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        小熊U租母公司凌雄科技即將迎來上市一周年。

        在這一年里，凌雄科技迎來了營收、凈利潤及毛利率等多個財務(wù)指標(biāo)的下滑，在資本市場上經(jīng)歷了長達半年的停牌和復(fù)牌后股價暴跌等“坎坷”。而這些，都讓凌雄科技的成長性和投資價值面臨雙重拷問。

        多個財務(wù)指標(biāo)下滑

        2022年11月24日，有著“中國最大DaaS提供商”稱號的凌雄科技(小熊U租)在港交所掛牌上市。2020-2022年，凌雄科技營業(yè)收入分別為10.22億元、13.3億元和16.64億元，同比增幅分別為104.3%、30.15%和25.08%;歸母凈利潤分別為-1.77億元、-4.49億元和1億元，同比增幅分別為-194.59%、-153.07%和122.27%。

        與上市前各個報告期營收保持兩位數(shù)以上的增速不同，2023年1-6月，凌雄科技的營收為8.22億元，同比下滑了3.7%，而上年同期的增速為59.06%;歸母凈利潤為-0.42億元，同比下降626.57%，這意味著凌雄科技2022年剛扭虧便再度陷入虧損中。

        除營收和歸母凈利潤外，凌雄科技毛利率今年上半年創(chuàng)出了8.5%的新低，而上年同期該數(shù)據(jù)為11.67%，2022年和2021年這個數(shù)字則分別為11.98%和14.52%。

        對凌雄科技未來的業(yè)績表現(xiàn)，海通國際研報中指出，預(yù)計2023-2025年實現(xiàn)總收入19.12億元(下調(diào)20.5%)、24.17億元(下調(diào)28.9%)和33.31億元;經(jīng)調(diào)整的EBITDA為3.69億元(-12.9%)、5.62億元(-19.3%)和8.61億元，調(diào)整后凈利潤為4107萬元(-10.7%)、1.49億預(yù)案(+12%)和3.55億元。

        同時，海通國際還提示，凌雄科技存在總收入增速不及預(yù)期、變現(xiàn)業(yè)務(wù)(設(shè)備訂閱+IT服務(wù))增速不及預(yù)期進而影響EBITDA水平等風(fēng)險。

        供應(yīng)商處置設(shè)備量承壓

        凌雄科技的收入主要源自設(shè)備回收、設(shè)備訂閱服務(wù)及IT技術(shù)訂閱服務(wù)。2023上半年，凌雄科技的設(shè)備回收業(yè)務(wù)收入為5.83億元，同比下降約7.8%，占總收入的比例約71%。凌雄科技表示，這主要與上游供應(yīng)商處置設(shè)備量減少有關(guān)。

        財報顯示，2023上半年，凌雄科技設(shè)備售出數(shù)目為34.2萬臺，與上年同期相比下降27.7%;設(shè)備回收客戶的數(shù)目為766個，同比增長了28.5%;每個設(shè)備回收客戶貢獻的平均收入則減少了28.3%至76.1萬元。

        凌雄科技所謂的設(shè)備回收，通俗來說就是“翻新二手電腦”用于出租和銷售，這就要求企業(yè)必須要不斷的購入二手電腦，才能保證業(yè)務(wù)順利推進下去。根據(jù)市場調(diào)查機構(gòu)IDC公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年三季度全球個人電腦(PC)出貨量同比下降了7.6%，這說明當(dāng)前消費者更換電腦的意愿在明顯降低，其向二手市場上流入的電腦數(shù)量也就會越少。在這種背景下，上游供應(yīng)商可能會把成本轉(zhuǎn)嫁給凌雄科技身上，可能進一步拉高了其運營成本。

        與設(shè)備回收業(yè)務(wù)收入下滑不同，凌雄科技的設(shè)備訂閱服務(wù)和IT技術(shù)訂閱服務(wù)增長較快。上半年這兩個業(yè)務(wù)板塊的收入分別為1.62億元和7720萬元，同比增幅分別為8.1%和8%。截至2023年6月底，凌雄科技長期設(shè)備訂閱客戶數(shù)量為13761名，同比增長約38.1%;IT技術(shù)訂閱客戶數(shù)為15424名，同比增長了48.8%。

        在去年的上市儀式上，凌雄科技創(chuàng)始人兼CEO的胡祚雄曾表示：“未來10年，我們要服務(wù)100萬家企業(yè)，為1000萬員工提供一臺好用的設(shè)備”。

        業(yè)內(nèi)人士稱，在國內(nèi)，受傳統(tǒng)觀念影響，不管是B端還是C端都難以放棄對所有權(quán)的執(zhí)念。所以，凌雄科技想要擴大實際可服務(wù)市場意味著首先要培育市場，改變用戶觀念，這一步并不容易。所以，凌雄科技能否如期完成上述目標(biāo)，我們拭目以待。

        股價最深跌幅接近六成

        凌雄科技上市一年來，其真正的交易日只有130個左右。今年3月23日，凌雄科技公告稱，由于公司需要額外時間提供前任核數(shù)師要求的所有數(shù)據(jù)，及處理前任核數(shù)師于審核過程中提出的若干事項，有關(guān)數(shù)據(jù)及事項涉及公司與基金公司就認購總金額約為2.8億港元的兩款可贖回且保本保息的貨幣市場基金所訂立的協(xié)議，故公司無法及時刊發(fā)2022年年度業(yè)績，股份于當(dāng)日停牌。

        直至9月11日，凌雄科技才正式復(fù)牌。然而，自復(fù)牌以來，凌雄科技的股價低迷，較長時間在發(fā)行價附近徘徊。

        11月3日凌雄科技曾于盤中“破發(fā)”，創(chuàng)出6港元/股的歷史新低，但很快回彈。截至11月21日收盤，凌雄科技每股報價7.8港元，較2月22日盤中14.9港元的高點下跌47.65%。如果以最高點和最低點計算，凌雄科技的跌幅高達59.73%。

        記者注意到，在上市之前，京東、騰訊、聯(lián)想等均對凌雄科技進行了減持。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，業(yè)績持續(xù)虧損或許是上市前凌雄科技被各股東減持的重要原因。

        失去“巨頭”支持的凌雄科技，其資金狀況也備受關(guān)注。截至2023年6月底，凌雄科技的資本負債比率為76.3%，與2022年底相比增長了8.1個百分點。銀行結(jié)余及現(xiàn)金和銀行借款分別為4.12億元和3.89億元，與2022年底相比均有所增長;其他借款金額為2.22億元，與2022年底持平。

        凌雄科技成長性如何?10年服務(wù)100萬家企業(yè)的目標(biāo)何時實現(xiàn)?在資本市場第二年會如何表現(xiàn)?中國網(wǎng)財經(jīng)將保持關(guān)注。

《電鰻快報》