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   □本報記者葛瑤

        跨境ETF近期獨領風騷。近一周，美國通脹數據超預期降溫，全球多地股市迎來上漲，跟蹤海外指數的跨境ETF凈值隨之沖高。華安德國30(DAX)ETF、易方達中證海外互聯ETF、華安法國CAC40ETF、工銀大和日經225ETF等領漲ETF市場，資金借道ETF趁勢布局。

        機構人士認為，美債收益率下行趨勢或已確立，有望支撐四季度全球權益市場的表現。在美債收益率下行過程中，對利率較為敏感的資產將具備更大彈性。

        跨境ETF受青睞

        美聯儲近期的兩次暫停加息，增強了市場對加息周期結束的預期，寬松交易已逐漸升溫。上周(11月13日至17日)，全球多地股市迎來上漲，德國DAX30指數周內大漲4.49%，日經225指數漲超3%，納斯達克指數、法國CAC40指數均漲逾2%，恒生指數上漲1.46%。

        跟蹤海外指數的跨境ETF凈值隨之走高。華安德國30(DAX)ETF上周上漲5.06%，易方達中證海外互聯ETF漲逾4%，華安法國CAC40ETF、工銀大和日經225ETF、南方基金南方東英銀河聯昌富時亞太低碳精選ETF漲逾3%。

        將時間拉長看，11月初以來至11月17日，跨境ETF領漲ETF市場。多數產品11月以來實現上漲，更有8只跟蹤納斯達克指數的跨境ETF漲幅超10%，華安德國30(DAX)ETF、南方標普500ETF漲超8%，華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF、易方達日興資管日經225ETF漲超7%，華安法國CAC40ETF、海富通中證港股通科技ETF上漲超6%。

        機構人士表示，歷史上，在加息終點到來后的三個月中，全球資本市場有較大概率取得較好的表現。而跨境ETF以人民幣計價，既可以在交易所買賣，也可以在場內、場外申購贖回的交易機制，成為當下投資者布局全球市場的利器。東方證券(9.010,0.02,0.22%)認為，跨境ETF大大降低了個人投資者以及部分機構投資者投資海外股票市場的難度，為境內投資者提供了一個資產多元化配置非常有效和便捷的工具?？缇矱TF的發展一方面豐富了國內ETF產品種類，投資者可以通過購買跨境ETF產品來分散單一市場投資風險;另一方面投資者可以通過購買該類產品參與境外高成長市場的投資，從而獲得更高的收益率。

        資金借道ETF涌入“香江”

        信達證券(19.530,-0.17,-0.86%)數據顯示，11月13日至17日，跨境ETF共獲得資金凈流入15.83億元，規模達到2814.39億元。近一月以來，跨境ETF資金凈流入金額為88.29億元。

        美債利率見頂預期增強，風險資產正在迎來重估，資金借道ETF趁勢布局。其中，資金熱情涌入港股市場，港股醫藥板塊、互聯網板塊成為資金追捧的對象。廣發中證香港創新藥ETF11月以來獲18.83億元資金凈流入，華夏恒生互聯網科技業ETF獲9.42億元凈流入，景順長城中證港股通科技ETF、華夏恒生科技ETF、易方達恒生H股ETF也獲較多資金青睞。

        不少資金更是提前埋伏。四季度以來，華夏恒生科技ETF、華夏恒生互聯網科技業ETF均凈流入超27億元，廣發中證香港創新藥ETF獲得超過25億元凈流入，大成納斯達克100ETF、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF也位列資金流入榜單前五名，獲逾10億元凈流入。

        機構人士認為，未來若美債收益率持續下行，港股或將受益。光大證券(16.970,0.00,0.00%)稱，美債利率與港股市場走勢呈現一定的負相關關系。從歷史數據來看，美國利率對港股市場走勢具有一定的負相關性。在2010年下半年，2014年至2015上半年、2017年上半年、2019年上半年，以及2022年末，港股均受益于美債收益率的下行。外資占比較高且成長性更高的恒生科技指數受到美債收益率的影響更大。

        美債筑頂外資或回流新興市場

        美債收益率被視為全球資產定價的錨，展望其未來走勢，市場觀點有所分歧。東吳證券(7.920,-0.02,-0.25%)策略首席分析師陳剛認為，美國經濟在消費邊際驅動變弱后，名義增速下行，美債幾乎確定性筑頂。但也有市場人士謹慎地表示，雖然近期10年美債利率有明顯回落，但未來美債放量供給以及經濟數據本身韌性仍可能驅動利率反彈。

        天弘基金稱，盡管尚不能判斷美債收益率大幅順暢下行，但是下行趨勢是確立的，有望支撐四季度全球權益市場的表現。在美債收益率下行過程中，對利率較為敏感的資產將具備更大彈性。恒生科技、納斯達克及越南股市均值得關注。具體到美股，從基本面來看，美國經濟仍然保持了較強的韌性。從上市公司業績來看，標普500三季度財報披露近半，11個行業中8個出現同比正增長。已披露財報的公司中，78%出現超預期的實際EPS(每股收益)增長，高于5年均值的77%和10年均值的74%。在宏觀經濟基本面整體良好的背景下，四季度美股有望迎來估值修復行情。

        中歐基金基金經理羅佳明認為，在美聯儲降息的預期下，預計未來外資或將從發達市場流入新興市場，以港股和A股為代表的中國資本市場也會再次成為重要投資選擇?？春酶酃墒袌鋈龡l投資主線：一是上游類資產;二是出海創收的行業龍頭;三是科技創新板塊資產，主要是互聯網、電子半導體和生物創新藥。

《電鰻快報》