.48萬(wàn)元，占當(dāng)期合計(jì)凈利潤(rùn)9267.23萬(wàn)元的103.27%。

        此舉同樣引發(fā)上交所問(wèn)詢(xún)。百多安回復(fù)稱(chēng)，因經(jīng)營(yíng)狀況良好考慮股東回報(bào)等因素，采取現(xiàn)金分紅具有必要性。

        在歷次分紅中，控股股東及實(shí)控人張海軍、郭海宏夫妻無(wú)疑是最大受益人。

        具體來(lái)看，齊河百多安、張海軍、郭海宏歷次合計(jì)分得現(xiàn)金1929.15萬(wàn)元、995.51萬(wàn)元、1302.73萬(wàn)元，占分紅比例達(dá)到64.31%、21.93%、64.13%。其中，2021年的分紅中，有100萬(wàn)元分紅用于理財(cái)，另有1078.72萬(wàn)元用于購(gòu)房。

《電鰻快報(bào)》