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        20多天，一項資產估值便可暴漲2.5倍。

        這一“神奇”交易發生在A股上市公司同德化工(6.880,0.06,0.88%)身上。12月10日，該公司公告披露一則轉讓全資子公司股權交易。

        其中一項標的資產的20%股權在20多天前才剛被同德化工攬入體內，美其名曰“加強子公司管理”。而時至今日，該子公司全部股權被擺上“貨架”。不同的是，交易對價較20多天前暴漲超2.5倍。

        超11倍溢價轉讓

        根據同德化工公告顯示，該公司與生力民爆已共同簽署了《股權轉讓框架協議》。

        根據協議約定，同德化工擬將持有全資子公司廣靈同德100%股權(包括擁有的炸藥產品生產許可(金麒麟分析師)產能2.4萬噸)及同蒙化工100%股權(包括擁有的炸藥產品生產許可產能1.4萬噸)轉讓給生力民爆，轉讓價款為不低于6.5億元。

        其中，同蒙化工股權轉讓價款不低于2.4億元，廣靈同德股權轉讓價款不低于4.1億元。

        從公告中披露的財務數據顯示，廣靈同德截至三季度末的凈資產為2.49億元。因此，從此次交易對價來看，廣靈同德轉讓價較凈資產溢價64.66%。

        同時，同蒙化工三季度末凈資產僅為1872.12萬元，從2.4億元的對價來看，溢價比率更是高達1182%。公告顯示，同蒙化工主營業務為民用爆炸物品生產，而民爆行業收入也是上市公司的主營業務，今年上半年收入為4.73億元，收入占比高達98%。

        數據顯示，同蒙化工今年前三季度營收僅為5138萬元，凈利潤618萬元;去年全年營收為6641萬元。同期凈利潤為378萬元。另外，同德化工還提及，同蒙化工存在第三方股權質押的情況。

        20多天估值漲256.52%

        相比于同蒙化工超11倍溢價轉讓，廣靈同德的股權交易也頗有意思。

        就在11月17日晚間，同德化工公告披露，與深圳前海南方國能資產管理有限公司(前海國能)共同簽署了《股權轉讓協議》，上市公司以2300萬元受讓前海國能持有的廣靈同德20%股權。

        此前，同德化工和前海國能分別持有廣靈同德80%和20%股權。而在此次股權受讓完成后，廣靈同德成為上市公司的全資子公司。

        最令人不解的是交易對價。按照當時公告披露的數據，廣靈同德截至三季度末的凈資產為2.49億元，對應其20%股權的金額為4980萬元。換言之，當時收購少數股東權益屬于折價收購，折價率約46.18%。

        也就是說，在攬入少數股東權益僅僅20多天后，同德化工便又將其全部股權予以兜售，但這家子公司100%股權對應的價格立刻升至4.1億元。以這一對價計算，20多天前攬入的20%股權對價已經達到8200萬元，較2300萬元增長256.52%。

        也就是說，短短20多天，廣靈同德的估值增長了超過2.5倍。對于同德化工而言，這一“低買高賣”著實令人嘆為觀止。

        公告顯示，廣靈同德主營業務為生產、銷售乳化炸藥(膠狀)、粉狀乳化炸藥。該公司今年前三季度營收為6470萬元，凈利潤為525萬元。而去年全年營收為1.07億元，同期凈利潤為734萬元。

        資產負債率逐年提升

        在收購廣靈同德20%股權時，同德化工方面稱，收購少數股東權益，有利于公司進一步加強控股子公司控制與管理，提高決策效率，整合相關資源。

        而如今對于轉讓股權，同德化工有立刻改口，稱本次交易的目的基于公司整體發展戰略規劃調整，為優化公司產業結構，合理配置資源，充分降低公司財務資金壓力。

        同德化工方面同時稱，所得資金將用于公司在建的全生物降解塑料一體化項目及日常經營。

        據了解，早在2021年，同德化工便宣布進軍全生物可降解塑料行業。當時該公司計劃新建年產6萬噸全生物降解塑料項目，項目預計投資總額為14億元，資金來源為自有資金及自籌資金。

        這也令同德化工負債率一路走高，自2021年到2023年前三季度，其資產負債率分別為30.44%、41.64%和52.41%，償債壓力逐年增大。

        截至三季度末，該公司短期借款為3.78億元，一年內到期長期借款為8920萬元，同時長期借款則達到6.98億元。在去年7月，同德化工便拋出再融資方案，計劃募集2.41億元用于補充流動資金，償還銀行借款。該方案在今年7月獲得證監會通過，不過目前仍未最終發行。

《電鰻快報》